金融界基金11月12日讯 银华体育文化灵活配置混合型证券投资基金（简称：银华体育文化灵活配置混合，代码003397）11月11日净值下跌2.86%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6650元，累计净值为1.6650元。

　　银华体育文化灵活配置混合基金成立以来收益66.50%，今年以来收益43.29%，近一月收益-5.72%，近一年收益57.52%，近三年收益46.18%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为王翔，自2017年03月02日管理该基金，任职期内收益65.18%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有吉比特（持仓比例7.66%）、芒果超媒（持仓比例6.82%）、立讯精密（持仓比例5.98%）、新媒股份（持仓比例4.91%）、三七互娱（持仓比例4.74%）、完美世界（持仓比例4.51%）、中公教育（持仓比例4.08%）、光线传媒（持仓比例3.60%）、国联股份（持仓比例3.03%）、天下秀（持仓比例2.91%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2020年三季度,国内权益市场表现有所分化,上证指数三季度上涨7.8%,创业板上涨5.6%，除食品饮料和新能源外，低估值板块本季度表现较好，科技类公司本季度跌幅较多。我们认为造成三季度市场涨幅较好的主要原因有两点：1）前期科技医药类板块涨幅较多，估值已经较高，在三季度流动性边际收紧的背景下，股价有所回落；2）三季度中国疫情控制相对较好，复工复产有序，经济恢复超预期，前期表现不好的顺周期低估值板块有所表现。

　　回顾今年前三季度，涨幅靠前的行业主要是休闲服务、医药生物，食品饮料和新能源板块。今年板块轮动较大，军工、农业、新能源等板块都曾排名前列，但后续也都有一定回撤。我们还是控制风险，不追高。

　　针对本基金的操作，我们围绕科技这条主线，主要布局5G应用以及云计算相关的板块和重点公司。经历了上半年的上涨，我们认为除了医药板块，其他科技板块基本处于同一起跑线，涨幅类似，而传媒板块仍是估值较低、未来前景较好的方向，我们坚定看好。

　　展望2020年四季度以及2021年初，我们认为虽然指数整体下行风险不大，但也很难有趋势性向上行情。一方面，随着疫情的稳定以及经济的逐步恢复，之前超常规的货币宽松政策将会回归正常，预计流动性边际收紧，对于高估值板块不利，后续很难赚到估值提升的钱；另一方面，我们认为国外疫情还处于高峰期，国内疫情也有一定反复的背景下，虽然经济逐步恢复，但经济明显超预期也很难。但大环境稳定的背景下，各个行业增速很难大幅增长，我们只能尽量把握其中的龙头公司；最后，在经历了疫情期间的经营冲击后，一些经营杠杆较高、现金流情况不好的中小企业，可能面临一定风险，虽然这些企业并不是我们的投资标的，但类似于2018年国内金融去杠杆时对部分中小企业的冲击一样，需要防范引发系统性风险。

　　从结构而言，我们认为这次疫情对于所有行业、所有上市公司是一次难得的压力测试，测试公司在面对压力时的反应能力和反应速度。从前三季度的经营情况就可以看出，在同样一个行业，面对需求的放缓，优质公司因为对上下游议价能力强、供应链掌控能力强，最后反而能化危为机，扩大市场份额，实现业绩的提升；但另外很多上市公司，却受疫情影响较大。在面对困难时，上市公司的真实业绩表现，是我们以后选择投资标的的重要依据。

　　需要指出的是，虽然我们的大部分持仓，受益于此次疫情，但短期的业绩超预期增长并不是我们选择这批股票的理由。我们更多的是看好5G应用以及云计算推广后，这些企业的长期价值。这次疫情可能加快了上市公司培养新用户的速度，以及新应用场景的推广，这对公司的长远发展是有价值的。我们还是维持自下而上选股的思路，重点布局传媒、计算机板块的优质上市公司。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.733元；本报告期基金份额净值增长率为4.84%，业绩比较基准收益率为4.24%。（点击查看更多基金异动）