年末岁尾，新年将至。2022年会有哪些投资机会成为市场关注焦点。近日，华泰保兴基金发布2022年投资策略报告，内容涵盖宏观、权益及债市。

　　报告指出，2021年疫情导致的可支配收入增速放缓、储蓄率变化抑制了消费修复，中长期来看，社零增速可能较为温和。2021年初开始的信贷政策收紧导致房地产行业需求端明显收缩，三季度以来，新开工、施工表现整体趋于下行，年内土拍热度降温、流拍率高企。发达国家经济逐渐摆脱疫情影响实现复苏，在货币和财政政策刺激下，通胀压力不断积累。从相关性来看，中国对欧美的出口相关性最高。疫情以来，美国超额储蓄暂时支撑消费增速，随着财政补贴的减少，消费增速大概率低于今年。

　　华泰保兴基金认为， 2022年中国经济将缓慢恢复，但外部环境仍有较强的不确定性，财政政策偏积极。制造业方面，从出口、工业企业利润、产能利用率各方面来看，2022年上半年制造业投资增长仍有一定的修复空间，但受供给约束和利润分化影响，整体空间相对有限。货币政策预计保持中性，一方面国内经济运行仍然没有恢复至潜在水平之上，房地产行业存在较大下行风险，遵守“以我为主，稳字当头”的政策总基调，货币政策不宜偏紧。另一方面在通胀和海外央行加息的情形下，货币政策也不宜过松。财政发力将主要体现为支出结构优化和结构性减税，十四五重大项目、绿色能源以及居民消费，这些方面或将成为财政支出重点。

　　展望2022年权益市场，预计A股行情以震荡、结构性特征为主。回顾2021年，全年A股市场整体呈震荡态势，有行业轮动加快，结构性分化加剧，市值因子突出等特征。全年以春节为分界点，春节前大盘成长占优，节后盈利弹性更大的中小盘渐成主线，两会后政策明确市场方向围绕在双碳战略。2022年权益市场在“稳增长，宽信用”预期下，年初将积极可为；待美国政策纠偏落地后，年中A股或面临较强调整压力；下半年海外压力释缓，国内经济缓步走出压力区，A股有望逐步回稳。行业配置方面需重点关注新基建、科技、消费、双碳等。

　　展望2022年债券市场，预计经济将于供需两端持续承压，或维持全年震荡格局。在多项宏观政策积极发力保增长的情况下，10年期国债收益率或维持全年震荡格局，波动区间在2.7%-3.2%，上半年机会好于下半年。明年上半年基本面压力加大叠加PPI走低，货币政策易松难紧，存在降准等宽松政策释放的可能，交易性机会显现。预计明年上半年资金面保持平稳，杠杆策略仍有空间。