弹性明显放大，电力板块正在交易什么？

截至6月1日，中证全指电力公用事业指数、中证绿色电力指数年内涨幅均超25%，单日2%以上涨幅频繁出现。电力板块不是属于典型的公用事业稳健行业吗，弹性为何明显放大？这背后是一场由AI算力驱动的产业价值重估。

4月8日，国家能源局等四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，首次将“算电协同”写入政府工作报告重点工程。这意味着，电力产业正从“保障供应”转向“支撑数字经济”的底层基础设施。

电力ETF易方达（560930）跟踪中证全指电力公用事业指数，覆盖面更均衡;绿色电力ETF易方达（562960）跟踪中证绿色电力指数，更聚焦清洁能源。

电力资产的价值重估，源于三重逻辑共振。

第一，电力是典型的HALO资产，兼具重资产与低淘汰率。 发电站一旦建成便运行数十年，新进入者难以挑战存量龙头。水电大坝、核电机组等核心资产不会因技术迭代而快速贬值。同时，地缘冲突推高能源安全需求，电力的战略地位持续提升。

图：HALO资产背后是关注时代“剧变”背后的“不变”

第二，新型电力系统建设仍在加速，容量电价制度正在改变电力的盈利模式。截至2025年末，我国发电设备装机达3891GW，新能源装机占比已达60%。容量电价基于装机容量对发电企业进行补贴，为发电企业带来固定成本覆盖收入，盈利稳健性获得制度性支撑。

第三，算电协同打开了电力行业的成长天花板。 AI智算中心单机柜功率跃升至20-100kW，单个大型智算中心用电负荷接近一座中小城市。IEA预测，到2030年全球数据中心用电量将增长一倍以上，中国增长约175TWh。2026年我国数据中心用电量或突破2700亿度，算力用电增速长期保持在25%-30%，成为电力行业第二增长曲线。算电协同还催生了源网荷储一体化、绿电直连等新模式，绿电直连已在全国落地超百个项目，电力企业从单一卖电拓展为绿电长单、调峰服务、绿证碳收益等多元现金流。

目前市场上电力相关的指数有两只。其中中证全指电力公用事业指数覆盖水电、核电、风光等清洁能源，同时纳入火电、天然气发电等深度转型资产，对各类龙头发电企业的覆盖比同类指数更均衡；中证绿色电力指数则聚焦风电、光伏、水电及火电转型龙头，在清洁能源方向上的权重更高，政策敏感性和弹性相对更高。

表：两大电力指数对比

数据来源：Wind，数据截至2026年5月22日。

电力ETF易方达（560930）和绿色电力ETF易方达（562960）分别跟踪以上指数，对应联接基金为易方达中证绿色电力ETF联接基金（A/C: 019058/019059）。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。