金融界基金04月01日讯 华宝港股通恒生香港35指数(LOF)基金03月31日下跌1.68%，现价1.073元，成交0.15万元。当前本基金场外净值为1.0708元，环比上个交易日下跌1.29%，场内价格溢价率为-1.48%。

　　本基金为上市可交易型股票型基金、指数型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨0.63%，近3个月本基金净值上涨7.29%，近6月本基金净值上涨21.06%，近1年本基金净值上涨23.28%，成立以来本基金累计净值为1.0708元。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为周晶，自2018年03月30日管理该基金，任职期内收益7.08%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有香港交易所（持仓比例9.96%）、友邦保险（持仓比例9.74%）、汇丰控股（持仓比例8.99%）、药明生物（持仓比例8.96%）、创科实业（持仓比例4.61%）、新鸿基地产（持仓比例4.03%）、长和（持仓比例3.87%）、中电控股（持仓比例3.83%）、长实集团（持仓比例3.52%）、银河娱乐（持仓比例3.45%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　本基金采用全复制方法跟踪恒生香港35指数。在报告期内按照这一原则比较好的实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。

　　2020年全年，港股整体经历高波动模式。一季度，迅速发展的疫情对经济和投资者预期形成了较大负面冲击，更让人揪心的是，疫情一度在市场上引发了流动性危机，包括股、债、石油和黄金在内的各类资产价格均出现了暴跌，市场各项流动性指标在短短几日内不断刷新记录。尽管美联储随后迅速降息，承诺无限流动性支持，暂时平息了市场的恐慌情绪，但疫情的复杂及其对经济的负面影响，在一季度令大部分投资人感到不安。海外市场波动性上升叠加对经济前景迅速转为悲观，香港市场难以独善其身，同步全球市场出现了一轮快速的下挫。一季度，香港本地指数的表现明显逊于其他港股指数，主要因香港本地经济受海外影响较内地更大，在前期的社会动乱造成的影响尚未消退的背景下，疫情又给本地经济复苏增添了新的困难。二季度，全球主要市场在经历了前期的疫情爆发和资产价格崩盘的冲击后，在主要发达经济体政府与央行积极的干预下，货币与财政政策齐发力，叠加海外（尤其是欧洲）新增确诊阶段性开始见顶，对资产价格的恢复起到了积极的助推作用。海外主要股指自3月底开始V形反弹，截止6月底，已收复大部分失地。而香港随着国安法出台后，靴子落地，且海外大国的反应式政策调整对香港实际影响有限，因此资金回流推动指数反弹。进入到九月后，受到欧洲疫情有所重新加速、美国新财政刺激方案难产、英国脱欧谈判阻力重重等因素影响，美元指数走强，带动新兴市场和指数下行。十一月初美国大选之后，政治不明朗性逐步消除，而伴随美元指数大幅下行，外资开始涌入，指数开始快速上涨。十二月之后，随着疫苗研发取得突破，而香港本地股票由于前期受疫情影响，股价表现受压制，因此十二月涨幅较恒指更大。

　　截止2020/12/31，标普香港35指数收于3207.89，全年涨幅1.70%。恒生指数20年全年下跌3.40%。标的指数的涨幅高于恒生指数。标的指数年化日均波幅23.94%，恒生指数年化日均波幅23.43%，标的指数波动率较恒生指数波动率略高。

　　日常操作过程中，人民币汇率方面，2020年全年人民币汇率呈现升值趋势。人行港币中间价从0.8958升值至0.8416，相对于港币升值6.04%。同期，人民币交易价也相对于港币升值5.76%左右。汇率全年整体而言对基金的人民币计价业绩有负面影响。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末，本报告期内基金份额净值增长率为-3.56%，同期业绩比较基准收益率为-4.08%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　在当前时点展望2021年，美国将使用更积极的财政政策，以缓解美国内部深度矛盾对立、恢复经济。而美联储货币政策将配合扩张的财政政策，海外流动性环境仍将保持宽松。得益于这类的财政刺激，全球股市周期类板块将较大程度受益于疫情的好转和经济的恢复。我们因此对市场走势仍持乐观态度，预计2021年港股市场结构将更为均衡。伴随着疫情的好转和经济的恢复，前期由于疫情原因受到投资者抛售的周期板块将会有更大的上涨的空间。风格可能从2季度开始会阶段性向周期股切换。风格切换的持续性和幅度取决于：1）疫苗的推广节奏，目前看全球各国均在加紧制造和接种疫苗；2）全球经济复工和财政政策实施的力度和持续性，中国后续经济复苏我们认为仍将持续，而欧洲和美国财政刺激皆已开启，后续海外疫情控制情况将主导是否可以形成全球复工带来的增长超预期。展望2021年，随着全球经济活动的恢复，经济数据环比修复暨大概率，再叠加大规模疫苗接种成功和周期板块当前较低的估值，港股周期板块有望发挥。除了疫情外，大国政治纷争逐步缓和。大规模的财务刺激和强力恢复的经济有可能使通胀预期加大。全球股市以及港股的波动性因此可能有所上升。但我们认为通胀快速升高的可能性目前来看并不大。

　　就香港本地股而言，我们认为随着疫苗接种的逐步推进，去年受损严重的本港地产，零售，酒店和澳门博彩等行业应该逐步走向复苏之路，这些疫情受损板块的估值会有一个修复的过程，此外随着国安法的落地，香港本地骚乱事件已有明显下降，社会秩序得到了很好的恢复，这也有助于香港本地经济的恢复，从而对指数内占比较高的金融行业形成利好。而恒生香港35指数当前的PB估值约为1.25x,相对于美股和A股市场明显低估。因此，我们今年看好香港经济在疫情之后复苏大背景下的香港本地基金的估值修复行情。（点击查看更多基金异动）