金融界基金09月11日讯 英大领先回报混合型发起式证券投资基金（简称：英大领先回报，代码000458）09月10日净值下跌1.66%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1363元，累计净值为1.7963元。

　　英大领先回报基金成立以来收益99.51%，今年以来收益19.23%，近一月收益-10.91%，近一年收益25.20%，近三年收益27.98%。

　　英大领先回报基金成立以来分红3次，累计分红金额1.10亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为郑中华，自2019年11月25日管理该基金，任职期内收益25.92%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例2.22%）、中兴通讯（持仓比例2.13%）、宁德时代（持仓比例2.05%）、亿纬锂能（持仓比例1.77%）、兆易创新（持仓比例1.74%）、歌尔股份（持仓比例1.57%）、数据港（持仓比例1.38%）、长电科技（持仓比例1.31%）、北方华创（持仓比例1.25%）、安恒信息（持仓比例1.06%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　一、报告期内基金的投资策略和运作分析

　　（一）基金投资策略

　　2020年上半年，全球和中国的权益市场体现出大幅波动的特征，一季度受新冠疫情的爆发而出现大幅下跌，二季度受到新冠疫情的有效控制而显著修复。

　　一季度，对市场形成显著下跌的主要因素包括：首先，疫情逐渐在世界范围内呈指数型增长；其次，部分经济体疫情防控措施缺乏有效性，投资者对经济前景展望极度悲观；再次，全球范围的流动性危机进一步加强了市场下跌的负循环，致使全球市场跌幅显著超越其合理水平。

　　二季度，对市场形成显著支撑的主要因素包括：首先，全球主要经济体逐渐形成联防联控的疫情控制机制，有效降低了新冠疫情无序爆发的悲观预期；其次，欧洲主要国家疫情得到了有效控制，有效控制国家的逐渐增多，进一步加强了新冠疫情得以控制的信心；再次，全球主要经济体均采取了大规模的货币和财政刺激政策，降低了大规模企业破产潮出现的概率，并为经济重启注入信心。在多措并举的托底措施下，伴随新冠疫情的逐步稳定、政策资金对市场的强力托底，投资者悲观情绪被逐渐修复，全球市场逐渐从底部走出。

　　2020年二季度，英大领先回报的投资操作策略为：第一、总体判断二季度市场格局为宽幅震荡向上。第二、当上证综指在合理区间范围内，主要投资思路为绝对收益，布局行业特征为“消费+科技”，并以纯内需且对疫情免疫的行业为主，主要包含医药生物、农产品、食品饮料以及政策对冲预期较强的汽车等行业。第三、当上证综指高于2900点时，对应全球疫情得到有效控制且内需品种估值得到有效修复，主要投资思路为相对收益，布局行业由均衡逐渐转向高科技行业为主，包含新能源汽车产业链、5G产业链、数据中心等。

　　（二）上半年运作分析

　　2020年上半年，上证指数半年度涨幅-2.15%，上证50涨幅-3.95%，沪深300半年度涨幅1.64%，万得全A涨幅6.95%，英大领先回报的半年度涨幅分别为22.27%。报告期内产品净值涨幅显著高于上证指数、上证50及主要业绩比较基准。报告期内，基金股票投资比例中枢提升至85%左右、投资方式为上下结合型，行业特征为“消费+科技”。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.1652元；本报告期基金份额净值增长率为22.27%，业绩比较基准收益率为2.64%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　（一）经济：全球增速逐季改善，疫情控制决定改善幅度

　　1.在有效疫苗正式面世之前，预期新冠疫情在“新常态”中与人类并存。一方面，中国和欧洲主要经济体疫情防控相对有效。虽然各国的新增病例，因管控程度的差异而不尽相同，但基本都趋于稳定，为世界经济的重新启动提供了积极信号。另一方面，个别国家疫情数据出现反复，增大了二次疫情爆发的可能性，且会加强世界经济复苏前景的担忧。最后，中性预期下，伴随全球防护设备产能的不断扩张，检测手段有效性的逐渐提升，防控经验的积累，预期世界范围内大规模爆发二次疫情的概率相对较小。

　　2.全球经济预期环比逐季改善。假设各国政府在疫情的“新常态”中逐渐合理地重启经济，且新增病例数不出现指数级升级。那么，可以合理预期下半年全球经济将逐渐改善。

　　3.中国经济预期率先并持续改善。一方面，中国疫情管控在全球范围内都具有领先和垂范性，为经济重启提供了强有力的现实保障。在国内疫情得到有效控制的前提下，以内需为代表的投资和消费需求会逐季出现改善。与此同时，前期受疫情冲击的旅游、酒店、餐饮、交运和电影等社会服务类行业也开始逐渐重启，为经济的恢复性增长带来有效支撑；另一方面，假设外围经济如预期般逐级改善，会进一步拉动外需，对出口形成一定支撑。综上，虽然新冠疫情对2020年上半年的经济增长带来显著负面冲击，但预期下半年的经济会逐级改善，并逐渐恢复甚至超越去年同期水平。

　　（二）投资策略：市场空间仍存，结构精选制胜

　　展望下半年，预期权益市场的特征包含以下几个方面：

　　第一、市场总体仍存空间。在世界二次疫情不再显著发酵的情况下，假设全球经济逐级改善，中国A股应仍具备一定上升空间：一方面，从企业盈利来看，宏观总体经济指标的逐季上行，在权益市场体现为盈利水平的逐季修复和改善，为市场上行提供了坚实动力；另一方面，从目前估值来看，将目前估值与外围市场进行比较、与历史估值中枢进行比较、与其他二级市场资产进行比较后，不难发现A股目前仍具有多维度的估值优势。在一价定律的合理预期下，总体认为权益市场在下半年仍具有一定上升空间。

　　第二、结构分化仍存，行业精选制胜。下半年，拟投资策略为哑铃式。一方面，仍建议中长期布局国家战略转型的科技类行业，包含新能源汽车产业链、5G产业链、数据中心等。这些行业目前仍处于产业生命周期的成长期，且与中国战略性转型目标高度契合，在政策扶持、产业周期向上和国产替代的国际博弈中，有可能持续表现出高成长性的特征，适宜作为2950点以上的高贝塔品种进行持有；另一方面，传统行业分化的不断加剧，低估值行业的性价比逐渐提升，这类行业主要集中于大金融+地产，在A股系统性估值切换季可作为投资的主要品种和标的。除此之外，参考2003年SARS冠状病毒疫情结束后资本市场的结构来看，疫情的动态表现，亦可动带来旅游、酒店、餐饮、交运和电影等行业的投资机会。（点击查看更多基金异动）