12月5日，第四届智能金融国际论坛暨2019金融界“领航中国”年度盛典在北京盛大召开，逾千位精英学者、数百家金融机构共同聚首，探讨中国和世界的“大变局、大视野、大未来”。

　　湘财基金总经理程涛出席基金专场，并在主题为“指数化投资蓝海布局”的讨论环节表示，基金经理思维方式的局限性是主动投资的难题，行情变化对基金经理的影响被放大，风格的差异是引起收益变化的重要原因。

　　这些问题在湘财基金身上正被慢慢克服。“一些绝对主动的基金多以基金经理自己个人风格为主，但湘财基金比较强调团队化、投研一体化、基本面量化”，程涛表示，“未来基金大部分规模会给到指数化产品，主动量化是未来湘财基金投研战略的方向”。

　　会后，金融界围绕权益类基金大发展、公募分类监管落地带来的机遇和挑战等问题，与程涛进行了一场深入对话。

　　金融界：作为一家新基金公司，湘财基金成立一年多来做了哪些工作，取得了哪些最新成果？

　　程涛：2018年7月湘财证券成立了这个基金公司，2019年3月发行成立了第一支混合型基金湘财长顺，目前这只基金的运作情况比较理想。公司正在发第二支产品湘财长源，是一支股票型基金。未来会发一些灵活配置型基金，来满足渠道追求绝对收益的客户群体，包括固收+的策略。

　　我来到湘财基金之后，准备做一个主动量化体系，一些绝对主动基金，以基金经理个人风格为主，但湘财基金比较强调在团队化、投研一体化、基本面量化基础上做主动投资，所以主动量化是未来整个公司的投研战略方向。

　　金融界：您也说主动化的问题，公募基金投顾业务试点已经开启了，业内普遍认为这是一场基金销售革命，但如何将客户诉求和产品匹配、建立可靠的信用体系也成为重要难点。您认为基金公司应该从哪些方面做迎接挑战的准备？

　　程涛：根据中国基协数据，过去20年来年国内偏股型基金年化收益率超过16％，这还是比较可观的数据，公募基金是仅次于房地产大类，而且收益率跟房地产非常接近。但是“基金赚钱基民不赚钱”的现象还很普遍，主要原因是没有专业的人士，投而不顾。

　　首先，可能很多基金公司忙于做投资，在某一类风格的资产高点推出相应策略的基金，募集规模还非常大，但等到资产价格回撤就容易成为一种投而不顾的产品。

　　另一个问题，可能基金公司在低点时没有加强宣传和营销、在高点时缺乏风险提示，基民没能在合适的位置上操作，所以在择时上出现一些错位。对此，湘财基金未来会做更多的投资者教育的工作，在高点向基民作出风险提示，在低点做更多宣传，增强基民的底部信心，解决现在基金挣钱但是基民不挣钱的现象。

　　金融界：新基金注册制改革、权益类基金大发展背景下，您认为是公募的门槛是不是有所降低，您也说了湘财基金新发的也是股票型基金，您觉得这类产品如何在激烈的竞争中体现出自己的特色呢？

　　程涛：首先现在新基金有点类注册制的情况，现在证监会非常鼓励我们权益基金上报，而且批准的时间大幅度缩短，所以这一类政策的导向是非常明显的，就是鼓励权益基金的发行、运作、入市，基金公司面临差异化竞争的问题。

　　我现在正带领湘财基金做整套产品线，以已经发行的混合型股基为例，权益类资产范围占基金投资比例是60％—95％，正在发的湘财长源是80％—95％，后面湘财基金还会把产品线打全，覆盖到30％—85％、0—40％的。

　　湘财基金未来会发行债基和货基，这样在产品线齐全的情况下对投资者进行分类，在推这些产品的时候也会先做好投资者教育的工作，让他们清楚基金权益投资范围，权益投资范围就决定了它的波动性，它的波动率有多大。

　　第二个是如何在同一类别产品中脱颖而出，就需要打造主动量化的投研体系，能把产品的风险尽量分散，团队来决策，通过自上而下和自下而上结合降低波动率，在承担风险的同时争取更高收益。

　　因为很多客户并非专业投资人，实际上从长期来看，始终保持优秀的风险收益比，未来业务肯定会大幅受益的。

　　金融界：公募分类监管一事备受关注，监管方面也进行过多轮吹风。关于年内将实行公募分类监管，不少业内人士猜测权益基金业绩、合规风险、以及基金经理整体稳定性等都可能成为评价指标，您对此怎么看？

　　程涛：券商很早就实现了分类监管，现在也要对基金公司进行分类监管。

　　从券商分类经验来看，监管思想是多维度打分的，规模与评级之间并非正比关系，反而是合规、风控占了很大比重。

　　监管部门工作第一个导向是风控，对中小基金来说压力越来越大是有一定道理的，因为从平均收入来说中小公司确实做得差一些，因为大公司人员投入、资源投入都更大，所以风控做得相对较好。

　　金融界：您是否觉得分类监管对公募来说是一种门槛的降低？ 湘财基金在相关指标方面有什么优势，有什么短板需要进行填补？

　　程涛：我并不认为门槛降低了，而是更规范，会加剧竞争。因为评级一旦出来会跟很多业务范围挂钩，比如评级A级的可以做养老金业务，可以做社保业务，甚至可以做年金业务。可能评级是B级的，这一类业务就不允许做，或者一定评级以下暂停专户业务、产品延缓批复等等，这会促进产品的更加标准化、更加量化。

　　如果说优势的话，湘财基金就像“一张白纸”，所以没有不良记录就是优势。但劣势是太年轻，很多像制度建设、合规化、风控建设等方面可能还是要赶紧抓紧。第二是规模太小，抗市场风险能力太弱，所以我们要赶紧抓住市场机遇，把规模做大，能吸引更多的优秀人才加盟，增强自己的实力，这就是我们要做的事情。

　　将来在优胜劣汰的循环当中，可能最后留下来的就两类基金公司，一类是大而强，一类是有特色，有自己的王牌，湘财基金正在努力耕耘自己的“一亩三分地”，只要策略对了，未来中小基金的空间和机会还是很大的。

　　现在整个湘财证券都在打造金融科技为核心的金融集团。从基金公司角度来说，金融科技的运用说的是量化基本面，用金融科技的方式模型化，精准把握数据的准确性、及时性，但科技只能是一种工具，真正的决策还是要主动决策。无论是AR、人工智能还是其他金融科技，基金经理的作用肯定是不能取代的。