你能想象吗？虽然上证指数还在3500点上下，但一些优质的强品牌力公司估值，已经比2018年还要低了！

　　不信，看下图。

　　以上个股估值数据仅作为举例说明，不预示基金未来表现，投资有风险。

　　这些公司中，有的是遇到了行业政策的调控，有的是面临自身增长天花板的质疑，而有些则是从高位调整再次回到低谷……

　　可毫无疑问，他们依然是各自细分行业中的龙头企业，具备非常高的品牌感知力与认可度。

　　正如汇添富基金经理蔡志文所言：“当中国最优质的品牌公司遇到近5年、10年比较低的估值水平，他们擦出的火花，很可能在未来变成可观的复合回报。”

　　因为坚定看好中国优秀品牌企业的长期投资价值，近日，汇添富发行了一只聚焦品牌力企业的权益产品——汇添富品牌力一年持有混合（产品代码012993/012994）。

　　掘金品牌力，不止于消费品

　　提到“品牌”，很多人的第一反应就是消费品行业。

　　这确实是最重视品牌力的行业之一，品牌效应突出的消费品公司，往往更能穿越经济周期、屹立百年而不倒。

　　但另一方面，除了消费品行业，在机械制造、医药、传媒、环保、公用事业、甚至农林渔牧等，都存在很多品牌力突出的优质公司。

　　汇添富品牌力一年持有混合在招募说明书中，就清晰地界定出这样三类具有竞争优势的企业：

　　1）经典传统品牌的企业。这类企业承载着深厚的民族文化情感，独特的品牌魅力使其在代际间很好地传承，使企业经典品牌形象能够立足百年、并在新时代背景下焕发新生。

　　2）品牌力上升期的企业。这类企业通过前瞻性的赛道布局和优秀的公司治理，对企业品牌、产品和商业模式进行创新，把握行业趋势，精细化运营产品线，不断超越竞争对手，品牌力快速崛起。

　　3）行业壁垒高、从而在目标市场有绝对影响力的龙头企业。这类企业由于较高的技术、资本或渠道壁垒，或者是我国具备全球比较优势的行业，已经具有领先的核心技术与制定标准的话语权，高确定性的增长和盈利能力，品牌力较为强大，代表中国自主原创竞争国际市场，彰显中国经济发展的持久动力和勃勃生机。

　　从对“品牌力”企业的界定，不难看出，汇添富品牌力一年持有混合这只新发基金其实是跳出了近两年备受追捧的赛道框架，力图抓住投资的本质，从另一个维度上寻找A股投资的超额收益。

　　翻石头也好，沙里淘金也罢。投资，考验的并不是体力，而是认知能力。

　　2022投资关键词：

　　低估值、不拥挤、高成长

　　近期，越来越多的券商研报提及“稳增长”。与之相对应，“低估值”也是普遍受到关注的投资方向。

　　比如，中信证券在策略研报中指出：抱团瓦解再现，稳增长将是持续主线。2022年中国“低通胀+宽政策+合理权益估值”的市场环境，依然明显优于欧美发达市场“高通胀+紧政策+高权益估值”的组合。（资料来源：中信证券《A股策略聚焦：抱团瓦解再现，稳增长是持续主线》，2022.1.9，下同）

　　对于2022年，中信证券建议围绕“三个低位”来坚定布局，具体包括：

　　1）基本面预期仍处于低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车整车、锂电电芯、光伏设备等；此外，2021年四季度以白酒为代表的部分消费行业已经兑现了较大的估值修复，建议今年一季度关注基本面预期仍处于低位的免税和文娱内容消费；

　　2）估值仍处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，经历中概股冲击后的港股互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业；

　　3）调整后股价处于相对低位的高景气品种，如国产化逻辑推动的半导体设备、专用芯片器件以及军工。

　　再比如，国泰君安证券认为，随着国内宽松预期趋于一致，叠加海外货币政策偏鹰加速市场对流动性预期调整，结构切换之下价值重回舞台。行业配置上，聚焦低估值，把握消费与基建修复。（资料来源：国泰君安证券《A股策略周报：估值修复，静待花开》，2022.1.9）

　　无独有偶，粤开证券也指出，稳增长预期下，提振消费和稳投资有望成为重要着手，消费中重点关注有望受益于促销费政策、估值低且受益于近期地产板块迎来政策托底的白色家电板块，以及受益于PPI-CPI剪刀差收窄且业绩确定性强的食品饮料板块；稳投资中财政有望提前发力，适度超前开启基础设施建设，关注新老基建板块投资机会，尤其是低估值性价比较高的个股标的。（资料来源：粤开证券《流动性观察：市场风险偏好降低，关注低估值防御品种》2022.1.11）

　　要“买好的”，更要“买得好”

　　世界顶级投资大师杰里米·西格尔在《投资者的未来》一书中，曾提出过这样的问题：为什么投资者买入一些高速增长的好公司，最后却没有获得丰厚回报？

　　西格尔认为，一个可能的答案是，投资者为购买这些公司股票所支付的价格过高了，以至于无法得到较高的收益。

　　简单来说就是：买得太贵了。

　　当前，上证指数不到3600点，很难说哪些资产是太贵了。但至少，从上文数据对比来看，以品牌力为抓手，一些具备较强品牌力的细分行业龙头公司，估值接近近5年、近10年低位，投资性价比在不断提升。

　　想要挖掘出这样的投资机会，并非易事。因此对于普通投资者来说，可以考虑借道基金布局。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金过往业绩和其投资人员取得的过往业绩不预示其未来表现。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。本产品由汇添富基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金对每份基金份额设置一年最短持有期限，在最短持有期内基金份额持有人不能提出赎回申请。具体发行时间以公告为准。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。