金融界基金11月17日讯 国泰致远优势混合型证券投资基金（简称：国泰致远优势混合，代码009474）11月16日净值上涨1.98%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0361元，累计净值为1.0361元。

　　国泰致远优势混合基金成立以来收益3.61%，今年以来收益3.61%，近一月收益2.18%，近一年收益--，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为郑有为，自2020年07月16日管理该基金，任职期内收益3.61%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有海尔智家（持仓比例7.09%）、隆基股份（持仓比例5.76%）、招商银行（持仓比例4.95%）、中国平安（持仓比例4.76%）、宁波银行（持仓比例4.33%）、海螺水泥（持仓比例4.14%）、恒力石化（持仓比例3.94%）、伊利股份（持仓比例3.85%）、浙富控股（持仓比例3.55%）、新华保险（持仓比例3.41%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　产品发行成立以来，宏观经济走势、利率方向、市场形态总体而言符合我们的预判。基于审慎原则，我们在仓位管理上采取稳健策略，较长一段时间内以低仓位运行，确保组合不会因为系统性突发风险而遭受明显的下行压力。具体到市场环境而言，步入三季度后，流动性开始边际收紧，无风险利率步入上行阶段。我们判断，2020下半年流动性组合呈现“稳信用，紧货币”特征，预计社融增速将高位震荡，无风险利率缓慢爬升，叠加宏观经济相对强劲的复苏态势，市场预计仍呈现震荡市特征。结合上述判断，我们重点关注顺周期领域的金融、周期、可选消费，以及成长性突出的光伏、快递等行业的投资机会。三季度具体操作回顾如下：

　　a)产品成立早期采取审慎原则，组合以较低股票仓位运行：我们在发行路演时预判，随着货币政策倾向边际收紧，无风险利率上行，权益市场的波动率将会明显放大。基于上述判断，我们在建仓期采取审慎的态度，以较低的股票仓位开局，力求控制好回撤风险，使组合始终处于相对主动的局面，具备主动加仓的能力。

　　b)围绕总需求复苏脉络，积极挖掘投资标的：2020年上半年市场超额流动性泛滥，一些行业总需求受益于疫情拉动，迎来戴维斯双击行情，涨幅巨大。我们今年把所有行业分成三类进行分析，分别是：（1）总需求阶段性受益于疫情拉动而增长加速的行业；（2）总需求阶段性受疫情影响，但年内可回补的行业；（3）总需求阶段性受疫情影响，且年内无法回补的行业。二季度第1类行业取得了较好的超额表现，但随着超额流动性收敛，宏观经济复苏，我们判断第2、3类行业将在下半年迎来较好的投资机会。

　　c)2020下半年重视盈利驱动，淡化估值扩张型机会，组合将逐步加仓权益比例：从货币信用框架出发，我们判断下半年宏观背景将呈现“稳信用、紧货币、宽财政”的格局，叠加经济触底回升的宏观态势，市场大概率将呈现震荡市格局，应逐步提高组合股票仓位，通过结构积极获取超额收益。随着宏观经济复苏确定性增强，我们重点关注金融、周期、可选消费等宏观顺周期领域的投资机会，并将成长性突出的新能源、快递等板块作为组合战术增强选择。

　　作为一个新成立组合，我们将长期坚持价值均衡的理念，以价值思维寻找个股，以均衡策略构建组合，国泰致远优势将追求组合的长期确定性与稳健性为目标，把握好控制回撤与实现净值增长的平衡，杜绝风格漂移，通过稳定的投资框架实现长期较好的投资回报，积极有为的把组合管理好。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本基金自2020年7月16日（基金合同生效日）至2020年9月30日的净值增长率为-2.75%，同期业绩比较基准收益率为-2.68%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　宏观大势研判：今年一季度将是国内GDP增速的低点，而后将呈现逐季度回升的态势，并有望在四季度达到单季度增长6%以上水平。根据最新高频数据测算，我们判断年内GDP增长预计落在2.0-2.5%之间，2020年二季度开始呈现逐季度加速回升的态势，并有望在2021年一季度迎来季度GDP增长速度的高点。

　　随着全球新冠病毒疫苗的研发工作顺利推进，我们预计各类新冠病毒疫苗有望在12月上市，并在2021上半年在全球大范围推广，疫情已处于临近结束的后周期。社会秩序正常化、经济活动正常化、货币政策正常化将是主脉络。

　　a)国内宏观基本面判断：我们判断，国内疫情发生二次爆发概率极低，宏观经济复苏将是未来2-4个季度的市场主要脉络。顺周期行业与金融、周期、可选消费等领域已开始步入景气上行阶段，我们将积极挖掘当中的投资机会。

　　b)货币已边际趋紧，超额流动性收敛，警惕估值收缩风险：一季度受益于超额流动性推动，部分板块迎来了显著的估值扩张，积累了回调风险。我们判断，随着GDP逐季度提速，超额流动性收敛，部分主题性高估值板块面临着估值回调压力。同时考虑到Q3-Q4社融增速维持高位，财政支出有望提速，因此部分景气度极高的板块仍可维持高估值水平，但一些景气已开始下行的板块估值回调压力凸显。

　　2020年下阶段展望：围绕总需求确定性逻辑展开，且随着疫情已步入“后周期”，我们重点关注顺周期领域的金融、周期、可选消费，以及成长性突出的光伏、快递等行业的投资机会，年内仍积极可为：

　　a)顺周期领域投资机会：在宏观经济加速回升，无风险利率上行，超额流动性收敛的大背景下，我们认为金融、周期与可选消费板块步入了景气上行周期，且金融、周期板块的市场关注度极低，仍存在较大预期差，具备较好的投资机会；

　　b)部分成长型板块也具备投资机会：我们强调组合的一致性，因我们的分析框架已发出对部分高估值板块回调风险的提示，因此对赛道过于拥挤的高估值板块整体采取审慎态度。但对于景气程度高，估值仍处于合理范围内的成长行业如新能源、快递等，我们仍将积极重视其中的投资机会。（点击查看更多基金异动）