回顾今年以来的表现，港股红利资产在今年以来（以港股通高股息（CNY）指数为例）涨幅为20.89%，大幅跑赢中证红利指数7.75%的业绩表现。特别是年初以来，南向资金持续流入为港股通红利提供了更强韧的资金面支撑，其中，内资净流入规模最大的行业均来自高分红行业，分别是金融、能源、电讯和公用事业等行业。

复盘近两年的行情，港股通高股息的走势大幅领先于A股，同期涨幅为18.58%，而沪深300为-22.45%、万得全A为-21.00%。在港股中业绩也好于同期恒生指数-18.94%和恒生科技-27.02%的业绩表现。

站在2024年下半年的起始，我们应如何看待接下来的行情呢？港股红利资产是否还有继续配置价值？

从股息率的角度来看，港股红利或较A股红利更有优势。Wind数据显示，恒生高股息率指数扣除红利税后的股息率为6.48%，显著高于中证红利指数5.2%的股息率。而在市场利率下降的阶段，确定性更高的红利资产价值凸显。

红利策略（即高股息策略）以持续有高股息的股票为主要的投资方向，策略核心指标为股息率（股息率=上市公司分红金额/市值=分红比例/PE）。分红比例体现的是上市公司分红的能力和意愿。因此，我们认为红利策略实际上筛选的是经营情况稳定的、现金流充裕的、有能力和意愿回馈股东的，同时估值合理的上市公司。

从估值水平来看，Wind数据显示，截止7月1日，中证港股通高股息指数的PE仅6倍，市净率仅0.54倍，分别位于10年来 54.04%和50.25%的分位值。此外，港股对比A股存在明显折价用AH股溢价指数衡量内地和香港两地同时上市公司价格差异，近10年来处于持续上升的趋势，港股对比A股存在明显折价，这意味着港股资产有较高的折价修复空间，具备明显的投资性价比。

展望后市，汇添富基金分析，长期来看，国内经济政策以稳为主，地产政策持续优化，如果下半年经济修复情况超预期，则港股行情有望持续；而经济增长转型、低利率环境、上市公司分红趋势以及市场成熟化发展中股息收益占比提升等因素，红利策略或仍具备长期投资价值。

中短期来看，港股市场或可能会出现阶段性震荡行情，但由于内外部环境不确定性仍存，以红利资产为典型代表的抗跌资产，在震荡行情中或具备更高安全性，每一次回调或提供了新的布局机会，建议逢低定投或批量加仓。