年初以来，A股市场再度演绎“过山车”行情，Wind数据显示，偏股基金指数上半年最大回撤达-26.7％，基金持有人“心态”再度受到考验。在此背景下，一些绝对收益风格的基金管理人通过科学有效的控制回撤，在追求长期可持续投资回报的同时，为持有人持续创造较为“舒适”的投资体验，例如由富国“稳健派”基金经理于渤掌舵的富国新收益灵活配置混合型基金（A类：001345，C类：001347），或为投资者在当前市场环境下较好的选择。

　　为何低回撤在基金投资中尤为重要？调研数据显示，当基金亏损达到一定幅度时，持有人焦虑情绪将会显著上升。中国证券投资基金业协会发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告（2020年度）》显示，基金亏损在10％以下时，仅有7.9％的投资者出现明显焦虑，但亏损超过10％则焦虑者的比例迅速上升到34.1％。在今年上半年偏股基金指数大幅回撤的背景下，得以带给投资者较为稳健投资体验的低回撤基金尤显可贵。以富国控回撤高手于渤掌管的富国新收益为例，Wind数据统计，富国新收益2022年上半年最大回撤值为6％，同期沪深300指数最大回撤绝对值为23％。事实上，自于渤2019年7月担任富国新收益基金经理以来，年度最大回撤始终在10％以下，2019年至2021年三个完整年度中，年度最大回撤绝对值分别为8.09％、7.41％、和8.08％，同期沪深300指数年度最大回撤绝对值超13％、16％和18％。

　　出色的回撤控制来自于渤优秀的风险管理与仓位管理，以2020年春节前夕为例，在观察到武汉已有病例出现，同时基于当时市场走势较弱、消费领跌的情况，根据非典的经验，判断新冠疫情虽是小概率事件，但一旦爆发，对市场及净值影响将会非常大，叠加春节假期无法交易的考量，遂对产品提前进行了减仓，随后第二波疫情冲击下，考虑到当时海内外宏观经济风险增多，基于回撤控制体系以及对未知风险的规避，也主动进行了降仓以降低回撤风险，2020年产品净值在第二次疫情冲击后的底部仍高于第一次疫情冲击时的净值，体现了基金经理优秀的回撤控制能力。

　　实际上，专户基金经理出身，于渤已具备13年证券从业年限，超7年投资管理经验，秉承“低回撤是长期复利的核心来源之一”的投资理念，致力在风险可控的前提下，追求产品业绩的稳健增长，其绝对收益投资框架除了完善的风险管理体系、纪律性的交易规则，还有一部分即其自上而下的大类资产配置框架：通过货币政策周期和经济增长周期相结合的方式，从中长期视角判断市场水温，进而从中短期的视角进行回撤控制和风险管理，并基于风险管理主动对仓位进行管理。

　　成熟的投资策略给于渤管理的产品带来了不俗的业绩，以于渤加入富国以来管理时间最长的富国新收益为例，基金定期报告显示，截至2022年6月30日，富国新收益A累计收益达到101.36％，同期业绩比较基准收益为32.16％。截至2022年7月29日，海通证券数据显示，富国新收益近3年总回报71.46％，同期业绩基准、沪深300指数涨幅分别为14.47％、8.73％，同类排名位列477/1559，在同类强股混合型基金中排名前31％。基于其出色的风险收益比，富国新收益备受机构投资者青睐，2020年、2021年的基金中报和年报显示，四个报告期机构投资者持有比例均在80％以上。通常而言，机构投资者专业投研实力相对个人投资者更强，追求更好的投资绩效，因此投资决策也更为严谨审慎。

　　站在当下时间窗口，于渤认为，下半年，预计仍将面临较为复杂的市场外部环境，因此在总量层面依然会采取相对谨慎的态度，小心操作，但在结构上，会保持乐观，积极的寻找结构性机会，继续坚持绝对收益策略，在控制风险的前提下，继续通过自上而下和自下而上相结合的方式，努力寻找市场结构性机会，配置上继续延续均衡的特征。从中长期的视角，比较看好未来能够代表中国经济发展转型方向，行业空间较大，同时成长阶段偏中前期的一些行业和个股；现阶段从估值性价比的角度来看，也会阶段性关注一些偏消费和房地产、偏周期类的行业。