金融界基金09月02日讯 博时成长回报混合型证券投资基金（简称：博时成长回报混合A，代码014036）08月31日净值下跌3.20%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8735元，累计净值为0.8735元。

　　博时成长回报混合A基金成立以来收益-12.65%，今年以来收益-13.31%，近一月收益-5.48%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为肖瑞瑾，自2021年12月03日管理该基金，任职期内收益-13.68%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例8.67%）、新强联（持仓比例4.47%）、圣邦股份（持仓比例4.07%）、通策医疗（持仓比例3.54%）、湘电股份（持仓比例3.39%）、中闽能源（持仓比例3.38%）、钧达股份（持仓比例3.28%）、三峡能源（持仓比例3.12%）、汉钟精机（持仓比例2.83%）、爱尔眼科（持仓比例2.69%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　回顾2022年上半年，A股市场呈现先抑后扬的趋势。一季度，A股市场呈现出单边下跌的走势。美联储加息、俄乌冲突以及国内疫情三大因素对市场风险偏好构成压制，资本市场滞胀预期渐强，上游煤炭、原油、石化和有色金属价格持续上涨，下游工业品和消费品需求则受到抑制。二季度，A股市场逐步探底回升。其中，中央政治局于4月29日召开会议分析研究经济形势和经济工作后，资本市场信心迅速恢复，呈现出持续上涨的良好态势，一季度制约市场风险偏好的三大因素：美联储加息，俄乌冲突和国内疫情均在二季度呈现出边际改善趋势。美联储加息进入兑现期，原油大宗商品价格见顶回落，预示发达国家经济体将进入衰退周期；俄乌冲突进入相对稳定的拉锯状态；上海疫情在5月得到有效控制。在汽车购置税减免、房地产因城施策政策指引下，国内宏观经济逐步见底回升，驱动A股在二季度成为全球表现最好的资本市场之一。

　　宏观经济方面，上半年面临的主要困难是：俄乌冲突等外部输入性风险，以及疫情背景下内部经济增长压力。俄罗斯与乌克兰的军事冲突对全球地缘政治的影响深远，首先，俄罗斯、乌克兰作为全球主要能源、粮食等资源品出口国，军事冲突推升了全球原油、有色金属和农产品价格，推动通胀向滞胀、甚至衰退演变；其次，俄乌冲突加速了全球化的破裂，使得缺乏资源和人口战略纵深的主要经济体衰落。回到国内，上半年经济增长的主要难点是在国内疫情背景下，如何在动态清零政策和最小化经济影响之间取得平衡，随着上海疫情防控攻坚战的胜利，国内经济经受疫情考验后逐步见底回升。

　　二季度末，海外发达国家经济体逐步出现衰退迹象。由于美国核心通胀维持高位，迫使美联储加快了加息和缩表步伐，但美国居民消费、房地产市场已经出现衰退迹象；铜金属价格领先原油价格见顶回落；日元汇率持续贬值，日韩、欧洲贸易逆差持续扩大；这些均显示海外主要经济体正在走向衰退，并对美联储后续的加息缩表构成制约。国内方面，疫情后居民消费能力仍未显著修复，尽管汽车和房地产政策开始调整，国内流动性较为宽松，但宏观经济总量角度的改善并不明显；结构角度亮点较多，其中以新能源为代表的新兴行业景气度显著提升，中国已经成为全球第一大新能源汽车出口国，仅次于日本的全球第二大汽车出口国。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2022年06月30日，本基金A类基金份额净值为0.9536元，份额累计净值为0.9536元，本基金C类基金份额净值为0.9503元，份额累计净值为0.9503元，报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-5.36%，本基金C类基金份额净值增长率为-5.65%，同期业绩基准增长率为-5.67%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　我们对2022年下半年市场整体持积极看法，并延续二季报观点。我们认为，尽管5月以来市场呈现持续的反弹趋势，但当前反弹主要集中在基本面率先好转的新能源汽车、光伏储能等少数行业，包括半导体、消费、医药等多个行业仍处于估值较低区间。我们预计海外发达国家将进入经济衰退周期，原油、铁矿石和有色金属价格下行，将有利于中国制造业成本压力的缓解；美国十年期国债收益率下行，将有利于海外资本流向以A股为代表的新兴市场；因此我们预计下半年A股市场将延续反弹趋势，并有较大概率进入到普遍反弹期。行业角度，我们认为国内经济周期已经触底，尽管回升斜率较缓，但回升方向明确，居民资产负债表将获得修复，食品饮料和互联网为代表的消费、医疗服务行业均有较强的估值修复要求；同时新能源行业景气度持续高位，将在强劲的基本面驱动下维持较好表现。因此，我们预计包括A股、港股在内的中国权益资产将在下半年延续较佳表现。

　　风险层面，我们延续二季报观点，预计市场主要的风险因素分为内外两方面。内部风险主要集中在疫情防控、房地产信用风险层面。外部风险方面，需要观察美国经济衰退曲线，以及俄乌军事冲突的进展。我们预计上游资源品价格将面临持续压力，因此上游资源品行业、外销占比高的可选消费品行业，可能面临一定挑战和困难。（点击查看更多基金异动）

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