大盘创十年新高，创业板贵了吗？

本周开盘A股继续大涨。截至今天收盘，上证指数涨幅0.85%来到3728点，创业板更是大涨2.84%，达到2606点。

我们前期发文和大家强调A股慢慢走出了慢牛，而今天的行情类似又一次确认式突破。

今天A股有不少数据刷新了记录：

1.上证指数盘中拉升涨超1%，刷新2015年8月21日以来的新高；

2.北证50指数大涨6.79%，创出历史新高；

3.A股总市值突破100万亿元，创历史新高，且是史上首次。

A股慢牛趋势或许真的来了。不过整体从各个细分产品来看，我们依旧延续前期向大家推荐关注的创业板。

截至上周末，今年以来，创业板指数基金的收益跑赢了其他各类型主流基金的中位数水平，表现非常突出。但从位置来看，创业板还没到泡沫的时候，甚至说仍然低估。

截至本周开盘前，当前无论是PE、PB还是PS估值，创业板指近5年分位值均处于46%附近，近10年分位值处于30%附近，估值处于偏低区域，历史分位值也显著低于其他宽基如沪深300、中证500和中证1000等。

PE估值：36,34xPE，近10年分位值26.51%;近5年分位值46.33%

PB估值： 4.7xPB，近10年分位值48.13%;近5年分位值46.88%

PS估值： 3.72xPS，近10年分位值29.87%;近5年分位值46.98%

不仅低估，创业板的基本面也很突出：

政策与流动性双轮驱动： 同时，美联储降息预期升温，叠加国内“促进融资成本下行”导向，成长股估值扩张动力充足，创业板作为成长股代表，将有望受益。

产业基本面强劲：创业板的细分赛道里，新能源(权重约29%)，电池落后产能退出改善供需，固态电池加速，光伏反内卷驱动供给侧改革，周期底部待反弹；生物医药(权重12%)，创新药政策利好叠加出海加速，板块出清有望触底回升；科技方面(权重36%)，全球AI维持高景气，半导体新一轮上行周期，政策与技术双轮驱动。据Wind一致预期，2025-2026年创业板营收复合增速约20%，归母净利润复合增速约29%，显著高于其他宽基如沪深300、中证500等。

历次牛市表现突出：过往两轮牛市中，创业板指涨幅均非常亮眼。本轮自2024年9月24日至2025年8月15日反弹约64%，若参照历史均值，后续或仍有很可观的潜在上涨空间。

近两轮牛市及本轮以来主要指数涨幅对比，数据截至2025年7月底，数据来源：Wind，天弘基金

总体来看，创业板指仍是布局A股“牛市第二浪”的核心标的，且位置不算高，投资者在符合自身风险承受能力的前提下，可以立足长期产业趋势，分批布局。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。提及个股仅作示例，不作投资参考。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，投资者应审慎决策。指数基金存在跟踪误差，投资前请详细阅读基金合同和招募说明书。