债券指数的名称里常常带有“净价、全价、财富”这样的词，比如中债-综合净价指数、中债-综合全价指数、中债-综合财富指数等。这其中的“净价、全价、财富”到底是啥意思？作为投资者，又该怎么看、怎么用呢？

“净价、全价、财富”到底啥意思？

我们先从债券说起。债券是生息资产，所以债券的发行人通常会定期或者到期一次性向债权人支付票息。债券的全价是指将应计利息包含在内的债券价格，其中应计利息就是从上一付息日到交易日期间的利息；而债券的净价是相对于其全价而言的，是指在全价基础上扣除应计利息后的债券价格。

所以，两者的关系用公式简单表示就是：“全价=净价+应计利息”。

顾名思义，债券的全价指数和净价指数是指，在编制计算指数时，分别以债券的全价和净价作为其成份券的价格。因此，它们之间的差异也就是债券的全价和净价之间的差异，即是否将应计利息纳入指标的计算。

债券的财富指数则是相对于全价指数，进一步将付息日的利息再投资也纳入了指标计算。三者的关系可以简单理解为，在计算指数指标值时：

净价指数：不考虑应计利息。

全价指数：在净价指数基础上，还考虑了应计利息。

财富指数：在全价指数基础上，进一步将付息日的利息再投资也纳入了指标计算。

想观察债市涨跌情况，该看哪个指标？

债券的净价指数主要反映成份券的整体价格变动情况，相比债券的全价指数和财富指数，较为适合用来观察债市的涨跌情况。我们以中债-综合指数为例，根据wind数据显示，自2002年以来，中债-综合净价指数长期围绕100点上下波动，呈现较为明显的周期特征，如果中债-综合净价指数上涨，则表示债券价格整体上涨。

图1 中债-综合净价指数走势图

数据来源：wind，2002/1/4-2024/2/4. 以上数据仅作举例，不作为投资建议，指数历史业绩不预示未来表现。

而中债-综合财富指数将应计利息、利息再投资都纳入了指标计算，相比其全价指数和净价指数，可更全面衡量债券投资的收益情况。

根据wind数据显示，自2002年以来，中债-综合财富指数震荡上行，因为考虑了利息再投资，在复利的作用下，可以看到财富指数较明显地高于全价指数和净价指数、且偏离越来越大。中债-综合净价指数和中债-综合全价指数走势相对比较接近，全价指数高于净价指数，中间的差距主要就是应计利息。

图2 中债-综合净价指数、中债-综合全价指数、中债-综合财富指数走势图

数据来源：wind，2002/1/4-2024/2/4. 以上数据仅作举例，不作为投资建议，指数历史业绩不预示未来表现。

小结一下，净价、全价、财富三种债券指数主要是在指标计算方法上有所不同。债券的净价指数比较适合用来观察债券市场的涨跌情况，而债券的财富指数比较适合用来作为投资业绩的比较基准。

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