金融界基金09月25日讯 泰康均衡优选混合型证券投资基金（简称：泰康均衡优选混合A，代码005474）09月24日净值下跌2.09%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6145元，累计净值为1.6145元。

　　泰康均衡优选混合A基金成立以来收益61.45%，今年以来收益37.72%，近一月收益-2.38%，近一年收益46.36%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为薛小波，自2020年01月10日管理该基金，任职期内收益35.30%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例6.06%）、海大集团（持仓比例4.99%）、格力电器（持仓比例4.06%）、三一重工（持仓比例3.86%）、汇川技术（持仓比例3.65%）、恒生电子（持仓比例3.64%）、伊利股份（持仓比例3.56%）、康泰生物（持仓比例3.53%）、恒瑞医药（持仓比例3.43%）、银轮股份（持仓比例3.36%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　宏观经济方面，2020年上半年经济受到疫情的影响，呈现了先快速下行、再明显反弹的走势。国内疫情得到明显控制，但还是疫情还在深度发酵，中国的生产能力优势凸显，承担了世界工厂的角色，出口部门表现出较强的韧性；国内复工复产较为顺利，基建和地产支撑经济，消费和制造业表现较弱。通胀方面，CPI高位回落，PPI明显下行，随后有所企稳；货币条件方面，在宽货币宽信用政策的支持下，M2和社融的增速持续上行，汇率总体稳定。

　　权益市场方面，一季度新冠肺炎对海外经济体的影响超出之前的预期，由于外需的不确定性以及防控海外病例倒灌的影响，中国经济活动的复苏可能还要等待1-2个季度。对股票市场谨慎乐观，虽然短期权益市场的盈利下调风险还需要释放，但中长期而言中国经济相比全球其他经济体依然有韧性，宽松的政策环境也对冲了部分风险偏好的下降。进入二季度，随着新冠肺炎疫情在中国得到了有效的控制，4、5月份的数据显示中国经济韧性强于预期，中国庞大的消费市场和在全球产业链中不断上升的地位为后续的复苏提供了持续的动力，权益市场也探底回升。从涨跌幅数据和板块上来看，上证综指下跌1.82%，沪深300上涨2.01%，中小板指上涨22.00%，创业板指上涨36.19%。其中，消费、食品饮料、医药、电子等板块表现相对较好，石油石化、金融、煤炭等行业表现不佳。

　　未来一段时间，看影响股市的四个因素。一，政策是正面的，货币仍会维持相对宽松，财政政策还会继续发力。二，宏观基本面，国内新冠肺炎疫情得到控制，国内经济最差的时候已经过去，但考虑到海外新冠肺炎疫情还在蔓延，海外需求仍有不确定性，如果未来海外疫情得到控制，那么宏观经济将会企稳回升。三，估值水平偏正面，目前市场估值虽然相比前期有所修复，但整体仍然处于历史中等水平，考虑到无风险利率相比过去下降了不少，所以权益市场吸引力仍在。四，资金流入正面，市场流动性宽裕，外资的流入，保险机构的加仓和新基金的发行都是未来的增量资金。从影响股市的四个方面来看，都有积极因素存在，所以我们认为未来一段时间权益市场的表现仍值得期待。风险方面需要持续跟踪通胀水平和海外瘟疫持续蔓延。

　　过去四十年中国靠房地产、基建投资高增长和出口高增长带动整体宏观经济持续高增长，大部分行业和公司都有很好的盈利能力。但随着城镇化率的迅速提升，房地产和基建很难再持续高增长，同时随着劳动力成本和资源要素的提升，出口也开始减速，整体经济增速将会降低。在这种背景下，公司的成长将会分化，需要寻找持续增长的公司才能获得超额收益。我们认为未来两类公司将会持续增长，一类是符合产业升级的企业，一类是具有核心竞争优势的企业。因此，我们会优选这两类公司，同时结合估值水平均衡配置投资。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末泰康均衡优选A基金份额净值为1.3695元,本报告期基金份额净值增长率为16.82%；截至本报告期末泰康均衡优选C基金份额净值为1.3742元,本报告期基金份额净值增长率为16.55%；同期业绩比较基准增长率为1.99%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望下半年，基本面将延续复苏，斜率有所放缓。基建和地产将延续2季度的良好表现，但由于政策对于房地产市场的前瞻性防范，预计走向过热的可能性不高；出口将继续呈现出韧性；消费和服务业在消费场景逐步打开、居民消费意愿逐步提升的背景下，预计存在一定的改善空间，但居民收入形成制约。政策预计延续相机抉择的基调，考虑到当前的基本面环境，政策进一步放松或明显收紧的概率都不大，总体可能较为平稳。

　　权益市场方面，我们欣喜地看到了优秀的上市公司经受住了疫情的考验，并且在这次非正常“供给侧出清”的过程中进一步巩固了竞争优势。但我们也观察到，受益于全球低利率环境，优质公司的估值大幅扩张并不断创历史新高，A股结构性分化更加极端。

　　下期我们将紧密跟踪经济和市场的动态变化，力争把握机会、规避风险，为基金持有人取得较好回报。（点击查看更多基金异动）