金融界基金10月26日讯 汇添富民营活力混合型证券投资基金（简称：汇添富民营活力混合，代码470009）10月23日净值下跌2.07%，引起投资者关注。当前基金单位净值为4.8780元，累计净值为5.1280元。

　　汇添富民营活力混合基金成立以来收益487.24%，今年以来收益42.22%，近一月收益1.77%，近一年收益56.75%，近三年收益51.82%。

　　汇添富民营活力混合基金成立以来分红1次，累计分红金额4.27亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为马翔，自2016年03月11日管理该基金，任职期内收益91.52%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有东方财富（持仓比例7.60%）、恒生电子（持仓比例5.93%）、乐普医疗（持仓比例5.00%）、金山办公（持仓比例3.98%）、宁德时代（持仓比例3.95%）、美年健康（持仓比例3.78%）、比亚迪（持仓比例3.36%）、智飞生物（持仓比例3.34%）、煌上煌（持仓比例3.19%）、洽洽食品（持仓比例3.01%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2020年上半年，全球抗疫，货币宽松，A股市场在经历了前期的震荡后大幅上涨，大小盘指数均有表现，尤其医药生物板块表现亮眼。

　　本基金坚持以企业基本面分析为立足点，顺应中国经济发展阶段，力求寻找能够成长为行业领袖的公司，中长期持股，分享企业成长增值。报告期内，我们继续保持本基金的成长风格，保持基金收益风险特征的稳定。

　　今年上半年，新冠疫情在中国得到了有效控制，但在全球范围内却呈现蔓延扩散态势。新冠疫情冲击全球经济，各国的政策重点，都在于抗击疫情和稳定经济。货币环境方面，全球宽松，美联储直升机式撒钱，中国央行保持合理充裕的政策基调，同时使用一些阶段性工具支持实体经济。产业环境方面，新冠疫情在冲击经济总量的同时，也对经济结构产生较大影响，例如：和出行相关的可选消费受到压制，与地产、建筑、汽车等相关的制造业受影响较大，与在线消费相关的信息产业受益，医药生物的不同子行业的既有受益也有受损。

　　复杂的外部环境给投资带来了机遇和挑战。宽松的货币环境，整体推高证券资产价格，但突如其来的产业冲击，让不同行业的股票表现差异巨大。从中长期着眼，我们继续看好2019年基金年报提出的两条主线，即科技创新和消费升级，这是中国经济发展的必然方向，疫情或许有阶段性影响，但不改变长期趋势。具体行业包括：新一代移动通信技术带来的信息消费升级，国产软件和半导体产业的厚积薄发，后城镇化消费者的生活品质诉求，汽车电动化和智能化带来的产业结构升级，中国创新药和创新器械的国产化发展。

　　面对医药生物的结构性机会，我们认为有些是新冠疫情带来的阶段性需求增长，有些是长期结构性的景气度变化。立足长期，我们认为疫情在全球范围内促进公共卫生投入，推动各大药厂加速疫苗和新药研发，我们针对性的加仓了CRO、疫苗、医疗设备等板块的股票。疫情影响全球经济，我们减仓了此相关的制造业股票，加仓了以内需为主的软件行业和消费行业股票。同时，我们依然强调行业相对均衡，在成长型股票内，保持消费、医药、IT等行业的合理比例。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本基金本报告期基金份额净值增长率为31.28%。同期业绩比较基准收益率为14.73%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　我们对证券市场的中长期发展充满信心：中国经济从城镇化拉动的快速增长，转向后城镇化时代由消费升级和科技创新驱动的高质量增长，居民财富在不断累积，而增量资产配置方向持续从房地产转向证券市场；高质量发展，供给侧改革，加快优胜劣汰，龙头企业盈利能力会上台阶，优质上市公司股权价值增长理所应当；理财新规，打破刚兑，净值化管理，让理财资金加大权益资产配置比例；资本市场国际化大势所趋，外资北上，既是资金入市也是理念入市。这些正向驱动力是长期存在的，不会因短期的疫情、流动性、贸易摩擦等波动因素而改变。

　　展望下半年，我们仍然认为以“科技创新+消费升级”为主的成长性板块有明确机会。包括5G终端设备、互联网新应用、企业云服务、国产软件和芯片、智能汽车和新能源汽车等，包括品牌消费品、文娱内容、生活服务、医疗服务、创新药械等，一直是本基金配置的重点。

　　当然，我们也应当认识到，股票市场是波动的，过去一年半证券市场的回报率显著高于其历史平均回报率，也很可能是超过其未来的长期回报率的。股票快速上涨的重要驱动力是估值提升，估值提升的驱动力在于利率下行和投资者对未来增长的预期抬升。我们认为在“全球抗疫+全球宽松”的背景下，低利率环境会持续，但随着国内经济稳步复苏利率水平继续下行空间的也不大。投资者对未来增长预期抬升，可能因为公司当期高增长的趋势外推，也可能因为产业环境改善带来了增长预期，或者预期公司经营周期的向上拐点，等等。企业的营商环境是复杂多变的，企业的经营业绩也是波动向前的；高估值对应的高增长预期，在未来存在落实或落空的可能。我们会对自己所持仓股票，进行紧密跟踪，认真甄选，持有能够兑现成长的企业，回避预期过高而又可能落空的公司。另一方面，因为宏观经济处于复苏的早期，很多公司的经营周期会有向上变化，其中不乏估值和增长预期都很低的公司，我们会着力在其中寻找业绩和估值双升的机会。（点击查看更多基金异动）