2020的基金圈热闹非凡——

　　爆款基金刷新历史，操作争议登上微博热搜，桃色绯闻惹投资人非议。

　　就在近期，随着基金半年报的披露完毕，长信内需成长基金因半年报中现“惊人之语”，又成了茶余饭后的话题。

　　长信基金副总经理、长信内需成长基金经理安昀在半年报中直抒胸臆：“最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。我不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？从历史统计可以清楚看到，投资股市的盈利分布也是遵从二八甚至一九原则，一定是很少部分人赚钱，绝大部分人买单。很不幸的是，每个人都觉得自己是极少数人。”

　　呃...叨姐心想：这是什么情况，不是说同业之间不会互相评价吗？

　　有业内人士、投资人士对叨姐分析：

　　操作太过激进？猜测安总认为这样的行为不利于对投资者利益的保护。

　　这样的同业评价，长信基金合规还能审核通过？

　　蹭热度吧，别家基金经理怎么操作碍你啥事，管理好自己的基金就好了呀。

　　...

　　遭投资老将安昀diss的基金经理会是谁呢？

　　从描述来看，遭质疑的“硬核”基金产品有三大特征：成长风格、基金经理从业三年、做投资才一年、全仓半导体公司。据叨姐观察，符合上述特征的基金经理中，最出名的应该是近期热搜“红人”诺安成长基金经理蔡嵩松。

　　公开资料显示，蔡嵩松2017年11月加入诺安基金，2019年2月开始管理诺安成长混合基金。距今恰好三年从业，一年基金投资经验。另外，截至今年二季度末，诺安成长混合的规模扩大至161.19亿元，去年同期仅有10.70亿元规模。也完全符合去年10多亿，今年近两百亿。

　　“人红事非多！”一周前，“蔡嵩松因涉嫌内幕交易正在接受证监会立案调查”的消息在蚂蚁财富号上的讨论炸了锅。 虽然后面官方回复是假消息，但此条消息仍是让很多投资人产生了不安情绪。该基金2009年3月成立， 11年来大部时间没什么存在感，但自从2019年后以后，不仅基金净值翻了近2倍，基金规模也如坐了火箭一般，从4亿左右规模涨到了108.48亿，增长27倍，据2019年年报显示，该基金持有人达380,629户（约38万户），与2018年相比，增长了16倍，这种速度已然在圈里是很少见的。

　　细数蔡嵩松上任以后，诺安成长的公开财报，该基金重仓股高度集中在半导体行业，持股比例甚至超过一些半导体ETF。而随着前期股价上涨，该产品二季度末的第一大重仓股圣邦股份也面临“双十限制”。有基金圈内部人士对叨姐表示，这样的操作可能会损害持有人利益，产品的风控有待加强。

　　激进配置、抱团持股，圈内人士怎么看？

　　“基金经理言行合一是好事，但是持仓过于单一，遇到不行情不匹配，基金业绩波动就会很大，而投资人因择时能力欠缺且爱追涨杀跌的习性，最后基金持有人就很容易成了风险的买单者。” 一位资深业内人士对叨姐分析。

　　深圳一位基金公司人士表示，这种操作方式在年轻的新秀基金经理中比较常见，策略上比较激进，许多新秀基金经理成名，都是“依靠这种不怕死的操作方式”。

　　另也有某权威媒体指出，很多70后的老基金经理对这些年轻人的操作方式有点不满。这种投资策略可以放大业绩，但违背了基金投资相对平衡的理念，一旦市场发生变化，会对基金净值和基金持有人带来较大风险。

　　2012年12月21日，年仅28岁的任泽松首次担任基金经理，接掌中邮战略新兴产业基金。这位毕业于清华大学的年轻基金经理自上任后，仅仅用一年的时间就将这只平凡基金推向了业绩巅峰，在2013年内中邮战略新兴产业基金的净值增长率高达80.38％，获得年度业绩冠军，在业内迅速成名。

　　只干了一年基金经理，就秒杀老牌基金经理，拿下全行业的业绩冠军，任泽松是怎么做到的呢？资料显示，2013年是A股科技股行情的大年之一，恰如2020年A股资金对科技股的追逐，在2013年偏配科技股是许多激进选手进入业绩前列的主要策略。

　　根据中邮战略新兴产业基金披露的2013年年报显示，截止报告期末，任泽松持有的前十大重仓股中有多达8只股票为科技股（TMT）。在行业配置策略上，中邮战略新兴产业当时仅在信息技术板块的持仓比重就高达40％。这种基金投资中的偏食，也导致该基金利用2013年A股行情获得极大的收益。但也因为押注单一行业造成了路径过于依赖，一旦遇到不适合的风格，基金就发生了巨亏，任泽松也因此付出了职业生涯“终结”的代价。 2018年6月25月晚间，中邮基金发布公告称，任泽松因个人原因离任。

　　有基金圈资深研究员分析，路径依赖的最大风险是投资风格固化，也往往会把牛市中泡沫赚到钱的当成自己投资能力所赚取的钱。而路径依赖如果再加上行业押注，就可能面临较高的市场风险，因此，建议相对均衡的配置偏好仍然是较好的操作策略。

　　“神仙打架”看懵基民，做为投资人，我们应该怎么办？

　　资深业内人士给了叨姐以下建议，仅供投资人参考：基民们追涨杀跌想赚快钱，哪里人多往哪里挤，最后踩踏的时候，才发现人多的地方原来被踩踏的概率更高。因此，买基金之前，自己一定先要清楚所买基金的最大风险来自哪里。当然，若无法判断，最好的方式就是先进行基础学习，至少让自己具备判断力。