金融界基金09月21日讯 中海量化策略混合型证券投资基金（简称：中海量化策略混合，代码398041）09月18日净值上涨4.19%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6920元，累计净值为2.2290元。

　　中海量化策略混合基金成立以来收益154.34%，今年以来收益52.57%，近一月收益-3.09%，近一年收益61.14%，近三年收益73.18%。

　　中海量化策略混合基金成立以来分红4次，累计分红金额0.82亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为彭海平，自2016年12月20日管理该基金，任职期内收益83.92%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有东方财富（持仓比例8.01%）、招商证券（持仓比例4.02%）、中信证券（持仓比例4.01%）、保利地产（持仓比例3.99%）、海通证券（持仓比例3.97%）、万科A（持仓比例3.96%）、国泰君安（持仓比例3.94%）、华泰证券（持仓比例3.94%）、徐工机械（持仓比例3.92%）、招商银行（持仓比例3.91%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　今年一月以来，市场延续去年四季度缓慢上涨格局。春节后，市场受疫情影响出现月度周期调整；三月末开始，市场情绪逐步修复，重新进入上涨区间。从收益表现来看，A股市场上半年“二八”分化明显，呈现出以医药、消费、科技为主导的部分行业强势上涨状态。

　　在各项疫情严控措施的影响下，1季度GDP同比减少6.8%，2季度在疫情得到基本控制的情况下经济趋于复苏，各项指标均出现不同程度改善。需求端复苏较慢，前5个月社会消费品零售总额无论是累计增速还是单月增速均为负。投资端则主要依靠基建投资与房地产投资，而制造业投资受需求较弱、工业领域通缩等影响表现不佳。为了对冲疫情的不利影响，2月以来国内宏观政策明显加大了对冲力度，包括赤字率上调、专项债加大发行、特别国债重启、降息与定向降准、定向增加再贷款规模、小微企业延期还本付息等，有力地支撑了经济触底反弹。

　　从因子角度来看，动量、Beta因子获得显著的正收益。残差波动率、BP、盈利预期、杠杆因子获得了显著的负收益。从市值类因子表现可以看出，上半年以来，市场没有表现出明显的大小盘风格倾向。因子动量角度来看，今年以来表现较好的因子有低波动率、盈利、价值，而反转、市值因子表现不佳。因子估值角度来看，价值因子、波动率因子、盈利因子拥挤度较低，离散度处于上升趋势。

　　报告期内整体仓位比较稳定，以低估值的大金融板块为主。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2020年6月30日，本基金份额净值1.379元(累计净值1.916元)。报告期内本基金净值增长率为24.35%，高于业绩比较基准22.25个百分点。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　通过回顾二季度的情况，可以看到二季度融资情况较好，经济基本面得以改善，盈利维度修复至中性水平；另一方面，二季度疫情放缓，隐含波动率有所降低，市场对权益资产的风险偏好提升，利率仍然处于较低的位置，市场情绪以及低利率环境提升股票的估值。展望未来，我们对权益市场依旧维持乐观研判。

　　企业盈利层面，宽信用逻辑下，微观企业的融资支持仍具保障，工业生产与终端需求也仍处于复苏中。虽然企业盈利能否恢复至疫情前水平还有待观察，但至少企业盈利对权益资产不构成明显的负面冲击。估值层面，稳增长政策支持下，预计下半年利率仍将维持低位，这是对估值的有利支撑，信用利差在宽信用及经济缓慢复苏的带动下，也有望继续收窄，而市场的隐含波动率也预计维持在均值附近，并未上升至极端高波情形。

　　从风险收益比的角度出发，从宏观上宽流动性、宽信用的角度来看，未来我们将关注高股息及低估值板块，除目前持有的券商银行板块外，还会关注与经济周期相关的周期板块。（点击查看更多基金异动）