金融界基金12月31日讯 博时科创板三年定期开放混合型证券投资基金（简称：博时科创板三年定开混合，代码506005）12月30日净值上涨2.12%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2321元，累计净值为1.2571元。

　　博时科创板三年定开混合基金成立以来收益25.69%，今年以来收益12.76%，近一月收益-6.40%，近一年收益16.25%。

　　博时科创板三年定开混合基金成立以来分红2次，累计分红金额0.63亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为肖瑞瑾，自2020年07月29日管理该基金，任职期内收益25.69%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有思瑞浦（持仓比例7.42%）、芯源微（持仓比例5.96%）、石头科技（持仓比例4.31%）、乐鑫科技（持仓比例4.24%）、金山办公（持仓比例4.20%）、心脉医疗（持仓比例4.04%）、安集科技（持仓比例3.42%）、联赢激光（持仓比例3.41%）、中芯国际（持仓比例3.29%）、传音控股（持仓比例3.20%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2021年三季度，国内权益市场呈现显著的结构分化，投资难度显著增加。一方面，上游能源、化工、有色、采掘等资源行业类个股受到商品期货价格上涨驱动，呈现出快速上涨；另一方面，中下游制造业和服务业受到原材料成本挤压和总需求不足影响，行业景气度快速回落，盈利预期和估值也同时收缩。此外，在成长行业内部，新能源汽车、光伏和半导体也呈现显著的分化，例如新能源汽车的锂矿、磷化工和部分化工品由于供需缺口的放大，现货价格上涨驱动估值持续上行，而中下游电池和整车环节受到原材料成本挤压影响则表现弱势。宏观经济方面，中国经济仍然面临房地产开发和制造业投资增速下行两大挑战。首先，房地产资管新规“三条红线”的严格执行，房地产开发投资额迅速降温，并出现了局部性的信用违约事件，导致相关的建筑建材、家居家电等行业受到负面影响，拖累了总需求的恢复。其次，动力煤、天然气等能源价格的快速上涨，导致了国内能源阶段性供应趋紧，能耗“双控”制度进一步加剧了部分省份电力供应缺口，频繁的拉闸限电导致制造业生产效率下降。最后，新冠疫情引发的全球海运物流不畅放大了供需不均衡，并影响到中国制造业的实际产出水平。流动性方面，美联储缩减购债Taper客观条件已经具备，同时加息路径也基本清晰。我们预计美联储2021年内将开启Taper，并将在2022年启动疫情后首次加息。值得注意的是，二季度以来国内权益市场对海外流动性拐点预期已初步形成，尽管对输入性通胀的预期有所缓解，A股整体仍然进入估值收缩通道。整体看，我们认为当下国内紧信用和稳货币的组合将持续，美联储Taper及加息预期对A股市场流动性构成一定影响，但预期已经较为充分演绎，市场整体估值已处于合理水平。基本面层面，随着全球新冠疫苗的大范围接种，三季度海外疫情逐步好转，海外制造业也将逐步重启。去年受益于疫情防控的医疗物资行业、以及海外订单转移的特定行业面临订单下行压力。但从结构角度看，受益于能源价格上涨的新能源汽车、光伏行业，以及国内政策大力扶持的科技自主创新行业，仍处于坚实的成长轨道。特别地，我们认为汽车、消费电子面临的芯片短缺情况短期仍将持续，预计最快在2022年中得到缓解，缺芯将是国产芯片难得的发展机遇期，国内企业将通过切入到下游客户供应链，获得超常规的发展机遇。在分析和应对宏观经济环境背景下，我们坚持以坚实的产业趋势和个股基本面作为投资依据。针对科创板上市公司的行业分布以及产业趋势，我们继续重点配置半导体、新能源行业，适量减配了医疗健康行业，并加大了对科创板新上市公司的研究力度和价值挖掘。特别地，随着科创板上市公司数量和市值的增加，受流动性影响，科创50指数在三季度呈现了一定调整，但我们认为在坚实的基本面推动下，科创板将进入新一轮发展周期，并将涌现出新一批龙头企业。本组合也将继续重点投资科创板中的优质企业，努力创造投资回报。展望2021四季度，随着新冠疫苗的广泛接种和新冠临床治疗药物的获批，我们预计海外疫情将持续好转，先前受到影响的海运物流行业逐步恢复正常，并推动全球经济复苏的开启。与此同时，煤炭、天然气、石油等能源价格在供需缺口支撑下，预计将在四季度高位震荡。成本压力叠加能源供给瓶颈，中国制造业产出受限，预计四季度全球通胀压力仍在，并可能加强美联储Taper和加息预期。因此，我们认为四季度国内权益市场仍将面临一定的基本面和流动性压力。上游能源价格下行和国内能源供应的稳定，将是四季度权益市场整体向好的两个前提条件。国内宏观经济方面，我们认为当前局部性房地产信用违约事件将得到妥善处置，不会构成全局性的金融系统信用风险。但国内经济下行压力的加大，将推动政策的部分纠偏，稳定住房地产开发投资额以及地产产业链的总需求增速。我们同时期待四季度国内出台刺激居民消费的扶持政策，例如家电汽车下乡、以旧换新等。新经济方面，新能源技术和科技自主创新将持续是政策鼓励和资金流入的方向，也是权益市场的投资机会所在。事实上，2021年中国经济增长模式已经发生转变，“双碳”目标驱动的新能源技术行业，与国家核心竞争力紧密相关的高科技产业，与居民消费紧密相关的数字经济行业，与人口代际变迁相关的消费升级和医疗养老行业，已经逐步成为拉动中国经济增长的主要引擎；土地财政、高耗能高污染等将逐步成为历史名词。针对科创板上市公司，截止2021年三季度末，科创板上市公司数量已经超过340家，总市值超过5万亿元。受流动性影响，三季度以来科创50成分股交易额逐步萎缩，目前十日平均交易额已经从三季度初的600多亿元降低至300亿元左右；伴随交易额缩小，科创板整体估值水平也相应下降。2021年二季报数据显示，机构投资者的科创板配置比例维持在4%以下，处于较低水平，长期看机构投资者仍将继续增配科创板。因此，我们认为科创板主动权益投资将是2021年四季度重要的进攻方向。综上，2021四季度我们继续维持结构性积极观点。在产业趋势基础上，合理调整行业结构，坚持科创投资导向并深挖龙头企业的成长阿尔法，实现可持续的投资回报。组合将从风险收益比角度出发，围绕半导体、新能源、消费电子、医疗健康、云计算五大科创行业进行配置。重点投资于竞争优势稳固、成长性优良、资产负债结构和现金流稳健、有潜力开启第二增长曲线、并逐步具备较强国际竞争力的科创板龙头企业。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2021年09月30日，本基金基金份额净值为1.1530元，份额累计净值为1.1780元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为-12.57%，同期业绩基准增长率-5.65%。（点击查看更多基金异动）

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