金融界基金09月25日讯 交银施罗德优势行业灵活配置混合型证券投资基金（简称：交银优势行业混合，代码519697）09月24日净值下跌1.86%，引起投资者关注。当前基金单位净值为5.0670元，累计净值为5.4730元。

　　交银优势行业混合基金成立以来收益534.49%，今年以来收益24.86%，近一月收益-2.22%，近一年收益31.58%，近三年收益88.57%。

　　交银优势行业混合基金成立以来分红5次，累计分红金额0.62亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为何帅，自2015年07月09日管理该基金，任职期内收益189.66%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有万科A（持仓比例7.96%）、三花智控（持仓比例6.49%）、保利地产（持仓比例4.62%）、金地集团（持仓比例4.26%）、华宇软件（持仓比例4.05%）、裕同科技（持仓比例4.03%）、山东药玻（持仓比例3.07%）、山东赫达（持仓比例2.89%）、美亚柏科（持仓比例2.81%）、新经典（持仓比例2.49%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　上半年市场的表现是超预期的，其中上证综指下跌2.15%，而创业板指上涨35.60%。从市场结构来看，上半年各行业表现与板块估值呈“正比”，估值越高的板块上涨也越多，基本面确定性较高的如医药、消费和部分科技行业上涨较多。

　　在一季报，我们谈到对基本面“看不清”，所以选择较低的仓位，以减少不确定性。目前观察，经济恢复情况比预期稍好，特别是在流动性宽松的环境下，市场估值水平在不断抬升。

　　这种环境下，在选择可持续成长的优质公司时，我们非常关注买入价格的安全边际，特别是当经济或者社会受到外界因素干扰，存在较大不确定性时，我们对安全边际的要求是提升的。但实际的情况是市场留给投资者的空间越来越小，甚至一些个股的市值已经超过可预期的长期成熟状态。综上，由于本基金在上半年整体仓位不高，且集中于较低估值的个股和行业，所以相对市场表现一般。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要会计数据和财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　需要总结的是卖出的选择，出于保守的管理风格，我们给予目标价也较为谨慎，并且留有“安全边际”，所以当接近目标价时我们会选择卖出换做性价比更好的公司。回头看，今年上半年有不少涨幅巨大的“明星股”曾在本基金2018-2019年的重仓股，同时也有不少优秀的公司曾做过深度研究，都因为两到三年维度的性价比不足而过早减持或者没有投资。需要不断进步的是，选择到一家优秀的公司并不容易，同时很多优秀的团队往往会超预期，所以应该给予他们更大的空间，当然我们也不会放松对安全边际的追求。

　　当市场比较极致的时候，应该利用好“市场先生”。我们会继续在较好的安全边际下，争取为持续人获得长期稳定的超额回报。（点击查看更多基金异动）