1、什么是北交所？

　　北交所，即北京证券交易所，设立于2021年9月2日。北交所、科创板、创业板均服务于国家创新驱动战略，但三者差异化发展，其中北交所定位于“专精特新”，是为深化新三板改革所打造的服务创新型中小企业主阵地，重点支持先进制造业和现代服务业等领域，开户门槛为50万元。北交所总体平移精选层制度安排，首批股票来自精选层，行业聚集于工业、信息技术，两者合计占比超过50％。

　　2、什么是“专精特新”？

　　“专精特新”企业，指的是具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的中小企业。

　　2019年到2021年期间，工信部先后公布了三批4922家精专特新的企业，其中，“专精特新”上市公司共有311家，聚集于“双创”板块，主板、创业板、科创板，大部分企业集中于高端装备制造、新材料、新一代信息技术、新能源等中高端制造领域，有着“盈利能力强、成长空间大、研发投入高”的共同特点。

　　2021年以来，“专精特新”成为A股市场热门主题。7月，中共中央政治局会议首次将发展“专精特新”中小企业上升至国家层面，强调加快解决“卡脖子”难题，引发资本市场高度关注。9月，宣布成立北交所，在资金、平台建设、资本市场支持等方面对“专精特新”中小企业进行全面扶持。“专精特新”政策旨在培育硬科技、重创新为主的中小企业发展壮大，解决制造业中小企业融资难、创新难问题，推动我们经济高质量发展。

　　3、北交所的上市公司来自何处？

　　北交所首批上市公司平移自新三板精选层，新三板有基础层-创新层-精选层三层市场结构。基础层的公司满足一定要求后可申请进入创新层，挂牌满12个月后可以申请公开发行并进入精选层，也就是现在的北交所。所以，未来北交所新增的上市公司将直接来自新三板创新层。维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构，分步实施、循序渐进。另外，北交所同步试点证券发行注册制。

　　4、我们如何参与投资北交所？

　　作为首批获批的北交所公募基金产品，万家北交所慧选两年定期开放混合型证券投资基金，投资于北交所的股票资产不低于80％，当前主要关注科技、高端制造、医疗健康、现代服务等行业，自下而上精选北交所优质个股，力争获取长期、稳健的超额回报。

　　普通投资者投资北交所股票需符合20个交易日日均资产50万的要求。如果借道公募基金，不但可以发挥专业机构主动投资管理能力，而且仅10元起即可参与北交所投资机会。

　　5、为什么北交所值得配置？

　　1）精选层股票质地优：

　　营收利润双增长：2021年上半年，精选层公司营收同比增长34.61％，超七成公司净利润同比增长；

　　科技创新持续发力：精选层企业平均研发投入4.47％，高于全社会研发投入2.07％；

　　价格走势稳步向好：截至8月30日，精选层公司较发行价平均上涨36.61％。

　　2）赚钱效应突出：精选层指数自成立以来涨幅达187％；2021年，精选层97％股票上涨，平均涨幅达70.6％，其中专精特新企业平均涨幅更高达110.7％。

　　资料来源：申万宏源，数据截至2021.10.12。精选层股票涨幅不预示本基金未来业绩表现，也不构成基金业绩表现的保证。

　　3）A股估值蓝海：精选层估值整体理性，与创业板、科创板形成梯度，投资性价比高。

　　资料来源：申万宏源，数据截至2021.10.14。

　　4）北交所点燃交易热情：政策因素对精选层交易量催化显著，北交所宣布之后新三板成交额创新高，9月6日达到56.7亿，其中精选层38.1亿，投资者热情高涨。

　　资料来源：申万宏源，数据截至2021.10.14。

　　6、北交所上市公司流动性如何？

　　“北交所”站位提升，流动性改善，从机构层面将原来精选层和沪深交易所的分割市场变成京沪深交易所的统一市场：

　　1）北交所服务于国家创新驱动战略，成为创新型中小企业主阵地，重点支持先进制造业和现代服务业等领域。社会各个系统和部门有望进一步为中小企业融资提供支持；

　　2）通过降低投资者门槛，提升交易活跃度。预计投资者门槛降至50万后，中性预测下北交所开户人数接近500万； （资料来源于申万宏源）

　　3）通过将“非上市公众公司股票”变为“上市公司股票”，融入沪深交易所投资者生态圈，将直接导入沪深交易所存量公募，未来还可能解决保险、社保进入问题；

　　4）机构投资者在京沪深交易所无差别化后，将极大缩小优质龙头在新三板的估值差，有利于吸引更多优质公司申报北交所，长期将形成公司质量提升、赚钱效应加强与投资者关注度提升的正向循环 。

　　7、万家北交所慧选基金拟任基金经理是谁，投资能力圈多大？

• 拥有10年以上投资研究经验，其中6年投资管理经验，包括8年新三板市场和PE/VC投研经历；

• 是公募基金行业少数具备丰富的早中期“专精特新”企业投资和风险投资经验的基金经理；

• 2015年3月加入万家基金，现任万家双引擎基金经理。曾担任上海三熙投资管理咨询有限公司副总经理，上海市北高新股份有限公司投资管理部经理助理，华泰证券研究所研究员。

　　8、拟任基金经理叶勇业绩如何？

　　万家双引擎自2018年8月24日叶勇任职以来业绩出色：

　　累计回报93.19％，年化回报23.16％；

　　最近一年回报53.30％，排名银河同类47/488 。

　　万家双引擎基金与万家北交所慧选基金在投资范围、投资标的和风险收益特征等方面存在差异。万家双引擎基金的过往业绩表现并不预示万家北交所慧选基金的未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。

　　9、万家北交所慧选投资有何优势？

　　万家基金投资北交所具有显著优势： 长期跟踪研究新三板市场的制度建设，并积极参与到股转公司新三板改革和发展的建言献策中，为新三板改革和发展做出过积极贡献。另外，万家基金投研团队是目前公募基金行业中对新三板投研经验较丰富的团队之一，6年来从1000家以上企业中精选并投资了二十余家新三板优质公司，并针对新三板投资建立了区别于传统A股投资的，以行业研究为导向，以自下而上精选个股为核心、并借鉴股权投资调研经验的完善投资框架。拟任基金经理叶勇作为新三板投资专家，拥有10年以上投资研究经验，其中6年投资管理经验，包括8年新三板市场和PE/VC投研经历，是公募基金行业少数具备丰富的早中期“专精特新”企业投资和风险投资经验的基金经理。

　　10、在实际投资中，如何挑选北交所优质上市公司？

　　区别于传统A股投资，以自下而上精选个股为主，高度重视个股基本面研究。当前关注科技、高端制造、医疗健康、现代服务等行业。

　　具体策略：

　　1. 行业赛道

• 关注科技、高端制造（化工、新材料、 机械等）、医疗健康、现代服务业等。

　　2.公司研究

• 关注研发投入、技术水平、核心技术人员等；

• 关注行业市场空间、公司营收占比、潜在市场前景等；

• 关注核心技术产品的市场占有率和企业在行业中综合实力的排名等指标；

• 关注盈利能力、成长能力、资产负债、现金流量、运营能力等核心经营指标。

　　3. 团队能力

• 团队背景、创始人、股权架构、公司治理结构、内部决策机制、企业文化等。

　　11、万家北交所慧选如何控制风险？

　　一、深度调研把好企业质量关

　　首先，借鉴股权投资中积累的良好经验，可帮助我们准确把握公司法律合规性、财务合规性和业务真实性。历史上新三板暴雷案例，大多在法律、财务和业务层面出现了瑕疵甚至造假。

　　其次，深入考量人的因素。对于某些沪深龙头公司来说，即使遇到少数高管变动，公司的核心价值未必受到影响。但是对于专精特新中小企业来说，创始团队、创始人之于公司的发展非常重要，我们倾向于重点考量企业的团队背景、创始人、股权架构、公司治理结构、内部决策机制、企业文化等方面。

　　最后，扎实研究企业核心技术。基金投资聚焦创新型中小企业或专利创新企业，我们会考量上市公司是否真的具有创新性，这就需要我们对这些企业、相关技术有深入的研究和了解。

　　二、实现组合有效分散

　　在选好企业的前提下，通过行业、经营规模、估值水平、成长性等多维度指标对企业进行定性和定量分析，确定不同类型标的在仓位组合中的比例。

　　三、止盈与止损结合，努力控制回撤

　　个股估值过度高估时逐步减仓，估值明显低估时逐步加仓，公司基本面逻辑发生严重破坏时及时止损。

　　12、为何产品设置两年定期开放？

　　持有人购买万家北交所慧选后，需至少持有两年。目的是避免追涨杀跌，获取长期投资的实际收益。

　　《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》显示：过去5年主动权益基金平均年度净值增长率为19.57％，但频繁追涨杀跌的客户实际收益少赚了11.62％；在2019年、2020年等基金整体取得高收益的年份，基民实际收益分别少赚了24.52％、32.45％。

　　13、万家北交所慧选的基本信息以及购买费率

　　万家北交所慧选的购买费率：