中融基金旗下产品一季报出炉，以下是我们选的几只主动权益类产品划的重点，一起来看看基金经理们说了啥——

　　（以下内容均摘自一季报）

　　柯海东

　　目前在管基金：中融竞争优势、中融策略优选混合、中融高股息混合

　　一季度运作回顾

　　2020年一季度，受海内外新冠肺炎疫情影响，全球资本市场出现大幅动荡，沪深300指数下跌了10％。本基金维持了较高的权益仓位，超配了医药、TMT、食品饮料、工程机械等行业，精选其中具有竞争优势的龙头公司，战胜了业绩比较基准和沪深300指数。

　　甘传琦

　　目前在管基金：中融产业升级、中融新经济混合、中融医疗健康混合、中融沪港深大消费主题

　　一季度运作回顾

　　一季度市场呈现出大幅波动的走势，各阶段主导因素都不同，年初延续了对科技股的热情；1月下旬随着对国内新冠疫情的担心，市场出现快速下跌，后续又因政府强有效的措施而改善对经济前景的预期，A股又大幅反弹创新高；而随着3月份新冠在全球爆发，市场再次大幅下跌。

　　后市展望：

　　展望后续市场，新冠疫情尚不明朗，市场对经济前景的预期趋于谨慎，我们认为全球的风险偏好尚难提升，但横向对比看中国的治理能力优势体现得非常显著，这构成对A股的长期利好；组合思路上，管理人对全球外需相关板块相对谨慎，相对加强对广义“内需”的配置，包括医药、份额扩张型的内需制造业等。

　　关于港股的分析：

　　2020年开局金融市场在全球流动性宽松，国内经济逐步回暖的憧憬下，延续了2019年末的上涨势头，然而1月末新冠疫情的爆发打乱了所有的节奏，一季度全球股市大幅调整。短期内，海外市场受到罕见的流动性冲击，以美联储为代表的全球央行快速反应并积极注入流动性，使得这一短期问题得到了比较好的控制，未来随着全球疫情得到更好的控制，风险资产的价格有机会获得修复。中长期看，新冠疫情对各行各业是一次重要的压力测试，从供应链到终端需求都会受到不同程度的影响，需要我们认真分析，耐心观察。危局之下，港股中有一批优质资产被错杀，估值很便宜，背靠国内基本面，当前已具备长期投资价值。

　　金拓

　　目前在管基金：中融核心成长、中融鑫思路混合

　　一季度运作回顾

　　2020年一季度，受海内外新冠肺炎疫情影响，全球资本市场出现大幅动荡，沪深300指数下跌了10％。本基金维持了较高的权益仓位，超配了医药、TMT、食品饮料、工程机械等行业，精选其中具有竞争优势的龙头公司，战胜了业绩比较基准和沪深300指数。

　　寇文红

　　目前在管基金：中融新机遇混合

　　投资策略和而运作分析

　　股市方面，我们认为目前A股已经处于底部区域，很多股票已经跌出价值，继续下跌的空间很小。在操作上，我们在3月对行业配置做了调整，规避了如下几类行业：

　　一是对欧美出口占营收比例较大，明确会受到欧美需求下降打击的个股。

　　二是生产基地主要在欧美，面临停工风险的个股。

　　三是对标美股，目前估值较贵，且未来该美股存在大的下跌空间的个股。

　　配置了如下几类行业：

　　一是供求主要在国内、且估值已经比较便宜的个股，比如禽畜养殖、食品饮料、医药生物等。

　　二是受到国内产业政策扶持、且不会受到海外疫情影响的科技股。

　　三是预期疫情将导致海外供给收缩、产品价格上涨、从而会受益的行业，例如维生素。

　　四是受益于欧美央行极度宽松的货币政策的品种，主要是贵金属。

　　后市展望：

　　二季度我们将密切跟踪国内外疫情、经济、政策、产业、个股基本面的情况。我们预期，未来随着中国经济反弹，大量国际资本将流向中国避险，给股市带来活水，因此我们长期看好A股市场的表现，认为目前是配置的好时机。我们将继续坚持价值投资理念，挖掘长期内稳定增长、具有巨大成长空间的行业和个股进行配置。

　　吴刚

　　目前在管基金：中融物联网主题

　　一季度运作回顾

　　报告期内，宏观假设经历了三个阶段，分别为中国与全球共同复苏、中国疫情与全球复苏、中国复苏与全球疫情。这些变化使得资产配置思路带来相应的调整。举例而言：

　　在复苏框架下，航空、酒店行业复苏弹性更大，在疫情框架下，仅贵金属、内需消费行业能具有一部分抗跌属性，难言增长。不过随着时间推移，应再次关注经历本轮经济停摆后的重建，同时高度重视疫情冲击后在信用市场带来的不确定因素，从而影响投资者在权益市场对行业、公司的折现模型。

　　后市展望：

　　在围棋中，首要的对弈理念为“不得贪胜”，即每一步都需谨慎对待而非盲目出击，投资工作非常类似。管理人会长期、持续调研、寻找、比对、维护产业数据、公司发展及估值比较，调整配置思路。此外，从上市公司密集披露的对2019年的回顾与展望来看，历史上证明过自己的优秀管理团队仍然值得托付，管理人也将继续勤勉尽责，寻找并集中配置具有定价权的、历史中证明过自己的优秀团队。