管理规模一年暴涨878%！永赢押注牛市战神张海啸，激进风格警惕触礁

8月13日，永赢基金发布“永赢资源慧选”基金份额发售的公告，该基金为发起式偏股混合基金，主要投资于资源主题的优质上市公司。

该基金的基金经理是张海啸，复旦大学经济学硕士，曾任中海基金投研中心高级研究员，现任永赢基金权益投资部基金经理。

张海啸目前在永赢基金管理两只产品，合计管理规模24.36亿元。其中“永赢半导体产业智选”占据其个人管理规模的绝大部分，截至2025年6月30日，该产品的管理规模为22.52亿元，其管理的另一只产品“永赢优质生活”管理规模仅为1.84亿元。张海啸在永赢基金历任管理过3只基金，还有另外一只产品“永赢优质精选”已经于2024年底清盘。

张海啸在永赢基金历任管理产品的基本情况

数据来源：wind、机构之家整理

乐观的心态、激进的持仓为其赢得先机

张海啸之所以能够获得永赢基金青睐，自掏腰包为其成立发起式基金，主要是原因还是其2025年以来的突出业绩表现。根据Wind数据显示，截至2025年8月15日，张海啸管理的“永赢半导体产业智选”今年以来的累计收益率达到40.00%；“永赢优质生活”今年以来的累计收益率也达到了21.22%。在这种亮眼的业绩推动下，张海啸的管理规模实现了快速扩张，截至2025年6月30日，其管理规模相较2024年6月30日增长878.31%。

张海啸在永赢基金管理产品的规模变动情况

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张海啸最明显的特点就是积极、乐观，其管理的两只产品在2024年年报中对2025年的展望开篇就做出了非常积极的表态，“展望2025年，我们依旧信心十足。政策端持续加码，经济有望走出2年多的通缩周期。资本市场端，大量优质企业估值水平处在历史底部，预期回报率或将显著高于其他资产。”

资料来源：基金公告截图

反映在资产配置上，张海啸管理的两只产品的股票仓位始终保持在较高水平，尤其是2025年以来，两只基金的股票仓位均维持在85%以上，展现出其对市场的坚定信心。另一方面，在股票持仓上，前十大重仓股的集中度也显著高于市场平均水平，体现出其在行业配置上的聚焦策略。以“永赢半导体产业智选”为例，该基金前十大重仓股集中于半导体产业链核心环节，包括制造、设备、材料、零部件等细分领域龙头企业，前十大持仓占股票市值的比例高达85.63%，集中度远超同类基金平均水平。

“永赢半导体产业智选”截止2025年6月30日前十大重仓股明细

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正是这种积极乐观的心态和相对激进的配置策略，让张海啸在2025年以来相对有利的市场环境中脱颖而出，尤其是半导体行业历来股价弹性较大，相关产业链个股涨幅居前，为基金净值带来显著正向贡献，其管理的“永赢半导体产业智选”成为其个人实现管理规模跨越式增长的主要驱动力。

激进操作是双刃剑，牛市助涨熊市杀跌

然而我们必须要指出的是，乐观积极甚至是激进的投资风格在顺境中往往能带来超额收益，但在市场出现系统性风险或行业景气度逆转时，也可能导致较大回撤。就以张海啸管理的另外一只产品“永赢优质精选”为例，该基金成立于2022年初，在成立初期便遭遇了市场大幅调整，张海啸于2023年11月29日担任该产品的基金经理，由于较为积极的仓位管理和相对集中的个股配置，导致在市场大幅波动中回撤较大，该基金于2024年底清盘，成立以来累计亏损达-59.35%，给投资者造成巨大损失。

“永赢优质精选”成立以来的净值曲线

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而即便是表现优异的“永赢半导体产业智选”，该基金在2023年和2024年的年度收益都跑输了其业绩基准，尤其在2023年市场整体回调的背景下，该产品亏损-7.87%，而同期业绩比较基准收益率为-1.66%。由此可见，张海啸的投资风格虽然在特定市场环境下具备较强的进攻性，但也暴露了其在风控方面的短板。

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从净值回撤的角度看，该基金在2024年期间最大回撤达到-45.01%，这一数据远高于同期同类基金平均最大回撤水平，凸显出产品在极端市场环境下的抗风险能力较弱。

“永赢半导体产业智选”成立以来的动态回撤

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张海啸目前在管的另外一只产品“永赢优质生活”也是类似的情况，在2023年和2024年期间都跑输了其对应的业绩基准，仅仅是在2025年市场反转以后才开始有所表现。

“永赢半导体产业智选”成立以来的动态回撤

数据来源：wind、机构之家整理

由此可见，张海啸的投资风格在市场向好时能够迅速抓住机会实现增长，但在市场出现不利变化时，回撤幅度显著，整体风险控制能力仍需提升。而其本次发行的“永赢资源慧选”与其过往管理的产品在投资方向上完全不同，研究积累无法复用，但是投资策略恐怕会延续其过往的激进风格，这种做法对于新产品的投资而言无疑是一种冒险。