邻近岁末，各大券商机构纷纷发布年终报告，在对2020年投资机会的梳理中，“港股投资价值”被频频提及。2018年以来，受宏观经济环境及内外多重因素影响，港股市场几经沉浮。不过，多方机构人士认为，港股估值已处于历史较低位置，在全球趋势降息、流动性宽松的背景下，2020年港股市场极有可能迎来估值与业绩双向增长的“戴维斯双击”，投资性价比非常突出。

　　海富通中国海外精选混合QDII基金经理陶意非认为，港股投资已进入“播种期”。近期港股市场回暖，正是由于越来越多的“聪明钱”注意到了港股的配置价值。“临近年末，资金开始新的全球资产配置调整，估值具有吸引力的港股受到资金青睐。”陶意非说。

　　港股主要指数均处于历史低位

　　港股这块“洼地”，到底有多便宜？从市场整体数据看，无论是横向、还是纵向比，香港市场极具性价比。

　　纵向上，据国金策略李立峰团队统计，目前恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35、恒生大型股、恒生中型股等港股主要指数，PE值全部处于历史中位数之下。（该团队研究数据统计时间截至2019年12月，下同）

　　横向看，2019年全球主要股市都处于估值扩张的环境中，相比之下，更能感受到港股估值被打压的程度。据wind数据显示，恒生指数PE值远低于亚洲和西方主要国家股市，几乎是全球主要股指里面估值最低的。

　　2020年港股有望喜迎“戴维斯双击”

　　海富通中国海外精选混合QDII基金经理陶意非认为，港股市场的持续调整，与投资者预期和国际环境变化密切相关。但临近岁末，种种迹象表明，影响港股市场的多项宏观因素正出现转机。

　　一方面，经过近一年的调整，投资者对港股的担忧已较为充分地体现在当前估值上，而近期中美达成第一阶段经贸协议，一定程度上将缓解投资者对香港市场的担忧，未来市场有望迎来情绪修复。

　　另一方面，从基本面看，中报和三季报中，很多个股的业绩都超市场预期。在全球趋势降息、流动性环境比较友好的背景下，国内企业盈利的概率上升，内资股有望迎来基本面和估值同步上升的“戴维斯双击”。

　　事实上，在“洼地掘金”的吸引下，不少“聪明钱”持续流入港股。据wind统计，南向资金自今年3月起已连续9个月呈现净流入，年内累计净买入总额逾1800亿元人民币。其中，南向资金在今年9月净流入528.89亿元人民币，单月净流入额仅次于2018年1月，为沪港通、深港通开通以来历史第二高。

　　海富通陶意非：坚定看好港股机会

　　作为海富通QDII产品的基金经理，陶意非认为，港股市场已进入“最佳播种期”。

　　海富通中国海外精选混合QDII以在香港、美国等海外证券交易所上市的、具有“中国概念”的上市公司为主要投资对象。截至今年三季报，该基金投资香港证券市场的资金占基金资产净值的89.82％，前十大重仓股均为香港上市公司。据海通证券基金业绩评价数据，截至11月底，海富通中国海外精选混合今年以来累计收益20.5％，在同类产品中排名4/14；近三年累计收益32.7％，在同类中排名5/13（同类为QDII大中华区股混产品）。

　　展望未来，陶意非表示，将继续关注5G、教育、油服等具有长期投资价值的行业。

　　据陶意非透露，通过持续跟踪港股上市公司中报、三季报业绩可见，他重点关注的TMT，教育、能源、医药等板块表现整体优于预期，行业增速受经济下行压力影响相对较小。TMT方面，随着5G应用的逐步开始，同时国内公司正在逐步缩小与国际公司的技术差距，甚至正成为行业的全球领头羊，相关公司将会长期受惠。教育行业方面，近期政策再次强调发展民办教育、职业教育，教育产业有望在政策推动下迎来发展良机。油服方面，随着国内能源自主性认识的加强，对油气开发的投入正在逐步加强，因此相关公司中报业绩整体提升，虽然港股相关标的由于流动性问题并没有出现明显上涨，但他看来长期来看仍具投资价值。