算力股接连调整，在硬科技主线确立之前，眼下的轮动行情可能是布局算力股最后的低位机会了。尤其是在AI大比拼的PLUS背景下，今年不会有比算力更大的题材。

目前整个AI产业链分为大致四部分：芯片-云计算-模型-应用。场内有很多ETF对产业链覆盖都比较全面，像集合AI产业链的算力与应用龙头的有$云计算ETF(SZ159890)$；更侧重AI应用落地和鸿蒙概念利好的有$软件龙头ETF(SZ159899)$，里面鸿蒙受益标的更多。

刚好这几个大方向最近几天都在调整，市场恐慌下机会更加珍贵，珍惜低位进场时机，不要等到拉升了再追高。

另外从5月的消息面来看，一个是小米、DS、阿里的AI大模型突破很大，一个是懂王那边关于AI芯片的限制又有变动，还有就是 “鸿蒙电脑”正式亮相，国产操作系统在个人电脑领域迈出关键一步。

三者综合下，今年算力的确定性强到不能更强：不管是模型训练还是推理需求都大幅增加，再加上国产化势在必行、持续的业绩兑现和资本开支，最后落地到基本面上只是时间问题。

深层次来看，目前国内云计算厂商正在加大算力储备和模型优化投入，AI计算基础设施建设布局正在逐步趋于清晰，相关资本开支进入新一轮扩张周期，预计效果很快就会反映到股价上。

DeepSeek等头部模型以及AI Agent的发展将进一步放大推理算力需求，绝对称得上是“海量”。根据 CloudPrice，AWS 的云计算（H100） 均价近一个月来上涨了 76%，显示云计算板块 “量价齐升”的局面已经拉开序幕。

此外，值得注意的是，算力基建作为云厂商资本开支落地的核心环节，华勤、浪潮等公司已经推出适配国产算力的服务器，并针对卡间互联推出 ETH-X 超节点方案。我们需要关心的是，短期内国产算力基建可能无法满足迅速增长的需求。

数据显示，截至2024年底，全国算力总规模已突破230 EFLOPS，但供需缺口仍达 35%——行业空间有多大可想而知。

因此，在算力基建刚性扩张+国产替代深化下，中期看算力板块还有30%的增长空间。

另外AI技术与生态正在不断完善，叠加数字经济专项资金落地，软件龙头的业绩弹性也有望持续超预期。不过综合这段时间的表现来看，算力股情绪仍然受海外芯片禁令扰动，建议大家不要冒风险单押个股，分批建仓云计算ETF（159890）和软件龙头ETF（159899）这样综合产业链龙头的ETF比较合适。

作者：ETF金铲子