金融界基金09月21日讯 嘉实优势成长灵活配置混合型证券投资基金（简称：嘉实优势成长混合，代码003292）09月18日净值上涨1.52%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0050元，累计净值为1.0050元。

　　嘉实优势成长混合基金成立以来收益0.50%，今年以来收益15.52%，近一月收益-3.64%，近一年收益25.78%，近三年收益1.21%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为董福焱，自2019年08月23日管理该基金，任职期内收益27.70%。

　　孟夏，自2020年07月22日管理该基金，任职期内收益0.20%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有招商银行（持仓比例7.60%）、万科A（持仓比例6.39%）、格力电器（持仓比例5.61%）、富奥股份（持仓比例3.80%）、通化东宝（持仓比例3.70%）、中航机电（持仓比例3.36%）、韵达股份（持仓比例3.17%）、国投电力（持仓比例3.07%）、快克股份（持仓比例2.90%）、完美世界（持仓比例2.57%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　宏观方面，2季度，各国为了应对新冠疫情冲击，释放了天量流动性，推升股票市场整体估值水位。叠加公募基金的赚钱效应形成正反馈，5月、6月新发基金持续放巨量，为股票市场带来增量资金。增量资金性质决定市场定价权，由于增量资金以追求相对排名的公募基金为主，对强势板块的追逐成为其必然选择，其反身性又进一步强化了这一趋势。因此二季度公募基金持仓在必选消费、TMT等强势板块体现出继续增强的一致性，并导致其相对估值达到历史高位。

　　??在这一背景下，我们一方面不忘初心，坚守了一部分质地优异、估值吸引力大的标的；另也选择在市场绕不开的好赛道里，选取具备突出竞争力的、资产负债表扎实、现金流充沛的公司进行投资；同时对基本面发生实质改善、风险收益比相对较高的拐点型公司做了一定配置。二季度本产品绝对回报19.64%，相对中证800超额收益4.72%。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为0.926元；本报告期基金份额净值增长率为6.44%，业绩比较基准收益率为2.10%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　我们先识别市场现状。当前市场最突出的特征，是非常显著的分化：传统产业和必选消费、医药、TMT等“赛道”行业的估值差异达到历史最高水平。之所以出现如此拥挤的交易，有两方面原因：

　　??1)?2018年以来，由于宏观经济先后受到中美政经摩擦、去杠杆、房住不炒、新冠疫情等因素影响，市场对宏观经济预期持续负面。在这个大背景下，食品饮料、医药、TMT等行业由于受宏观经济影响小，同时未来又有较大的行业成长空间，受到市场的青睐。

　　??2)?反身性：基金对强势板块的配置使该板块短期相对表现进一步强势，进而吸引或者逼迫更多追逐相对排名的资金对其配置，形成正反馈循环。

　　??当前时点，我们看好工程机械、化工、建材、有色（铜和黄金）、地产、保险、银行等低估值顺周期板块，因其具备天时、地利、人和：

　　??1)?天时：经济周期复苏，内外共振；

　　??2)?地利：估值低，安全边际高，股息率有险可守；

　　??3)?人和：正反馈循环下，市场偏配过于严重，很多质地优质的价值股大部分是指数权重股，在经济复苏、且在疫情低基数下明年经济有望持续高增长背景下，在信用利差大幅下降、已经回到2018年上半年去杠杆初期水平的信用环境下，指数有上涨驱动力。

　　??在这类低估值顺周期板块中兼具优良质地和持续成长性的龙头公司，将获得绝对收益和相对收益资金的共振，预计在未来一段时间将兼具高概率和高赔率特征，值得重点配置。（点击查看更多基金异动）