金融界·慧眼识基金第七十二期

清晨挤电梯时，偶然瞥见在近几日A股市场持续攀升之际，前期涨幅显著的军工板块却出现回调态势，这不禁让人思考：是否意味着板块存在“倒车接人”的布局机会？

拉长时间来看，军工板块年内涨势可圈可点，截至8月19日，近一年已累计涨超50%的国证航天指数（CN5082.CNI），竟跑赢了大多数军工类指数——这让人好奇：当全球地缘冲突频上热搜，投资军工为何要优先瞄准“会飞”的标的？

军工指数暗藏玄机，制空权就是定价权

翻开全球军贸市场数据，答案浮出水面： “飞在天上”的装备才是硬通货。

首先，飞机独占军贸半壁江山：中邮证券研报表示，从海外购买清单里，飞机或稳居C位。近40年来，中东地区军贸订单占全球26%，46%的资金投入飞机购买，中国出口中东武器中飞机占比23%，需求有望提升。

此外，中国军贸正在“起飞”：据长江证券统计，2024年我国军机出口激增34%，枭龙战机、翼龙无人机等明星产品获多国批量采购。更关键的是，根据SIPRI数据，全球军贸中飞机占比最高达到47.5%，中国军贸飞机占比提升空间肉眼可见。

对比传统军工指数“大杂烩”式的编制——船舶、地面装备、军工电子等模糊焦点的打包计算，航空航天ETF天弘（159241）跟踪的国证航天航空指数更为聚焦军工核心板块，申万一级行业中国防军工占比达超97%，深度契合新域新质作战力量。当战场形态被俄乌冲突重塑（无人机日均消耗破千架）、印巴空战验证中国装备实力（歼-10CE击落“阵风”），这类高纯度指数涨势将更加凌厉。

三重逻辑锁定航空航天“黄金窗口”

短期来看， 7月31日深圳出台“低空基建大礼包”——《深圳市低空基础设施高质量建设方案（2024—2026年）》，2026年要实现120米以下无人机适飞空域超75%；9月3日大阅兵进入倒计时，新一代战机、无人机等“神秘嘉宾”亮相预期升温。历史经验显示，这类事件催化往往带来脉冲行情，而航空航天装备作为阅兵“C位”，敏感度最高。

中期“十四五”收官在即，军工订单正加速兑现。据中信建投证券数据，军工板块2024年、2025年一季度合同负债分别同比增长1.19%、15.41%，存货分别同比增长3.74%、13.29%，反映出板块公司整体订单明显好转并积极组织生产备货。

更值得关注的是，军贸成为新增长极——巴基斯坦采用中式作战体系在印巴冲突占优后，据中邮证券研报，中东、非洲客户对中国战机、无人机需求同样激增，军贸出口呈现“量价齐升”态势。

长期赛道上，对标国际，我国国防投入在GDP占比上仍有显著提升空间。据2025年中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防预算为1.78万亿元，同比增长7.2%。但根据政府目标测算，军费占GDP比重预计仅约1.26%，近十年均未超过1.5%。反观美国，其2024年军费占GDP比重超3.42%，其2025年预算目标占比更达3.2%-3.5%（SIPRI数据）。

与此同时，中国军贸正经历质的飞跃，从装备进口国向高技术出口国华丽转身：进口方面，SIPRI数据显示，2015-2024年我国军贸进口份额从4.3%骤降至0.2%，全球排名大幅滑落；出口方面，据长江证券，我国出口品类全面拓展，已从传统无人机、教练机，延伸至歼击机、防空系统及卫星技术等领域，运 - 20 运输机、彩虹系列无人机已打入国际高端市场。

布局姿势很重要，为何要选“纯正空天血统”？

对于普通投资者而言，借道聚焦核心赛道的指数ETF，无疑是高效参与这场“空天盛宴”的优选路径。以航空航天ETF天弘（159241）为例，它紧密跟踪国证航天航空行业指数，高度聚焦战机和卫星产业链等航空航天核心发展方向。

从业绩表现来看，Wind数据显示，国证航天航空行业指数自基日以来（2002.12.31）截至8月19日，指数收益率为567.46%，大幅高于同期上证指数和沪深300指数。同时与其他军工指数比较来看，具有收益更高、军工含量更纯的特点。

从行业角度来看，指数深度覆盖航天装备、国产大飞机、低空经济三大新质生产力前沿领域，完美契合“紧握核心（主机厂）+谋变求新（新兴领域）”的投资策略，此外，成分股覆盖歼-20产业链（中航沈飞）、卫星互联网（航天电子）等核心资产，在AI革命、星链竞赛中抢占先机；

值得一提的是，根据Wind数据（截至2025.8.19），航空航天ETF天弘（159241）跟踪的国证航天指数近三年Sharpe指标远优于中证军工、中证国防等其他类军工指数，长期显示出较好的风险调整后收益。

同时，该基金由拥有10余年证券从业经验、超7年基金管理经验的沙川和祁世超担纲管理，团队深耕科技与高端制造赛道，凭借对军工产业链的深度研究积淀，为产品运作提供专业支撑。

在军工产业迎来关键跃升、技术溢出催生无限可能的当下，航空航天ETF天弘（159241），是帮助投资者把握国防安全与科技创新双重机遇，一键布局这条“既精且新”赛道的透明桥梁。

风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。