金融界10月19日消息A股“股王”贵州茅台迎来重挫，截至收盘报1630元/股，大跌近5.67%，为年内最大单日跌幅，全天成交额突破120亿元，同时，1630元/股的股价也创下近4个月以来新低。自9月下旬（9月25日）以来，贵州茅台股价表现持续不佳，近13个交易日累计下跌近11.8%，总市值也减少近2700亿元。

此外，截至收盘，五粮液、泸州老窖、山西汾酒跌超3%，洋河股份下跌2.50%

对此，招商中证白酒基金经理侯昊解读表示，首先虽然中秋国庆白酒动销平稳落地，且节前预期也不高，但是节前始终有旺季催化的因素支撑，节后反馈平稳出现补跌。其次，从批价和库存看，主要酒企库存同比去年微增，批价基本平稳但反向红包激励等政策力度加大，高频渠道指标略有压力也会影响投资者对酒企经营的短期信心。再次，节后大盘整体偏震荡，资金风险偏好不高也会影响白酒股价的表现。

侯昊在解读消费数据时表示，从社会消费品零售总额主要数据看，烟酒类9月增速是23.1%，创2023年单月最高增速，中秋错位、低基数、需求稳定恢复都是原因。

但是数据与跟很多经销商和渠道反馈的体感和情绪都不一样。一是因为经销商毛利下降，不挣钱，所以反馈就比较不好；二是终端出货和开瓶消费数据好，但是对于大部分人都拿不到这个数据，终端降库存，出货增加进货减少，体现在经销商和厂家出货反馈滞后，不能凭感觉离开真实的数据。

对于未来，侯昊表示尽管在宏观经济扰动下白酒行情短期承压，但我始终对白酒行业长期的生意属性和品牌价值保持信心，认为白酒行业是一个值得长期投资的赛道。一方面，白酒企业的业绩与经济活动的修复密切相关，随着经济活动的逐步复苏，白酒企业盈利也将可能回暖。另一方面，短期的周期波动下行业集中度有所提升。未来优秀的白酒企业会显现出穿越周期的能力，白酒板块也会出现更多的结构性投资机会。

短期而言，侯昊直言白酒行业估值已经接近比较低的位置，认为白酒板块的估值具备一定性价比，可以适当观望年底估值切换和明年春节销售预期带来的投资机会。