变革中预见未来,REITs引领不动产投资新纪元
2021年6月21日,公募REITs启航,九子同辉,中国不动产投资信托基金翻开新篇。三年弹指,先行者已铸就上市三周年辉煌。REITs之路,国内市场历经波折,却更显坚韧。展望前路,REITs如何携手资本市场,引领投资新潮?公募REITs二季报又有哪些亮点?金融界特别策划《公募REITs三年蝶变》,诚邀业内精英,共探市场核心,透视成长轨迹,洞悉潜力爆发点。
2024 年以来,债券市场利率中枢下行中继、α难寻,实体融资需求偏弱+城投发债严监管,“资产荒”逻辑持续强化,非银机构配置压力仍大,优质资产稀缺,REITs 作为较高分红、风险适中、较低相关性的资产,在经历 2023 年回调后,配置价值凸显。特别值得一提是的,在险资资产欠配的背景下,REITs 或成为以险资为主的长期资金的重要配置方向。
结合刚披露完毕的公募 REITs24 年二季报。从分红来看,24 年多数项目公告分红较为及时,但多数项目二季度和上半年可供分配金额同比下滑。特许经营权类公募 REITs 的派息比率(可供分配金额/募集资金)高于产权类公募 REITs。特许经营权类 REITs24 年二季度派息比例多在 1%-3%,平均分派率为 1.49%,而 产权类 REITs24 年二季度派息比例多在 1.5%以下,平均分派率为 1.11%,保租房类多在 1.04% 左右,产业园类分化较大,多在 0.9%-1.4%。
据华泰证券研报统计,截至 24 年 7 月 19 日,已有 29 只 REITs 公告分红 23 年收益,全部 29 只 23 年分红比率(23 年已公告分红金额/23 年累计可供分配金额)超过 90%。除此之 外,已有 13 支 REITs 公告分红 24 年收益,其中 8 支 24 年分红比率超过(24 年已公告分 红金额/24 年累计可供分配金额)50%,及时为投资人兑现收益。
据华泰证券研报分析,这一方面是因为特许经营权类项目到期价值归 0, 且现金流较稳定,期间分红率天然较高;产权类项目因底层资产是不动产,更关注物业未来 的增值空间,因此分红率偏低。两类资产投资逻辑不同,应关注综合收益,即现金流分派率+ 基金净值增长率。





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