金融界网4月20日消息，嘉实基金今日发布二季度投资策略报告，报告再次提示：“今年市场回报将整体回落，投资者需适当降低预期回报。”另从资产配置角度判断：商品相对较优，债市继续承压，权益关注结构性机会。

　　具体到大类资产的配置，嘉实基金分析：

　　1、国内权益市场中性偏乐观：估值仍处于历史偏高区域；从仓位&资金流向看， 2-3月份偏股公募发行边际降温明显，北上资金在市场波动中总体维持净流入；A股仍处于盈利增长期。总体来看，后续结构性行情仍然延续，但需降低收益预期。前期的市场调整使得估值更加合理，为长期投资者打开了增配窗口。

　　2、中国固收适度标配：一季度国债市场经历了N型走势，二季度，基本面的良好修复已成为一致共识。下半年随着经济复苏节奏和货币政策的变动，债市可能有波段机会。

　　3、美股持中性配置态度：美国经济复苏确定性升高，考虑到全球需求相对不足很难快速转变，可适度标配美国权益。预测能源、原材料、工业品、可选消费为2021年主要的盈利增长贡献和业绩修正最大的行业。主动型机构在美股的头寸自去年年中以来总体维持中性；后续主要看盈利扩张速度与金融条件收紧速度的“赛跑”。

　　4、美债持中性偏谨慎态度：美债利率快速上升给市场带来波动，也降低了未来的政策调整风险。未来美债收益率和美元指数或将会以合理节奏向上，目的是保护风险资产，融资环境稳定。

　　5、全球实物资产适度标配或高配：一季度，在经济复苏预期的推动下，大宗商品表现突出，以有色金属、工业品和能化产品为主。展望2021年二季度，全球经济修复，大宗商品仍可能保持相对良好的表现。二季度铜市场需求将进入旺季，预计铜价企稳回升；石油价格处于阶段性高位，未来原油市场供给和需求再平衡是决定走向的关键因素；美国经济复苏预期提振抑制了黄金的避险需求，作为黄金价格的定价货币，美元指数上升，黄金下跌行情或将继续。

　　嘉实基金二季度策略小结：股票的配置价值仍好于债券。判断未来3-6个月间，随着货币与融资增速同比拐点的显现，中国的经济活动可能会出现拐点，整体估值合理甚至估值偏低的大量顺周期行业（如银行、地产、保险、钢铁、公用事业等）存在上行机会。研报中提示投资人注意，市场仍然充满不确定性，并可能会出现进一步调整，建议长期投资者将重点放在长期预期回报上，尽量避免投机交易和市场择时的短线行为。