《基金经理投资笔记》行业系列

　　领略行业投资的纯粹之美

　　作者：钱晶 平安新能车ETF基金经理

　　最近一周，市场连续向下调整，沪深300指数跌幅超6％，创业板指数跌幅超5％。从行业指数来看，前期热门的行业赛道，也纷纷调整。如新能源车产业指数下跌超7％，CS医药创新指数下跌了6％左右。

　　从我们自己的观察角度来看，主要原因是市场在周末教育板块政策的扰动下，以及北上资金周一大幅流出的影响下，出现了一定程度的情绪恐慌，前期受到资金追逐的热门板块，也出现了集中获利了结或止损的情况，导致板块出现了一定程度的调整。对于未来，在目前货币政策维持中性偏宽松的背景下，我们对于A股市场整体不悲观，从整体看，我们认为下半年指数整体机会不显著，但依然会存在不少结构性机会，且市场大概率还是会围绕新能源、半导体、医疗等核心成长赛道进行演绎。

　　这几条赛道中，新能源车的成长确定性，可以说是较高的。从逐月的产销数据来看，行业景气度非常高，目前预计2021年全年销量有望达到280万量，同比增长120％。

　　从行业发展的内生动力来看，伴随着越来越多富有产品竞争力的车型的推出，目前新能源车已经走过了有补贴驱动的阶段，进入了由市场驱动的阶段。同时，伴随着消费者对于新能源车的接受度快速提高，新能源车的渗透率加速上行。

　　当然，对于新能源车的高景气度，目前市场基本是达成共识的。这也使得有大量的资金涌入到新能源车板块中。相对拥挤的资金所带来的问题，就是新能源汽车指数市场波动加大。从指数的滚动20日波动率情况来看，近期指数波动率持续提升，并已接近历史最高水平。

　　那么作为投资者，该如何应对指数的高波动呢？我建议有两种方法：

　　1. 参考股神巴菲特的做法，长期持有，尽量屏蔽二级市场波动带来的情绪影响。采用这种方法参与新能车投资，联接基金毫无疑问是非常好的品种，联接基金不在二级市场上交易，天然屏蔽了交易时间段内的波动。

　　2. 对于有丰富市场交易经验的投资者，可以进行积极的再平衡操作。诺贝尔奖得主罗伯特.席勒，在分享耶鲁校园基金20余年的管理经验时，就曾提到再平衡策略，对于耶鲁校园基金的业绩提升，有非常大的帮助。事实上，越是波动大的品种，积极再平衡的效果越明显。

　　【了解作者】钱晶，平安基金ETF指数投资部副总监，新能车ETF基金经理。美国纽约大学理工学院硕士。曾先后担任国信证券量化分析师、华安基金经理。2017年10月加入平安基金，现管理平安MSCI中国A股ETF及其联接基金、平安港股通恒生中国企业ETF、平安创业板ETF及其联接基金、平安中证人工智能ETF、平安中证新能源汽车产业ETF及其联接基金等基金。