美国银行的最新调查显示，市场面临着一种特殊的异常现象：在一系列风险面前，基金经理和投资者们对全球经济增长和股票收益的不安感与日俱增，但他们拒绝放弃配置股票。

　　以Michael Hartnett为首的美国银行策略分析师们周二在一份报告中表示：“对基金经理们进行的调查显示，他们认为资产价格与基本面之间的脱节正在加剧。””另一方面，增长预期表明，股票配置比例应该下降，但风险承受能力表明，购买股票型基金的投资者们正在忽视宏观因素。”

　　根据该行9月3日至9月9日进行的调查，9月全球经济增长和利润增长的预期跌至一年多以来的最低水平。然而，投资者们对股票的配置比例仅小幅下降，净增持比例依然高达50%，风险承受能力高于正常水平的投资者比例上升至9%。美银表示，美国国债仍不受投资者欢迎，净减持比例高达69%。

　　出现这种局面的原因是什么？美国银行策略分析师们表示，对于宏观经济层面的乐观情绪下降对股市来说其实是个好消息，因为这意味着低利率将持续更长的时间，这在一定程度上导致在投资者们对债券普遍缺乏兴趣的情况下，股票市场出现TINA 现象（除了买入，别无选择）。

　　虽然84%的受访基金经理预计美联储将在年底前发出缩债的信号，但首次加息时间的预期已从2022年11月推迟到2023年2月。

　　尽管许多大型基金公司的基金经理们仍在继续买入股票，但投资者风险情绪自9月以来一直在降温，刺激政策逐渐退出、经济增长放缓、新冠疫情卷土重来等因素一直在影响着人们的情绪。

　　尽管如此，美国银行的调查显示，为防范未来三个月股市大幅下跌而采取对冲策略的投资者比例为自2018年1月以来的最低水平。另有67%的受访基金经理认为当前的市场流动性是积极的，这是自2008年全球金融危机爆发前以来的最高水平。

　　其他调查重点包括：

　　美国银行的调查包括232名参与者，全球资产管理规模约为8，070亿美元

　　做多美国科技股是最拥挤的交易赛道，占比40%，其次是做多ESG概念，占20%。

　　与8月相比，9月投资者转向日本股市、必选消费、工业、材料、医疗保健股，而可选消费、新兴市场持股比例则有所减少。

　　大多数投资者（69%）认为通胀是暂时的，28%认为通胀是永久性的；调查显示，人们对滞胀的担忧与日俱增。

　　调查显示，参与者们认为通胀是市场面临的最大尾部风险，其次是缩债恐慌和德尔塔变异病毒。

　　美国股票配置比重较8月份下降1个百分点，至增持10%；欧元区股票配置比重上升2个百分点，至增持38%；新兴市场股票配置比重下降5个百分点，至减持2%

　　对英国股票的配置减少了2个百分点，至减持4%；对日本股票的配置增加了11个百分点，至减持1%。