金融界基金02月26日讯 安信价值发现两年定开混合(LOF)基金02月25日上涨0.44%，现价1.379元，成交235.23万元。当前本基金场外净值为1.4711元，环比上个交易日上涨1.51%，场内价格溢价率为-5.85%。

　　本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨1.83%，近3个月本基金净值上涨12.34%，近6月本基金净值上涨20.06%，近1年本基金净值上涨--，成立以来本基金累计净值为1.4711元。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为陈一峰，自2020年04月30日管理该基金，任职期内收益47.11%。

　　张明，自2020年04月30日管理该基金，任职期内收益47.11%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例5.48%）、中国建筑（持仓比例5.34%）、五粮液（持仓比例4.60%）、美的集团（持仓比例4.38%）、建设银行（持仓比例4.36%）、周大生（持仓比例4.05%）、万科A（持仓比例3.83%）、老板电器（持仓比例3.82%）、保利地产（持仓比例3.52%）、海尔智家（持仓比例3.52%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　本基金一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。

　　2020年四季度市场继续上涨，上证指数上涨7.92%，沪深300指数上涨13.60%，中证500指数上涨2.82%，创业板指数上涨15.21%。分行业来看，本期有色金属、电气设备、食品饮料、休闲服务等行业涨幅居前，商业贸易、传媒、房地产等行业涨幅靠后。本基金于今年4月30日成立，截至2020年4季度末，本基金单季度略跑输沪深300指数，跑赢中证500指数。

　　从四季度以来的各项宏观数据来看，国内宏观经济复苏态势已经比较明确，今年前11个月发电量累计同比增长达到2%，11月份单月同比增长7.9%，工业增加值1-11月累计同比增长2%，11月单月同比增长达到7%。经济逐步复苏，货币政策也会逐步回归常态，四季度十年期国债收益率维持在3-3.3%之间震荡，我们预计流动性从2020年相对宽松的环境向更加中性稳健的方向推进，但预计政策调整过程不会特别急促。

　　虽然2020年的大盘指数涨幅不多，但创业板指数大幅上涨，结构性行情明显。个股间的涨幅分化巨大，以2020年初已上市的公司为样本，我们初步统计股价涨幅中位数约3%，有1500多家公司年初以来是下跌的，同时有500多家公司涨幅超过50%。从沪深300指数的PE（TTM）和PB来看，都已经回到了历史平均偏高一点的位置，因此在一个中期的维度，想系统性再赚估值扩张的收益已经较难，未来的收益获取更多的需要依靠盈利增长驱动。

　　虽然系统性的估值扩张不太容易，但我们预计结构性的分化仍将持续，随着国内资本市场建设逐渐向海外成熟市场接轨，龙头公司估值溢价会不断显现。我们发现过去5年中小公司成交量占比不断萎缩，预计未来这一趋势可能还将持续。

　　还需要关注的是，市场指数连续两年上涨，部分行业优秀公司的价格已大幅反映其内在价值，但不同行业龙头的估值分化依然较大，站在三年的维度上，依然有部分优秀公司的内在价值没有得到市场认可，不断挖掘此类公司的投资机会也是我们未来收益实现的重要途径。

　　另外，四季度A、H股溢价指数达到了140，是近10年以来的相对高位，再加上最近越来越多的中概股回到香港市场二次上市，我们认为港股市场中优秀公司的相对性价比也值得我们重点关注。

　　本基金作为偏股混合型基金，四季度股票仓位相比三季度末略有增加，四季度适当增加了金融、电力设备与新能源行业的股票配置，减少了轻工、化工、家电行业的配置。长期看好的公司集中在家电、食品饮料、轻工、地产、建筑等细分行业的优秀公司。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.3433元，本报告期基金份额净值增长率为13.06%，同期业绩比较基准收益率为10.51%。（点击查看更多基金异动）