“主投债还投股”的基金--多资产投资期望达到的效果是什么？

提起“主投债还投股”的基金，大家多少都会想到：债券+股，增强收益。

实际上，这类基金的投资目标，并不只是“博取收益”那么简单。

今天，我们来聊聊，这类基金想实现的投资目标是什么，多资产投资期望能起到什么样的效果~

1、为什么“加”？

1）更能满足希望在投资中“稳中求进”的投资需求

债券投资给基金带来的收入主要包括两部分：

利息收入：在持仓债券未违约的前提下，债券能为基金带来稳定的利息收入。

资本利得收入：债券也有实时波动的价格。若基金主要使用市值法估值，当持仓债券价格波动，这些变动就会计入基金净值，影响基金收益；同时，基金也可通过买卖债券赚取价差。

但是，在低利率的大环境下，债券利息能为基金带来的收益有限。债券的二级市场价格，在多数情况下，波动和收益空间也远小于股票。

对于有一定风险承受能力，在稳的基础上还想要更高一点收益的投资者而言，单纯投资债券，可能无法满足投资需求，在债券投资基础上，加一些力求提高收益的资产组合投资，有助于提升预期收益空间。

2）能分散投资单一资产可能面临的风险

不同市场环境下不同资产的表现会有差异，在相关性低的资产间配置投资，可以有效分散风险。

还是以股债为例，股债价格表现相关性较低，常存在你涨我跌的“跷跷板”效应。

股票和债券走势对比

数据来源：iFind，20140101-20250331

在理想情况下，通过股债搭配投资，能实现分散风险、平滑波动的投资效果，比如：

在股市回调，债券价格上涨时，债券的利息和资本利得收入可成为基金重要的收益来源，平滑因股市波动而放大的投资组合风险；

在股市回暖时，权益仓位可捕捉上涨机会，增强组合回报，也可抵御债市回调的风险。

2、“加”了期望能达到怎样的效果？

“主投债还投股”的基金（也有很多人称之为“固收+”基金）采用多资产投资策略，投资组合中以债券为主的固收部分，可以为基金提供较稳定的收益来源，有助于降低投资组合的整体波动；股票等其他收益潜力较高的权益资产，力争提高基金的整体预期收益水平。

同时，这类基金会根据市场情况，在符合基金投资比例要求的情况下，合理调整各类资产配置比例，争取在“控制风险”和“增厚收益”之间更好地实现动态平衡。

因此，这类基金的投资目标，并不追求绝对的高收益，而是注重风险与收益的平衡，在控制组合回撤风险的基础上，追求资产的长期稳健增值，预期风险和收益在多数情况下处于纯债基金和偏股基金之间。

观察偏债混合、二级债基、一级债基这些典型的“主投债，还投股”的基金，在过去几年中的表现，我们也可以看到这样的投资效果：

股市表现较好时，这类基金能享受到股市上涨的红利，获得高于纯债基金的收益，如2020年；

股市波动较大时，这类基金因投资组合中有债券资产打底，债券表现起到了防御作用，回撤幅度明显低于偏股基金，如2022年、2023年。

各类基金指数历史收益率、最大回撤、波动率（%）

数据来源：iFind，20200101-20241231，采用基金指数测算，指数过往表现不预示基金未来走势，不代表具体产品表现。

另外，我们也要留意，多资产投资并非一定能收获“收益增强”的效果，风险类资产既能带来收益，也可能带来亏损，导致基金表现不如纯债基金。

想要投资这类基金，既要看到收益增强的可能，也要多关注基金的回撤风险和回撤控制能力，对风险有充分预期。

来源：易方达投资者教育基地

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