海富通债市月报:债市基本面拐点尚未到来,中短端机会或好于长端
2020-12-03 15:10:28
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金融界基金
回顾11月,央行公开市场操作投放资金17500亿元,同时逆回购到期17200亿元,净投放资金300亿元。11月MLF到期6000亿元,央行分别于11月16日与30日分别续作8000亿元和2000亿元。总体来看,11月央行净投放资金4300亿元,并且在长端与短端均有所投放。资金价格方面,11月资金价格大幅波动,但月末央行有意维护跨月流动性。利率债方面,虽然11月利率债供给压力有所改善,但信用事件叠加存单价格走高,短端到长端收益率均有所调整。
展望12月,随着经济持续修复,复苏动能较强,名义GDP仍然向上,债券市场基本面拐点仍尚未到来,同时商品和权益市场上涨带来风险偏好的改善,对债券市场仍有压制,因此趋势性行情仍需要等待。但央行月末超预期续做MLF,缓解流动性紧张,体现了呵护流动性的态度,对于货币政策偏紧的预期有一定的纠偏,市场信心增加,临近年末,预计流动性将维持偏宽松的局面。预计12月债券市场将维持震荡,中短端的机会或好于长端。12月需要关注来自经济金融数据等预期差的机会或风险。
可转债方面,基本面的修复依然是主线逻辑,偏周期类从业绩和估值等角度来看更受益,科技成长等回调较明显,中长期来看科技消费受益于十四五等政策推动,业绩估值匹配的优质标的可适当关注,转债方面整体性价比较月初有所提升,短期看权益市场格局未变,转债总体顺势而为。
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