2026公募中期策略|泰信基金：震荡市固收守正，票息为本把握波段机会
——半程回望，前瞻新局
回顾上半年，国内债券市场整体呈现震荡走强、区间波动的运行特征，利率走势受资金面、政策供给、经济修复多重因素制衡，难以走出单边趋势性行情。立足下半年开局关键窗口，泰信基金复盘二季度债市运行特征，结合当前宏观流动性环境与信用市场整体格局，明确下半年固收市场运行逻辑、核心投资思路与品种配置方向，坚持以票息为底、波段增强、严控风险的投资框架，前瞻布局下半年债券市场稳健投资机会。
二季度债市震荡走强，利率呈现阶段性波动
2026 年二季度债券市场走出震荡走强行情，10年期国债收益率5月下探至年内低点 1.70%，季末受政府债集中发行、资金边际收紧影响小幅回调。根据泰信基金发布的二季报，10年期国债收益率大概率维持区间震荡格局，利率运行区间受多重因素约束，下半年债市存在阶段性波段操作窗口，投资核心回归高等级票息策略。
宏观流动性层面，二季度央行持续呵护市场合理充裕资金面，下半年货币政策预计保持适度宽松基调，但三季度政府债供给放量将带来阶段性资金压力。内需偏弱、信贷需求不足形成持续 “资产荒”，银行、保险配置盘长期支撑长端利率下行；而经济边际回暖、输入型价格波动又会约束利率下行空间。多空因素交织下，债市难出现单边上涨或深度调整行情，区间震荡或将是全年核心特征。
坚守高等级底线，审慎把控尾部信用风险
信用环境方面，泰信基金指出，当前市场信用利差持续收窄，但弱区域、过剩产业、民营主体仍存在估值走阔风险，全年组合坚守高等级底线，仅配置政策性金融债、国债、央企及国有大行担保高等级短融、中期票据。
分品种来看，利率债为组合核心底仓，政金债兼具流动性与票息优势，采用子弹型久期配置策略。根据10 年期国债收益率的波动进行相应的久期调整，依托波段操作增厚收益。高等级信用债以持有票息为核心，减少短期波段交易，规避地产、弱城投相关标的，严控单一行业信用敞口。可转债作为小幅增强工具，仅精选高端制造、AI硬科技等正股标的，兼顾债的安全性与股权的弹性。灵活运用逆回购工具调节组合流动性，在缴税、季末、债券集中发行窗口期降低杠杆，力争降低资金波动对组合的扰动。
泰信基金表示，将持续严控组合杠杆水平，季末、供给高峰主动降杠杆。全流程跟踪发债主体经营与评级变化，防范尾部信用风险，通过分层资产搭配平衡收益与波动。
