金融界基金11月02日讯 国泰金泰灵活配置混合型证券投资基金（简称：国泰金泰灵活配置混合A，代码519020）10月30日净值下跌2.39%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0243元，累计净值为1.9216元。

　　国泰金泰灵活配置混合A基金成立以来收益116.09%，今年以来收益51.47%，近一月收益-0.38%，近一年收益59.90%，近三年收益87.49%。

　　国泰金泰灵活配置混合A基金成立以来分红2次，累计分红金额0.10亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为李海，自2017年01月24日管理该基金，任职期内收益82.75%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有尚品宅配（持仓比例8.90%）、顺丰控股（持仓比例8.23%）、先达股份（持仓比例8.03%）、中旗股份（持仓比例7.94%）、传音控股（持仓比例7.71%）、联化科技（持仓比例6.93%）、嘉友国际（持仓比例6.85%）、裕同科技（持仓比例6.55%）、领益智造（持仓比例6.15%）、仙鹤股份（持仓比例5.63%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　聚焦“价值成长”是本基金的核心投资策略。

　　“低估值”是前提。我们会结合宏观、行业和公司的分析，预测标的公司5年后的盈利和估值中枢，从而估算投资机会的潜在年复合收益率。如果预期潜在年复合收益率大于15%，则我们认为标的公司当前的市值是低估的。“低估值”往往会来自周期或危机，如果阶段性的困境导致“好公司”出现低估，我们会勇于建仓。

　　“好公司”是核心。是否具备“可持续竞争优势”是对“好公司”定性的评判标准；能否实现“高质量成长”和“持续成长”则是对“好公司”定量的评判标准。

　　“行业分散，个股集中”是我们组合的风控原则。行业充分分散，从而控制组合的波动；个股相对集中，从而保证研究的深度。

　　报告期内我们坚持了我们的投资策略，并且维持了较高的仓位。结构上，我们从两个方向完善了我们的投资组合：第一，类似估值的前提下，寻找更优秀的公司；或者在同等优秀的前提下，寻找估值更低的公司；第二，如果性价比接近，对组合进行进一步的行业分散。

　　通过自下而上的研究我们找到了一些风险收益比更高的标的，从而对原有标的进行了一些替换。

　　报告期内基金的业绩表现

　　国泰金泰A在2020年第三季度的净值增长率为24.10%，同期业绩比较基准收益率为4.89%。

　　国泰金泰C在2020年第三季度的净值增长率为24.07%，同期业绩比较基准收益率为4.89%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　正如党的十九大报告所述：“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。”

　　因此中长期而言，影响未来投资的核心变量将是中国经济增速中枢的下降。在经济增速下降的环境中，行业竞争将会更加激烈，优胜劣汰将是投资标的选择的主旋律。

　　我们判断未来资本市场的发展也将从更看重博弈，向更看重服务实体经济，助力实体经济实现更高效率的优胜劣汰转变。

　　我们对中国经济充满信心，我们判断股票市场中长期的趋势仍然是震荡向上，但市场仍然会是以结构性机会为主。由于结构性机会主要是优胜劣汰带来的，因此我们认为大部分行业都有机会，但各行业都只有少数真正具有可持续竞争优势的企业有机会。所以，基于策略的自上而下的行业选择的超额收益可能下降，而基于自下而上优选企业的投资方法可能会更有优势。

　　以“高质量发展”为核心，我们将持续聚焦各行各业的好公司，深入挖掘企业的可持续竞争优势，着力构建一个低估值，行业充分分散，个股相对集中的投资组合。

　　结构上，我们主要从如下角度去挖掘投资标的：（1）消费升级：在品牌和产品（服务）创新上具有可持续竞争优势，能够引领行业发展方向，满足甚至创造消费升级需求的细分行业龙头；（2）产业升级：在成本管控和技术创新上具有可持续竞争优势，公司治理结构良好，能够代表中国企业走向世界的制造业行业龙头；（3）商业模式创新。（点击查看更多基金异动）