金融界基金10月12日讯 南方原油(QDII-FOF)A基金10月08日上涨1.96%，现价0.918元，成交881.37万元。当前本基金场外净值为0.9335元，环比上个交易日上涨4.92%，场内价格溢价率为-1.66%。

　　本基金为上市可交易型QDII基金、基金中的基金(FOF)基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨13.28%，近3个月本基金净值上涨12.11%，近6月本基金净值上涨30.91%，近1年本基金净值上涨79.55%，成立以来本基金累计净值为0.9335元。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为黄亮，自2016年06月15日管理该基金，任职期内收益-6.65%。

　　张其思，自2021年03月26日管理该基金，任职期内收益29.01%。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　当前海外主要经济体均处在从疫情冲击中复苏的阶段，而复苏的节奏很大程度上取决于疫苗的推广。海外发达经济体已率先开始了复苏，带动全球原油需求的回升，海外新兴经济体复苏进度相对落后，对于需求的增量贡献尚且较少。

　　需求端上，2021年上半年美国复苏节奏较快，原油需求已经恢复到疫情前的约95%。上半年美国经济主旋律是从疫情的冲击中复苏，当前经济活动已经大幅开放，需求已经修复较多。上半年末，美国的疫苗接种率已达到60%左右，国内的交通运输基本不再受限，工商业也正在加速恢复，目前经济最大的瓶颈已不再是疫情控制，而是劳动力不足。

　　另一方面，美联储目前正在讨论收紧极度宽松的财政政策，预计下半年会开始制定收紧计划，明年开始逐步削减当前的宽松政策。在极度宽松转向逐步正常化的背景下，企业融资能力和融资成本将逐渐不像宽松时期那么有利，实体经济的复苏速度预计会出现边际放缓。

　　尽管欧洲疫苗研发制造速度落后于美国，当前仍受新冠疫情的困扰，但经济恢复程度也已经相对较高。当前欧洲原油需求已恢复至疫情前的九成以上，进一步需求恢复速度预计也会放缓。

　　新兴市场方面，中国国内经济活动已经基本完全恢复，而其他新兴经济体在疫情控制方面扔较为滞后，经济复苏空间仍然很大，但复苏节奏依赖疫苗的供应和防疫手段。

　　总体而言，预计全球原油需求端仍处于恢复期，但恢复速度可能相比上半年有所放缓。

　　供给端上，美国页岩油企业的资本开支未见大幅上升，拜登政府在环保方面的强硬态度也给传统能源企业的投资增加了阻碍，逐渐在金融环境开始边际收紧的情况下，美国页岩油企业的低成本融资窗口期也会逐渐关闭，预计美国的原油供给短期内难以迅速上行。

　　OPEC+在过去一年中大幅减产后，仍然持较为谨慎的态度，有序地缓慢地增产。近期OPEC+内部达成了稳健的增产计划，将在未来一年多的时间内每月增产40万桶/日，逐渐在2022年中恢复到疫情前的供给水平。

　　2021年上半年油价整体呈上行趋势。上半年美元计价的WTI原油价格和BRENT原油价格大幅上行，由去年末的48.52美元/桶、51.80美元/桶稳步上行至6月30日的73.47美元/桶、75.13美元/桶，涨幅51.42%、45.04%。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金A份额净值为0.8396元，报告期内，份额净值增长率为44.21%，同期业绩基准增长率为47.45%；本基金C份额净值为0.8358元，报告期内，份额净值增长率为43.90%，同期业绩基准增长率为47.45%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望后市，整体我们对于油价持谨慎乐观态度。全球经济的基调是经济复苏，原油需求趋势整体处于上升态势，但与前期的恢复速度相比，可能需求端复苏速度有所放缓。同时，OPEC+的有序增产也会推动全球原油供应逐渐恢复。整体而言，需求的继续复苏和供给有序恢复形成供需同升的局面，油价当前已经上涨到疫情前水平，预计进一步上行的速度可能大大减缓。

　　本基金投资团队对于国际原油市场形成了“长期看宏观、中期跟数据、短期抓事件”的研究框架，未来将密切关注市场变化趋势，谨慎勤勉、恪尽职守，在保护投资者利益的前提下力争实现对原油价格的跟踪。（点击查看更多基金异动）