ESG指数是定位于体现ESG（环境、社会和公司治理）理念，将ESG理念引入指数样本的选取和权重的确定过程中的指数。不同ESG指数为投资者提供了多样化的选择，以满足不同的投资目标和策略需求，投资中，都有哪几类指数可以选择呢？

根据不同功能定位和构建方式，中证指数公司将ESG指数分为四大类：ESG基准指数、ESG领先指数、ESG策略指数和ESG主题指数。¹我们一起来看看它们的编制规则和特点。

ESG基准指数-提供ESG投资参考基准

这类指数通常在母指数²的基础上，通过ESG负面剔除或ESG评分尾部剔除的方法筛选样本，同时一般会采用ESG数据调整加权，在提高ESG特征的同时，ESG基准指数也会对个股、行业权重偏差进行控制，以确保指数在保持与母指数风险收益特征一致性的基础上，突出ESG投资理念，为市场提供ESG投资的参考基准。ESG基准指数是应用最为广泛的ESG指数类型之一。

以沪深300ESG基准指数为例，它是从沪深300样本中剔除中证一级行业内ESG分数最低的20%的上市公司证券，选取剩余证券作为指数样本，采用经ESG倾斜因子调整后的自由流通市值加权，为ESG投资提供业绩基准和投资标的。

指数业绩走势图

资料来源：同花顺，时间区间：2020.01.01-2024.12.31，其中，300ESG为沪深300ESG基准指数。

沪深300ESG基准指数走势与沪深300几乎重叠，可见该指数是一类提供与宽基指数收益表现相匹配的ESG基准指数。与普通传统指数不同，它定位于为市场提供ESG投资的参考基准，同时兼顾了传统宽基指数的风险收益特征和ESG投资理念的融合。

ESG领先指数-反映ESG优质企业表现

这类指数主要采用ESG正面筛选策略，依据ESG评价结果，从高到低排名选取一定数量的证券作为指数样本。相较于ESG基准指数，ESG领先指数更加突出ESG特征，定位于反映ESG优质企业的表现，弱化了与母指数保持一致收益特征的要求。

上证科创板ESG指数就是个典型例子，它选取科创板中ESG评分最高的50个证券作为指数样本，采用经ESG倾斜因子调整后的自由流通市值加权，以进一步提升ESG因子的暴露程度。

ESG策略指数-预期绩效更优

这类指数通过将ESG因子与其他Smart Beta因子结合的方式构建指数。ESG与Smart Beta结合，在积极实践ESG理念的同时，提供了预期绩效更优的投资工具。

比如中证高股息ESG指数经ESG得分、分红水平筛选后，根据过去两年平均股息率排名，选取排名前 100 的证券作为指数样本，反映兼具高股息率与高ESG分数的上市公司证券的整体表现。

ESG主题指数-关注特定ESG议题

这类指数一般以主题投资的形式关注特定ESG议题，一般指数定位更加聚焦。ESG主题类型主要包含E（环境）、S（社会）、G（治理）三个维度，E（环境）相关的主题有环境保护、清洁能源、气候变化等；S（社会）领域有社会责任、就业保障等类型主题；G（治理）领域有公司治理、信息披露等主题。

比如上证社会责任指数从上证公司治理板块中选取社会责任的履行方面表现良好的100只上市公司证券作为指数样本，以反映上证公司治理板块上市公司证券的整体表现。

在选择ESG指数产品时，

如果投资者希望获得与市场基准相似的风险收益特征，兼顾ESG投资理念并降低投资组合的可持续风险，可以考虑选择ESG基准指数产品；

如果投资者追求稳健长期收益、注重企业可持续发展表现并认可ESG投资长期价值的投资者，可以考虑选择跟踪ESG领先指数或ESG策略指数的产品；

有特定主题或行业偏好且风险承受能力较高的投资者，则可考虑选择ESG主题指数相关产品。

¹《ESG指数的编制方法及发展展望》，2024，中证指数公司

²母指数通常是一个广泛且具有代表性的股票或债券市场指数，作为构建ESG基准指数的初始样本空间。

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来源：易方达投资者教育基地