金融界基金12月31日讯 博时主题行业混合(LOF)基金12月30日上涨0.50%，现价1.8元，成交43.63万元。当前本基金场外净值为1.8190元，环比上个交易日上涨1.56%，场内价格溢价率为-0.55%。

　　本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌3.14%，近3个月本基金净值上涨1.85%，近6月本基金净值下跌4.86%，近1年本基金净值上涨0.83%，成立以来本基金累计净值为6.2330元。

　　本基金成立以来分红17次，累计分红金额168.32亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为金晟哲，自2020年05月13日管理该基金，任职期内收益30.27%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中信特钢（持仓比例6.05%）、宁德时代（持仓比例5.09%）、贵州茅台（持仓比例4.70%）、迈瑞医疗（持仓比例3.77%）、药明康德（持仓比例3.33%）、歌尔股份（持仓比例3.21%）、东方财富（持仓比例3.01%）、深信服（持仓比例2.92%）、华友钴业（持仓比例2.57%）、天赐材料（持仓比例2.51%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2021年三季度，在“双碳”的逻辑驱动下，新能源相关产业链和周期行业开启了一波波澜壮阔的行情。一方面，新能源车、光伏风电等双碳直接拉动的产业链景气高企，大部分环节均出现了供不应求；另一方面，受缺煤缺电和能耗双控的影响，工业品和能源品价格快速上涨，尤其是下游与新能源相关的品种更是插上了需求的翅膀。此外，在缺电的背景下，电力运营商、建筑商也迎来了一波显著的估值重估。在这些板块驱动下，市场的宽基指数呈现中证1000、500等中小盘指数占优的局面。三季度组合对于上述机会的挖掘并不理想，这也明显影响到了组合的业绩表现。往后看1-2个季度，我们面临的确实是一个极度复杂的宏观和产业图景。宏观上国内经济的下滑、美国宽松的退出，产业上所谓的“能源危机”、高杠杆房企的困局，对投资线索有不同程度的干扰。尤其当下关注度最高的能源和工业品价格问题，国内煤炭领域多年的资本开支不足，使得短期只能通过多重行政性措施来督促保供；高企的煤价使得火电企业点火价差为负、影响到火电企业发电意愿，并出现了国内多年未见的局部电荒。而能源短缺叠加双碳的行政导向，一方面显著影响了工业品的开工，部分地区出现了部分工业品限产90%的极端情形；另一方面增加了电价上涨的压力，往好的方面想是提升了“绿电”的稀缺性、进一步促进新能源行业发展，往坏了想则是整个经济体成本的系统性上升。那么这样的情形是否会一直持续下去？组合该如何应对？我们相信，越是极端行情和复杂形势下，越要回归常识。常识一，是经济学的基本供需关系。能源及工业品价格高企引起的需求负反馈是基本常识，长期带来的是新能源的加速替代，短期则一定影响下游需求。工业品领域，总需求的下滑、尤其是高杠杆房企的违约，有可能打破供需双紧的循环；新能源领域，则出现了尴尬的场景：为了双碳需要大力发展光伏产业，但最上游的原料却因双碳而无法扩产，产业链大幅的涨价也直接引起了下游的需求推迟。常识二，是任何事物都必然有周期波动。也许能源价格确实存在因资本开支不足而出现的价格中枢抬升，但这并不代表中间完全没有波动。疫情导致今年用电量双位数增长，不能把这相对于长期5%增速中枢的偏离当做常态。而弹簧压到最紧之后的一点松劲，也可能带来产业链预期的崩塌。历史上每一次对周期品有价格高位横盘、周期品公用事业化的线性外推预期，最后都落空了。在供需崩得最紧、价格涨势最凶猛的时候再去投资周期价格，并不划算。常识三，是股票投资买的是企业的未来。当我们看不清1-2个季度的时候，看1-2年就会比较清晰。也许商品价格还将维持强势一段时间、并带来短期的丰厚盈利，但股票估值的魅力就在于，对于盈利持续性和合理性是要给予常识性判断的。无数历史经验表明，企业的未来不在于几个季度的涨价，而在于能够持续的合理回报、或品牌/成瘾的溢价、或对整个系统效率的提升。因此，组合该如何应对就十分清晰：首先，周期品价格可以观察、但要保持谨慎，尤其在国内总需求将受到更多负面冲击的情况下；其次，新能源的发展是解决能源问题和双碳目标的必由之路，但中短期的矛盾在于高企的产业链价格、以及新能源装机快速增加后电网承载、储能发展和电力定价机制的暂时落后，一旦这两个问题出现转机则将再次迎来大发展，这是符合效率提升的“第一性”路径，也是寻找新投资标的的蓝海；此外，大量的中下游行业、尤其是制造业，如果在受到原材料价格冲击的情况下还能实现超越同行的发展，一旦上游缓解后必将迎来价值重估，当前时点是极佳的筛选、布局的窗口期；最后，颠扑不破的规律，继续寻找高景气行业、等待优质企业三年回报率恢复到一定比例以上后再考虑介入。未来，组合将继续定位于“做高性价比的投资”，在考虑资金属性的前提下，对细分行业、重点公司进行胜率和赔率的全方位比较，力争实现净值的平稳上行。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2021年09月30日，本基金基金份额净值为1.786元，份额累计净值为6.200元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为-6.59%，同期业绩基准增长率-5.17%。（点击查看更多基金异动）