金融界基金09月03日讯 融通行业景气证券投资基金（简称：融通行业景气混合A/B，代码161606）09月02日净值上涨2.09%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.6860元，累计净值为4.6260元。

　　融通行业景气混合A/B基金成立以来收益814.88%，今年以来收益50.56%，近一月收益1.63%，近一年收益85.37%，近三年收益148.93%。

　　融通行业景气混合A/B基金成立以来分红3次，累计分红金额8.74亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为邹曦，自2012年07月03日管理该基金，任职期内收益288.72%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有恒立液压（持仓比例10.27%）、三一重工（持仓比例9.39%）、立讯精密（持仓比例9.34%）、潍柴动力（持仓比例8.25%）、中国重汽（持仓比例6.96%）、长春高新（持仓比例6.45%）、海螺水泥（持仓比例6.41%）、华新水泥（持仓比例6.34%）、三棵树（持仓比例4.19%）、万达信息（持仓比例3.75%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2020年上半年A股市场宽幅震荡，沪深300指数上涨1.6%，创业板指数上涨35.6%。新冠疫情在国内和海外从蔓延到逐步受控，影响市场预期，导致A股市场震荡。市场出现明显的风格分化，科技、消费、医药等板块表现强劲，周期、金融地产等板块走势较弱。

　　??上半年本基金继续坚持既定的投资策略，相信疫情只是短期的扰动，实体经济将回归原有的复苏轨道，因此一直保持较高的股票仓位。在疫情影响下，逆周期调节政策将有所加码，因此增加了周期板块的配置，降低了消费板块的配置，对基金净值增长产生不利影响；对科技板块适度进行结构调整，降低了电子行业的配置，增加了云计算、云游戏等行业的配置，获得较好效果。组合结构偏向周期，消费科技板块配置有所降低。主要超额收益来自TWS、云计算、医药、免税、消费建材等行业的优质个股的配置，主要负贡献来自工程机械、重卡、水泥行业的配置。

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　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末融通行业景气混合A/B基金份额净值为2.217元，本报告期基金份额净值增长率为24.27%，同期业绩比较基准收益率为1.70%；截至本报告期末融通行业景气混合C基金份额净值为2.216元，本报告期基金份额净值增长率为8.73%，同期业绩比较基准收益率为3.80%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　新冠疫情有效受控之后，中国经济复苏的迹象越来越明显。出口超预期将进一步持续，基建投资加码，房地产投资企稳，消费回升偏弱，经济运行基本回归正常。预计经济复苏超预期概率较大，在货币政策理性积极的基础上流动性将边际有所收紧。从长期来看，在中心城市化、内需战略和土地管理体制改革的推动下，中国经济将进入新的黄金十年，经济增长中枢的下行将趋缓，很可能已经走到了L型的横向稳定增长阶段。

　　??就A股市场而言，牛市的预期越来越明显，在阶段性加速上涨对牛市性质予以确认的基础上，慢牛依然是市场的基本格局，市场底部将逐渐抬高。房地产市场稳健运行，理财市场格局发生重大变化，市场实际的无风险利率将有效下行，投资者的行为习惯将持续改变，资产再配置的需求明显提升，股票市场将获得长期增量资金的支持。与此同时，经济周期的运行将日趋平稳，波动性大幅下降。我们很可能迎来过去十年少见的盈利驱动的牛市，并不是说又回归到了重化工业化时期的盈利高速增长状况，而是上市公司盈利的持续性和稳定性将大幅提升，从而带来市场估值的系统性提升。

　　??在经历了上半年的“虚拟世界”之后，随着新冠疫情对经济活动的影响基本消退，A股市场将进入“现实世界”，企业盈利和行业经营数据将成为投资的主要线索。我们预计市场将发生结构性的风格转换，核心资产效应将延续，但是内部结构会有重大变化。盈利持续性较强的周期核心资产将实现有效的重估，出现估值盈利双升的“戴维斯双击”的机会；科技、医药和消费板块中的部分龙头公司，已经处于高估状态，在流动性边际收紧的环境下，当其产业趋势不能得到有效证实，将出现估值盈利双降的情况。

　　??就本基金而言，仍将保持较高股票仓位，并坚持适度偏向低估值周期核心资产的风格β，同时积极寻找科技、医药和消费板块中的个股α。周期板块中，看好工程机械、重卡、水泥、消费建材等盈利持续性较好的行业；消费板块中看好医药、免税等行业中的优质个股；科技板块中，看好TWS、云计算、云游戏等行业。

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