视频|泉果基金姜荷泽：中国资产价值重估进行时

在“秩序重构，破局拓新——泉果基金2026年春季策略会”上，泉果基金创始合伙人、副总经理姜荷泽判断，A股将呈现“慢牛”“结构牛”特征，行业分化会更加显著，从而为主动投资创造机会。姜荷泽认为，过去一年，中国资产重估的过程已然开始。尽管面临内外部挑战，但中国在新能源、AI、高端制造等领域已具备全球竞争力，中国资产重估的过程必将持续。

在姜荷泽看来，A股未来将呈现“慢牛”“结构牛”特征。新旧动能转换的宏观背景下，使得各行业分化显著，这为主动投资创造了战胜指数的机会，但同时也高度考验投资经理的行业配置与选股能力。

对于中国资产重估，姜荷泽认为在过去一年里，这一过程已经开始了。他指出，尽管中国面临国际秩序重塑带来的复杂外部环境，以及需求不足、经济增长动能转化等内部挑战，但中国拥有稳定的宏观环境、统一的国内大市场、完整的供应链体系、勤劳勇敢的劳动人民以及庞大的工程师队伍，在新能源、AI、高端制造、创新药等多个领域已涌现出具备全球竞争力的企业。他相信，这一资产重估过程必将持续。

投资框架方面，姜荷泽认为，这取决于三个因素：资金策略、市场环境以及对自身能力的认识。他指出，经过市场周期的洗礼，部分投资者的需求变得更加的理性，对收益的预期也变得更加的合理。这种合理的收益预期为中长期稳健的投资提供了很好的决策环境。尽管由于近几年投资者结构发生较大的变化，信息传播的速度加快，股价的短期波动变得更加剧烈。但在约18个月的中长期维度内，基本面仍是决定性力量。他认为要更加注重对中长期产业趋势的研判，以及对上市公司价值的影响。

姜荷泽指出，AI已成为了普及速度超越历史上所有革命性技术的通用技术，从2023年对话式AI到2026年Agent自动执行任务，AI成为了推动世界经济的主要动力。当前AI发展的瓶颈在算力供给，包括芯片、存储、AI数据中心（AIDC）电源、电网变压器等紧缺环节将持续涌现投资机会；同时，AI的发展和地缘危机不断冲击背景下，能源行业会迎来很好的投资机会。包括传统能源、新能源，也包括储能，电力设备等子行业。

在投研团队建设方面，姜荷泽分享，经过三年多磨合，泉果投研团队已建立起AI、能源、大消费等多个跨行业研究小组，打破行业隔阂，实现不同领域知识视角的快速碰撞融合，研究员单兵能力与跨团队协作水平持续提升。

对2026年整体市场，姜荷泽总结为“谨慎乐观”：谨慎源于美伊冲突带来的能源价格扰动和全球衰退风险尚未充分定价；乐观则来自AI技术爆发与中国资产重估的中长期逻辑确定性。

核心观点摘录：

⏺A股将呈现“慢牛”“结构牛”特征，行业分化显著的环境，恰恰为主动投资创造了战胜指数的机会，当然也非常考验投资经理的行业配置和选股能力。

⏺中国拥有稳定的宏观环境、统一的国内大市场、完整的供应链体系、勤劳勇敢人民和一支庞大的工程师队伍，有了这些有利条件，我坚信中国的经济转型一定能够成功。在新能源、AI、高端制造、创新药等多个领域，很多的公司都在国际上都拥有了很强的竞争力，中国资产重估的过程必将持续。

⏺AI技术的普及速度超越历史上所有革命性技术，已经成为世界经济快速增长的主要推动力。2026年将是AI从“尝鲜”迈向“生产力”的关键一年。当下，抑制AI发展的不是需求，而是供给。这些供给的瓶颈环节就是我们投资关注的重点。

⏺从中长期看，我定义为18个月维度左右，股市是称重机，基本面是决定性力量。我们会更注重对中长期产业趋势的研判，和对公司价值的影响。

⏺AI的发展和地缘危机不断冲击背景下，能源行业会迎来很好的投资机会。这里面既包括传统能源，也包括新能源，也包括储能，电力设备等子行业。