金融界基金12月24日讯 博时港股通红利精选混合型发起式证券投资基金（简称：博时港股通红利精选混合A，代码011647）12月23日净值上涨1.55%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8627元，累计净值为0.8627元。

　　博时港股通红利精选混合A基金成立以来收益-13.73%，今年以来收益-13.73%，近一月收益-0.51%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　牟星海，自2021年05月27日管理该基金，任职期内收益-13.73%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有兴业银行（持仓比例5.87%）、中国移动（持仓比例5.75%）、中国财险（持仓比例5.21%）、联想集团（持仓比例5.12%）、信义玻璃（持仓比例4.67%）、中国神华（持仓比例4.66%）、中国海洋石油（持仓比例3.82%）、华润电力（持仓比例3.50%）、香港交易所（持仓比例3.47%）、邮储银行（持仓比例3.44%）、

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　三季度基金主要调仓包括：增加了港股配置，及加了公共事业（电力），金融，非银，地产，建筑，周期等板块的配置，主要投资对象还是偏龙头的低估值及高股息股票。组合估值相对较低，行业分散，整体保持价值成长的风格。虽然A股市场三季度整体调整不大，港股市场连续调整三个月幅度较大。三季度经济下行明显，股市特征是市场风格转向较快，包括有色，钢铁，煤炭，化工在内的强周期股也先上后下宽幅震荡，半导体和疫苗股率先高位下跌，之后光伏也因担忧成本高企而压制需求，也宽幅震荡，白马龙头股（因二季度下跌）则底部盘整。虽然我们预计整体上市企业业绩变化不大，投资者对业绩增长及质量更加严格，三季度大部分的净值波幅跟估值相关，长期投资逻辑明确，短期波幅较大。三季度经济和市场的主要特征是轻度滞胀，增速放缓，通胀主要体现在较高的PPI，而CPI增速较小合理。目前国内工业发达，制造业产业链已不断升级，在全球范围内展现实力及加大市场份额，成本及质量优势依然明显，这是为什么在疫情后全球制造及加工的需求和订单仍然主要流向中国。但这也变相导致了我国对能源的需求和日益纠结的碳排放问题。另外，由于新冠疫情在海外和国内的局部复发，餐饮旅游等服务性行业，及其相关的食品饮料等领域，都面临很多压力和困难，实体经济特别是中小型民营企业面临较大压力，就业也呈现压力，唯独出口强劲。互联网，教育培训，房地产等行业在三季度看到很多新的国家监管政策，包括反垄断/反恶性竞争，网络数字安全，课外培训新政，开发商贷款趋紧等问题，旨在引导这些行业的长期规范化和合理竞争，但短期激发市场担忧，和相关股票抛售等现象，这在港股和美股中概股的季度表现中显得淋漓尽致。从全球视角看，三季度中国股市整体上表现较差，港股除巴西股市外是垫底的市场之一。港股市场因被政策和经济影响的板块较多且权重较大，三季度恒生综合指数整体收益-14.75%，恒生科技指数收益-25.2%。三季度作为一个缩影集中代表了今年港股市场新经济板块落后的原因，包括7月份政府对互联网相关重大行业实施新监管政策引发的市场担忧，8月份疫情局部复发及消费数据低迷，及个券违约事件引发的地产相关板块的集体抛售。资本市场对由此引发的企业盈利影响有一定程度的担忧，但短期更大的是估值层面的打折。我们认为加强行业监管为未来行业长期健康发展打下基础，互联网行业已经非常庞大并影响整个中国经济，必须尽量避免恶性竞争，垄断排他，和数据外泄等对社会不公平和对国家发展不利的现象。从短期看增加了一些不确定性，但对长期发展还是有利的。中国互联网和科技龙头公司的长期竞争力不仅在疫情中有增无减，有些在海外市场颇有成就，所以我们认为市场后期会逐步回归理性看待事情的发展。四季度市场观点：展望四季度，虽然不确定因素及风险依然很多，包括美联储货币收紧的实施计划，疫情及疫苗进展，美国财政及基建刺激计划，通胀及商品价格，中美关系，国内反腐及行业监管政策的进一步推出等，现在的不确定性相对三个月前略好，且经过调整股市的性价比明显更好。随着疫情的修复，美国及欧洲经济及政治相对趋稳，市场回落空间有限，而美国整体的经济短期偏好，政策也偏向鸽派，所以判断四季度市场相对稳定。预计恒生指数在经历三季度大幅下跌后，四季度应该企稳，结构上今年较落后的板块（如互联网，金融，消费，服务等）有修复空间，而今年较好的新能源及科技成长板块可能会在高位盘整，前景依然不错。市场流动性充裕而信用紧中有松，价值板块机会略多一些，板块变化及调整较快，市场波幅仍然较大，但A股和港股市场都比三季度略好。当前时点，结合经济降速，及对中国和美国长端利率和短期流动性等宏观因素的判断，我们对四季度A股及港股市场整体谨慎乐观。然而，由于恒指盈利增速较慢，21年和22年EPSPositive增速仅为3.7%、1.9%（基于彭博预期），整体市场Beta机会不强，选股依然重要。另外，我们需要持续关注疫苗接种的进度和新冠口服药的测试，以及对经济复苏和通胀预期的影响力。预计中国股市在四季度也偏稳，结构进一步调整。从市场风格来看，预计价值风格短期会略好于成长风格。三季度我们看好新能源及科技板块机会，四季度会关注金融板块及消费相关行业的修复机会。预计今年制造业的业绩和盈利增长都将保持较好状态，其他行业的龙头企业也表现好于预期。短期的市场变化主要在估值的波动。我们对港股机会的判断与年中没有变化：对于估值过高的股票可保持谨慎，多数港股仍然比A股便宜，会继续吸引海内外长期资金，全球流动性偏宽裕，港股市场有机会在牛市后期成为较大受益者。从投资标的角度看，港股中优质及稀缺的股票标的在过去五年中大幅增加，覆盖科技，消费，医疗，周期，新能源等各个领域，日益成为国内投资者选股和配置的重地。第三，港股新上市公司及二次上市的中概股回归潮将继续，港交所即将发行的A50ETF等工具，很大程度上增加多元化和提升港股市场吸引力。从估值角度看，港股中小公司和顺周期的金融，地产，航运，化工，基建，航空，旅游等板块仍有较多低估值标的。四季度投资策略：继续寻找低估值和高股息的优质价值成长企业，有穿越周期的的长期收益及分红，和较好的短期业绩支撑。选股依然是重点，择时不是。基于上述及市场环境，基金将保持中高仓位，在上述看好的方向和领域中寻找优质企业标的，做适当的结构调整。虽然市场短期波幅较大，但结构性机会仍然明显，好公司的基本面支持震荡向上的主方向。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2021年09月30日，本基金A类基金份额净值为0.9366元，份额累计净值为0.9366元，本基金C类基金份额净值为0.9340元，份额累计净值为0.9340元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-6.93%，本基金C类基金份额净值增长率为-7.11%，同期业绩基准增长率为-1.35%。（点击查看更多基金异动）

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