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内部员工自购最高的基金经理之孙彬 淡化择时精选个股

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2021-05-17 07:52:30

  如果说“股市是经济的晴雨表”,那么沪深300指数可以说是股市的“晴雨表”,市场上围绕该指数开发的基金琳琅满目,比如300ETF、300指数增强、300基本面选股等。

  如果单从沪深300指数这些年的涨幅来看,算不上特别惊艳,但许多针对该指数开发的产品不仅生存了下来,还爆发出了很强的生命力。

  在业内人士看来,沪深300指数是沪深两市蓝筹的聚集地,生命力强,除了可以贡献工具型产品的一面,其实如果围绕沪深300的成分股做增强,做精选,有较大概率获得超过指数的丰厚回报。

  而于5月17日发行的、由富国中生代基金经理孙彬掌舵的富国沪深300基本面精选股票型基金(主代码:011498),正是在沪深300成分股的基础上,通过行业增强与个股增强相结合的方式,追求超越业绩基准的投资回报。

  内部员工自购最高的基金经理之一

  可能很多投资者对于孙彬这个名字还比较陌生,但是他在富国基金内部,却是同事们偏爱的基金经理之一。

  这点从内部员工自购的基金份额就可以看出,在富国基金员工持有的主动权益型产品中,孙彬管理的富国价值优势和富国融享18个月,排在了第2位和第8位。注1

  正所谓外行看热闹,内行看门道,从富国基金员工的这个举动,也能看出大家对他的认可。而事实上,这位从应用物理学跨越到经济学,有着复合知识背景,从2019年才刚开始管理公募产品的基金经理确实是不负众望。

  截至2021年3月31日,他的代表作—富国价值优势,过去2年、过去1年的业绩排名基本都在前3%,大幅跑赢基准收益,也大幅跑赢沪深300指数和中证500指数。注2

  此外,其管理的另一只基金—富国融享18个月,自2020年5月25日以来,同样截至2021年3月31日,净值增长率58.38%,大幅跑赢同期基准指数的15.41%以及中证800指数28.34%的收益。注3

  淡化择时,通过精选个股实现行业配置

  从孙彬的投资风格来看,有几个明显的特征,首先是淡化择时,从其代表作—富国价值优势的季报可以发现,自其任职以来,每个季度的仓位均保持在9成以上,仓位高度稳定。

  在孙彬看来,“择时的胜率很低,所以我的组合长期是大于90%的某一个仓位,任何一个季报期你会发现多一点少一点,那个完全取决于季报期那一天的申购和赎回的情况,如果假设它没有申购赎回,常年我的仓位就是不变的。”

  其次,孙彬擅于选股,所管个股的行业分布也比较分散,单一行业基本上都不超过15%。不过,孙彬也表示:“行业配置上我也不是说完全的行业中性,我其实是通过选股来产生行业配置,就是当我可能在某个行业,在这个时间点能选出、能买的股票数量比较多,那这个行业就超配,如果这个时间点在这个行业里我觉得选出的股票比较少,这个行业就低配。”

  “我之所以这么做,是因为我自己觉得对于主动出身的人来讲,选股的胜率肯定是最高的,行业判断的胜率肯定会低一点,基本上在我的超额收益来源里面,70%左右的超额收益来自于个股选择,15%左右来自于行业配置偏离,还有15%来自于其他项。” 孙彬进一步说道。

  而如果进一步具体到如何选股,孙彬坦言:“我自己是比较重视估值的。任何一个公司站在任何一个时点我会看几个事情,首先是这个公司站在这个时点,往后三年它的利润复合增长情况,而三年后它的合理利润乘以合理的利润估值就是它的合理市值;其次,站在这个位置,我觉得这些股票向下的安全垫在哪里,就是如果向下最多会跌多少,这个要往合理估值去看,用历史的PE中枢,或者是用现金流折现对应去看PE。”

  希望每年能够稳定跑赢沪深300指数

  即将发行的这只新基金--富国沪深300基本面精选股票型基金,同样也将由孙彬掌舵,该基金主要投资于沪深300全收益指数的成分股和备选成分股。另外港股通标的股票的比例占股票资产的比例在0-20%。

  作为A股最为重要的指数之一,沪深300指数由两市市值大、流动性好的300只股票组成,主要由非银金融、银行食品饮料、电子、生物医药等行业的价值蓝筹组成。

  值得注意的是,沪深300指数分红优势也非常明显,而全收益指数所代表“分红再投入”的业绩增长,则是更高的业绩基准。

  孙彬表示:“这是一只比较纯粹的沪深300增强。基本上和富国价值优势的持仓会比较相似,另外还会额外增加一些港股的投资。具体到操作上,还是会依然延续淡化择时,把精力主要放在置信度高的选股上,通过行业配置策略和个股精选策略相结合的基本面增强方式,去追求超越比较基准的投资回报。”

  “我自己的目标是希望每年能够稳定跑赢沪深300指数,这就是一个最朴素,最纯粹的要求。”孙彬说道。

  注1:(数据来源:基金2020年年报,截至2020-12-31,孙彬管理的富国价值优势和入股融享18个月基金管理公司所有从业人员持有份额分别为758万份和361万份,两者合计超过千万份。时点数据不代表持续持有情况,请投资者谨慎做出投资决策。)

  注2:富国价值优势近两年收益率、同期业绩比较基准收益率、沪深300收益率、中证500收益率分别为144.29%、21.44%、30.37%、12.73%,同类排名为11/533,近一年收益率、同期业绩比较基准收益率、沪深300收益率、中证500收益率分别为91.88%、26.24%、36.95%、36.95%,同类排名为23/687,数据来自海通证券(行情600837,诊股),同类类别为主动股票开放型-强股混合型,同期业绩比较基准收益率、沪深300收益率、中证500收益率来自Wind,截至2021年3月31日;富国融享18个月定开(成立于2020年5月25日,孙彬自同日起管理)自成立以来基金份额净值增长率及同期业绩比较基准(中证800指数收益率×50%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)×15%+中债综合全价指数收益率×35%)收益率数据来自基金2021年一季度报告,截至2021年3月31日;富国价值优势成立于2016年4月8日(历任基金经理:王海军:2016年4月至2019年6月,孙彬自2019年5月23日起开始管理),自成立以来各个完整年度(2016-2020)基金份额净值增长率与其同期业绩比较基准(中证800指数收益率*80%+中债综合全价指数收益率*20%)收益率分别为10.80%(1.63%),28.79%(11.28%.),-27.75%(-21.57%),70.90%(26.90%),86.83%(20.66%),数据来源:基金定期报告,截至2020年12月31日;富国融泰3个月定开(2021年4月21日起管理)因管理时间较短,业绩暂不列示;基金管理人和基金经理管理的其他基金的过往业绩不构成对本基金业绩的保证。

  注3:基金业绩及同期业绩比较基准收益率数据来源于基金2021年一季报,中证800收益率来源于Wind,截至2021-3-31。

  风险揭示:内容及观点仅供参考,不构成具体投资建议。投资者购买基金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解该基金的具体情况。市场有风险,投资需谨慎。(CIS)

【来源:中国基金报 (责任编辑:Robot RF13015)

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