金融界基金07月07日讯 天弘通利混合型证券投资基金（简称：天弘通利混合，代码000573）07月06日净值上涨1.69%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4470元，累计净值为1.5160元。

　　天弘通利混合基金成立以来收益54.69%，今年以来收益8.23%，近一月收益4.33%，近一年收益14.93%，近三年收益23.15%。

　　天弘通利混合基金成立以来分红1次，累计分红金额0.71亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为姜晓丽，自2014年03月14日管理该基金，任职期内收益54.69%。

　　张寓，自2020年07月01日管理该基金，任职期内收益2.84%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有招商银行（持仓比例2.29%）、贵州茅台（持仓比例1.93%）、伊利股份（持仓比例1.55%）、中兴通讯（持仓比例1.29%）、欧派家居（持仓比例1.29%）、中国平安（持仓比例1.09%）、晨光文具（持仓比例1.08%）、老板电器（持仓比例0.96%）、东方财富（持仓比例0.85%）、中信证券（持仓比例0.82%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　经济基本面方面，4季度，我们观察到中国经济出现了阶段性企稳迹象。这种情况主要还是来自于产业链补库存，并非终端需求的趋势性上行。通胀方面，由于猪周期存在很强的惯性，因此，我们预计通胀CPI同比仍维持高位。但是在工业品价格周期低位的情况下，央行并不会进行流动性紧缩，因此，CPI短期内并非是制约债市的主要因素。流动性方面，由于今年地方债提前发行，因此，央行有必要维持流动性宽松，以配合财政部保证地方债顺利发行。年底不会出现系统性流动性紧张。考虑到以上这些情况，4季度，我们更看好中短期利率债、信用债和可转债。账户操作也是，提高了杠杆，增配部分中短期信用债和可转债。可转债集中于银行可转债，主要考虑到银行地产等板块容易发生年底估值切换行情。4季度市场走势基本符合我们之前的预期，债券收益率陡峭化下行，可转债收益明显。当可转债涨幅较大的情况下，我们开始考虑权益市场的风险问题，由于11-12月阶段性经济复苏，权益市场打入了非常乐观的预期，一旦这个预期落空，容易引发权益资产的回调，因此，观察到盘面走弱的迹象后，我们大幅减持了可转债，及时兑现了收益，并保留足够的信用债仓位，继续享受票息收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2019年12月31日，本基金份额净值为1.337元，本报告期份额净值增长率10.50%，同期业绩比较基准增长率2.99%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　我们之前的判断是：1-2月经济淡季，3-5月经济旺季，因此，淡季期间是传统的债券配置行情，因此，该阶段有利于纯债市场。但是步入旺季后，很可能会迎来一轮经济复苏，因此，纯债市场有风险，有利于可转债市场。但是突然爆发的疫情扰乱了传统的运行节奏。疫情的持续性及对经济基本面的破坏力具有不确定性，很可能对1季度甚至2季度的经济数据造成较大的压力，因此，我们的观点需要调整成为：纯债没有风险，需要继续持有，而可转债市场可能会面临较大的压力。当下疫情仍具有不确定性，小范围复工已经开始。但是终端需求复苏的大幅延迟，造成了中国经济体库存的持续高企，后面仍面临较大的去库存压力。因此，我们将该阶段仍定义为政策呵护+去库存时期，该时期有利于纯债市场，不利于可转债市场。相应地，操作上，仍以信用债为主，在回调充分情况下，考虑长期利率债的交易性机会。（点击查看更多基金异动）