A股6月开门红，重回2900点大关。三大股指涨跌不一，行业板块也是涨跌互现。其中科创板研究引入单次“T+0”交易在资本市场引发巨大关注，因此6月首个交易日证券板块表现分外亮眼。今天国泰基金与大家交流证券板块的投资逻辑。

　　证券板块为何以“高弹性”著称？

　　这与证券公司的业务相关，我们一起来看下：

　　通过业务构成角度可以看出，50％-80％的业务是和大盘市场行情正相关，所以证券板块就表现为相对其他版块的高弹性。

　　证券板块投资逻辑怎么看？

　　短期来看

　　证券估值处于底部位置

　　目前证券板块估值低于历史96.2％的时间，板块的下行空间不大，如遇调整分批买入或不会有太高的持仓成本。

　　中证申万证券市净率（PB）

　　数据来源：wind，时间为2020.05.29。

　　货币政策环境宽松

　　因受疫情冲击，央行今年多次降准降息，目前货币政策或将继续维持较为宽松的环境，市场流动性较好时，证券公司的表现或相对较好。

　　近期《政府工作报告》中提出综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕。

　　中概退市法案获较高关注

　　目前京东、网易等中概股拟启动赴港二次上市的进程，此外百度、携程等中概股也有传闻为二次上市进行筹备，这些中概股的二次上市也有望直接利好证券公司投行业务。

　　长期来看

　　政策越来越法制化

　　监管越来越市场化，并要加大保护中小投资者的利益，制度的调整让证券市场朝好的方向发展。

　　 居民财富向股票市场转移

　　近几年固定收益产品的收益率下行，未来居民的资产配置从房地产、理财产品、信托产品往股市转移是大概率事件。

　　海外投资者增配A股

　　当下海外资金对A股的配置较低，但中国经济增速相较其他国家较大，外资增配A股的意愿比较强烈。另外，近期一直放开对外资的限制。未来几年，外资增配A股或是大概率事件。

　　目前板块下跌空间有限，且年中随着创业板注册制的推行，证券公司有望会迎来一波行情上的催化，在目前相对底部位置分批布局或不失为一个较好的投资策略。