金融界基金09月07日讯 景顺长城品质成长混合型证券投资基金（简称：景顺长城品质成长混合，代码008712）09月04日净值下跌1.54%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3743元，累计净值为1.3743元。

　　景顺长城品质成长混合基金成立以来收益37.43%，今年以来收益37.43%，近一月收益3.76%，近一年收益--，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为刘苏，自2020年01月03日管理该基金，任职期内收益37.43%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例7.27%）、贵州茅台（持仓比例6.85%）、宁波银行（持仓比例5.26%）、融创中国（持仓比例5.12%）、信义光能（持仓比例4.53%）、立讯精密（持仓比例4.23%）、一心堂（持仓比例3.55%）、腾讯控股（持仓比例3.47%）、吉比特（持仓比例3.15%）、中南建设（持仓比例3.08%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　景顺长城品质成长基金成立于2020年初，我们在4月份之前建仓较缓，很大程度上回避了由于新冠疫情带来的市场快速下跌，4月份之后，我们基于长期的视角，开始加快买入优质公司股权的节奏。截止报告期末，我们已经完成了基金的建仓。未来，我们认为除非市场极度高估或低估，否则长期来看选股的重要性大于择时。和我们管理的其它产品一样，我们依然坚持以竞争优势、成长性和估值水平为最重要的选股要素，采取了坚守好生意模式中的龙头公司的策略。尽管短期市场表现很难预期，但我们对我们坚持的策略的长期有效性和所选公司的长期回报率很有信心。

　　报告期内基金的业绩表现

　　2020年1月3日（基金合同生效日）至本报告期末，本基金份额净值增长率为15.20%，业绩比较基准收益率为0.94%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　站在2020年中期对未来进行展望，我们对短期股票市场的态度依然是较为乐观，但随着市场热点的扩散和整体估值水平的提升，部分板块的估值水平甚至出现泡沫化倾向，后续投资难度会进一步加大。一方面，我们看到国内企业逐步在从新冠疫情的冲击中恢复过来，企业盈利环比出现好转。另一方面，金融市场的流动性环境依然相对友好，这对资本市场的估值有比较好的支撑。同时我们观察到，部分科技、消费、医疗服务板块的公司在2020年上半年大幅上涨，出现了估值偏高的风险，而A股市场高估值板块相对低估值板块的估值裂口也达到历史上比较高的位置，部分低估值行业估值水平创历史新低。我们认为后续更加需要精选个股，靠所投资企业的利润增长来推动股价上升。

　　??过去几年，我们坚持的投资理念始终是选择“好行业、好企业、好时机”三因素结合的投资机会，但是我们对这三个“好”的理解也在不断进化。我们认为好企业对应了企业的竞争优势，以及好的企业文化；好时机对应的是潜在的回报率高，而非简单的看PE、PB。对于好行业的理解，我们之前重点选择竞争格局好、产业链上地位高、资本开支小且获取自由现金流能力强的行业，也取得了一定的成果，但是也错失了一些始终资本开支巨大但不断为股东创造价值的行业或企业。经过我们对商业模式理解的加深，对企业内在价值理解的加深，我们对商业模式的选择又有所进化。我们未来将会重点关注那些在DCF视角下企业回报率高且内在价值能持续提升的商业模式，对于企业内在价值长期无法持续提升甚至下降的行业，我们将更为谨慎。对于那些投入资本回报率高，且存在资本开支空间的企业，其大量的资本开支其实给股东带来更多的长期价值，这种行业或企业其实也是有很好投资价值的。

　　??对疫情的恐惧似乎还没过去多久，目前市场又出现了快速上涨、部分板块已经出现局部过热的情况。投资总是要不断面对新的调整，A股整体和港股整体估值还处于历史偏低水平，还是存在不少的投资机会。我们希望立足于“买股票就是买企业，买企业就是买未来自由现金流折现”这个商业本质，在股价合理或低估时投资于具备长期竞争优势和增长潜力的企业，最终为投资者实现资产的保值增值。（点击查看更多基金异动）