今日A股在隔夜国际股市大幅下挫之后依然走出巨幅震荡走势，但风格发生显著切换，两市成交量继续放大至1.4万亿。️截至收盘，上证综指微跌0.83％，创业板指跌超4％，近期强势的创业板回调，而蓝筹股表现相对较佳，建筑、地产、钢铁等周期板块表现较为强势，结构分化明显，北上资金净流出近39亿元。

　　招商基金认为今日市场大幅震荡的原因主要系海外疫情恶化以及部分科技股短期涨幅过大有关。近期韩国、意大利和伊朗等国的新增肺炎病例数出现激增，导致全球风险资产避险情绪高涨，也引发了北上资金的降仓行为。与此同时，部分投资者在科技股上浮盈丰厚，短期易诱发获利了结导致调整。

　　招商基金对于后续大势研判：短期来看，本轮行情主要由流动性驱动，鉴于政策稳增长的诉求仍在，市场对于流动性宽松的预期暂时难以证伪；海外疫情若进一步发酵，反而可能继续强化国内逆周期政策出台的必要性。下一阶段，需要密切关注复工进程、疫情进展以及监管对于市场态度的变化。

　　中期来看，随着再融资政策的落地，上市公司的并购活动和市值管理有望再度活跃，资本市场的改革红利、政府推动直接融资占比提升的政策导向，仍构成市场估值中枢震荡上行的主要动力。板块上，短期科技板块受益于流动性和市场风险偏好抬升表现较好，但纯主题性炒作的个股应逢高逐步减持，受益政策扶持、估值仍相对合理的真成长个股，仍值得持有；此外，可关注受益于逆周期政策加码以及赶工需求的周期性板块的估值修复机会，同时受益于市场活跃度提升、估值仍相对合理的券商板块也可关注。