金融界基金09月03日讯 易方达逆向投资混合型证券投资基金（简称：易方达逆向投资混合C，代码011650）08月31日净值下跌1.52%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0578元，累计净值为1.0578元。

　　易方达逆向投资混合C基金成立以来收益5.78%，今年以来收益-10.84%，近一月收益2.19%，近一年收益-2.06%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为杨嘉文，自2021年04月01日管理该基金，任职期内收益5.38%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有华恒生物（持仓比例7.07%）、洋河股份（持仓比例5.12%）、裕同科技（持仓比例4.61%）、移远通信（持仓比例4.31%）、中牧股份（持仓比例4.23%）、宝丰能源（持仓比例3.23%）、贵州茅台（持仓比例3.09%）、立华股份（持仓比例2.52%）、瀚蓝环境（持仓比例2.49%）、浙商中拓（持仓比例2.33%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2022年上半年A股主流指数分化较大，市场整体以下跌为主，高股息个股占优，除了中证红利指数上涨了3.09%以外，其它指数大多有不同程度的下跌。创业板指数、中证1000指数、沪深300、上证50指数等指数分别下跌了15.41%、12.67%、9.22%、6.59%。板块方面，2022年上半年申万行业指数走势出现明显分化，煤炭指数一骑绝尘，是众多行业指数里表现最好的指数，上涨了31.38%，而表现不佳的行业指数包括电子、计算机、传媒、国防军工板块，跌幅均超过20%。

　　回顾2022年上半年，海外方面，境外地缘政治事件放大了全球通胀的风险，通胀形势恶化迫使欧美等央行加快了加息节奏，6月美联储宣布加息75个基点，大幅加息动作导致全球衰退预期有所升温；国内方面，疫情反复导致经济遇冷，二季度经济增长速度有所放缓，不过5月随着疫情缓解，经济重回“稳增长”主线。需求端看，房地产行业的活跃度依然较低，上半年销售、开工、拿地增速在负数区间持续回落；投资端看，上半年地产投资累计同比为-5.4%，全年地产投资预计仍将对经济增长形成拖累，值得注意的是，6月制造业与服务业PMI已经重回荣枯线以上，但持续性仍存在不确定；供给端看，货币政策始终较为宽松，二季度比一季度更加宽松。社融持续放量，6月存量社融增速10.8%，而财政政策延续发力，专项债发行前置。

　　权益市场方面，前四个月市场在全球流动性收紧、地缘冲突以及疫情阶段性扰动等多重因素影响下，从去年“增长快的企业阶段性给更高的价格/估值”的成长股投资主线迅速切换到用“放大镜”甚至是“显微镜”去审视个股，市场风险偏好降低。综合来看，在前4个月获取较好收益的个股集中在以下两类：（1）高股息且业务模式持续性强的板块和个股；（2）供给侧受限，产品价格超预期上涨的板块和个股。随着疫情的有效控制以及全球商品价格回落，企业的基本面得到了较大改善，加之流动性充裕，市场风险偏好迅速提升，市场从之前用“放大镜”看个股，迅速切换到复苏行情，前期下跌较多的个股反弹较快，再切换到以新能源为代表的和经济相关度低的景气行业快速上涨行情——在4月底以来的反弹中，新能源行业及其相关产业（如上游锂资源、一体化压铸等行业）表现一枝独秀。

　　今年市场的波动以及风格变化上和以往几年相比更加剧烈，对长期投资和自下而上选股而言是一个更大的挑战，但是市场剧烈的波动只是暂时的，正如疫情对经济的冲击也只是阶段性的。本基金依然致力于用逆向投资的方法去寻找市场未充分定价的好公司，选择风险收益比较高的个股。随着市场的下跌，2022年中期报告与年初相比较，估值性价比高且具有中长期投资逻辑的个股数量有所增加，这也是本基金的股票仓位从年初约73%上升到年中约83%的主要原因。在行业配置结构方面，相较年初而言，主要增持了食品饮料、轻工制造、通信、农林牧渔以及家电行业，主要减持了机械设备、电力设备和电子行业。本基金继续保持行业分布相对均衡的特点，致力于在多个行业中找出有超额收益的企业进行配置，而不是集中配置在少数几个行业或者赛道去获取超额收益。2022年年中本基金配置最多的为基础化工行业。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.0560元，本报告期份额净值增长率为-11.26%，同期业绩比较基准收益率为-7.38%；C类基金份额净值为1.0508元，本报告期份额净值增长率为-11.43%，同期业绩比较基准收益率为-7.38%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2022年市场波动极大，特别是对于那些既不是新能源相关又不是高股息的个股，都有较大程度的调整。市场在前四个月不断下跌，追求极高的安全边际，而五一过后转身开始追求高弹性和高景气品种，新能源行业及其相关产业的涨幅较大，而且从全球范围内进行估值比较和分析，A股相关板块的估值已经有所偏高。

　　展望2022年下半年，预计经济增速环比上半年会有较明显改善，但是通胀压力会有所增加，货币、财政政策和二季度相比应该会有所收紧。有了前期对抗疫情的经验，再次出现大幅扰动经济的疫情事件概率不高，同时下半年消费和稳增长相关的刺激政策值得期待。同时值得警惕的是全球经济复苏进程可能会低于预期，经济相关的商品价格不容乐观，外需暴露度较高的传统行业需要回避。

　　从海外历次疫情的经验以及目前全球疫情的发展态势来看，本次疫情及其影响应该只是阶段性的，一些有竞争力的企业或行业的长期投资逻辑并未被破坏；此外上半年很多企业的成本端也受到了地缘政治事件所带来的阶段性负面影响。因此，在上述方向寻找错误定价的机会应该是一个性价比很高的方法。而随着全球疫情逐渐消退以及地缘政治事件解决，流动性将会逐步收紧，商品供给阶段性偏紧的问题可能会得到解决。2022年下半年，新能源暴露度较高的行业可能因为估值原因，收益率空间不见得可观，而受到成本增加、疫情扰动等影响的行业反而值得关注。下半年本基金重点关注以下五个方向：（1）“专精特新”的制造业；（2）疫情修复的出行板块；（3）估值性价比较高的成长行业，比如绿电、军工、新材料；（4）经济影响较小的火电、环保；（5）从PB-ROE角度看，性价比较高的证券行业。（点击查看更多基金异动）

　　我要购买：易方达逆向投资混合C（011650）

　　基金投资工具箱：

　　必读资讯：24小时要闻滚动 基金经理后市观点 基金深度研究

　　基金赚钱榜：基金排行 主题基金