走近美联储（三）美联储的货币政策到底如何影响经济？

在之前的内容中，我们科普了美联储的议息会议，以最近的会议为例，对于大家最关心的加息、降息还是维持不变，在会后声明中它是这样描述的：“必要时进行公开市场操作，将联邦基金利率维持在4.25%-4.5%的目标范围内”。

有的小伙伴看了以后可能会提问，怎么每个字我都认识，但是连起来又感觉读不懂了，接下来就让我们一起学习，看看美联储究竟是如何影响美国经济的？

公开市场操作如何影响利率？

多年来，美联储一直把公开市场操作作为其货币政策实施的重要工具。

公开市场操作（Open Market Operations）一般是指中央银行通过在金融市场上买卖政府证券来调节货币供应量和影响短期利率。比如美联储用美元买入债券（一般是短期国债）时，就增加了市场上美元的供应；卖出债券时，就从市场上又收回了美元。

美联储实施货币政策所调整的联邦基金利率，是一种最基础的基准利率，它是银行间短期借贷的利率。

为了方便大家理解，举个例子，如果目前市场上的联邦基金利率是4.5%，FOMC需要把利率提高，为了实现这个目标，美联储就会在公开市场上卖出债券，收回货币。这时候交易对手（银行等金融机构）所持有的的货币量变少，其超额储备金降低，银行间借贷利率就会上升。

所以，货币政策最直接影响的是当前及预期的短期利率，银行间短期借贷的利率直接决定了短期利率的水平，如果FOMC投票降低联邦基金利率目标区间，短期利率将会下降；反之，短期利率则会上升。

利率的传导

货币政策直接影响当前及预期的短期利率路径，而短期利率的预期路径又会影响整体金融状况，包括长期利率、股价、美元汇率以及许多其他资产价格。

图表：美国10年期国债利率与联邦基金目标利率走势

来源：wind

从上图中我们能够发现，美国联邦基金目标利率和美国十年期国债收益率高度同步。

通过路径传导，货币政策会影响到家庭和企业的决策，例如家庭的消费、储蓄、购房决策，企业的投资、生产、招聘决策等。家庭和企业决策的调整最终会作用于宏观经济，进而影响美国的整体支出、投资、生产、就业和通货膨胀。

（来源于美联储官网，此图在正式推送时会改为中文）

一般来说，利率下降时，企业投资和家庭消费的成本降低，能够促进投资；因此在经济衰退时，美联储会通过降低利率来支持经济增长；反之经济过热导致通胀或通胀预期过高时，美联储可能会提高利率，防范金融系统出现风险。

来源：易方达投资者教育基地

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