金融界基金04月01日讯 信达澳银鑫安债券(LOF)基金03月29日下跌4.04%，现价0.991元，成交0.0万元。当前本基金场外净值为0.9780元，环比上个交易日上涨1.98%，场内价格溢价率为1.33%。

　　本基金为上市可交易型债券型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌0.41%，近3个月本基金净值上涨6.19%，近6月本基金净值上涨1.45%，近1年本基金净值上涨2.30%，成立以来本基金累计净值为1.1270元。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为尹华龙，自2018年05月04日管理该基金，任职期内收益2.09%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有光环新网（持仓比例3.30%）、航天信息（持仓比例2.53%）、宝信软件（持仓比例2.33%）、耐威科技（持仓比例2.04%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年宏观基本面持续走弱，基建投资增速快速回落后在四季度开始企稳，房地产投资增速全年小幅下滑。出口维持较高增速，但受中美贸易摩擦影响在年底出现快速下降。制造业PMI指数在年底回落至50枯荣线水平以下。消费方面，社会零售品总额增速也呈现下降走势。整体而言，经济下行压力在逐步增大。通胀方面，油价在10月达到高点后，出现大幅调整，南华工业品指数也出现大幅下跌，叠加高基数影响，PPI全年同比大幅下降。CPI整体维持平稳，对债券市场影响较小。汇率方面，2018年受美联储加息和国内经济下行预期的影响，人民币汇率持续贬值，资本外流的压力加大，四季度美联储释放鸽派信息，降低了对中性利率的预期，并放松了对未来加息的指引，人民币开始转为升值。货币政策方面，央行在4月份实行降准后，货币政策实际由紧缩转向宽松，并创设TMLF，根据银行支持实体经济力度并结合其需求，为其提供TMLF额度，货币政策逐步向宽信用方向转变。资管新规下，表内信贷虽然增速较高，但非标到期量较大，融资环境呈现割裂，低评级企业融资难度大，违约事件大量发生，社融增速持续下降。债券市场方面，受宏观经济数据走弱、社融增速下降和货币政策转向宽松的影响，全年债券市场大幅走牛，收益率持续下降，10年期国债由年初的3.88%下降至3.2%附近水平。信用债方面，高等级和城投债收益率大幅下降，但违约事件继续发生，投资者对低评级债券风险偏好较低。期间，本基金维持了较高的流动性，在投资上维持适度的组合久期和杠杆水平，主要以利率债和转债为主，严格规避风险较高的信用债个券，降低组合的信用风险，受转债下跌的影响，净值有所下跌。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末，信达澳银鑫安债券型证券投资基金（LOF）份额净值为0.921元，份额累计净值为1.070元，份额净值增长率为-4.56%，同期业绩比较基准收益率为3.35%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　从宏观基本面来看，经济仍面临较大的下行压力。虽然房地产投资增速继续保持韧性，新开工继续维持较高的增长，但商品房销售继续走弱，未来房地产投资增速继续下降的可能性较高。而制造业PMI指数低于50的枯荣线水平，显示制造业企业对未来保持谨慎。消费增速也呈现大幅下降的走势。而维稳经济的基建投资虽然有所企稳，但2019年的赤字率上调幅度、地方专项债的预计发行规模均低于市场预期，短期从政策层面看，仍难以出现大幅反弹。而海外方面，美国经济的快速增长开始出现放缓迹象，出口增速仍不容乐观。国内和国外需求双重走弱的背景下，经济的下行压力进一步加大。流动性方面，央行仍将对银行间资金面进行呵护，预计流动性仍维持宽松。宏观背景和流动性仍对债券市场有利，债券市场尚未到转向的时候。但需注意到，目前利率债的收益率已经较低，离历史底部不远，而市场对经济和流动性的预期非常一致，继续做多的空间有限。而权益市场经历去年一年的下跌后，估值处于历史底部。转债市场的估值也处于历史底部区域，随着流动性的进一步宽松和债券收益率的持续下降，市场的风险偏好势必会提升，信用债、权益和转债市场的机会在增大。但目前的宽信用环境仍不能与2014年进行比较，因此虽然权益和转债市场有上涨的可能，但持续的上涨仍有待货币和财政政策的进一步放松。虽然对民企融资政策在不断出台，但经济的下行压力在加大，民企盈利能力下降，低评级民企债券违约事件仍在发生，企业依靠自身可持续能力差，在投资上仍需严格控制信用风险，规避风险较高的个券。基于上述判断，本基金将保持充足的流动性，保持合适的组合久期，积极把握转债的投资机会，在信用债投资上，积极防范信用风险，获取超额收益。（点击查看更多基金异动）